国泰君安证券:硅料价格再次下调 看好下游需求启动
2022-12-10 08:39:56 |来源:国泰君安证券研究
(资料图)
维持行业“增持”评级。近期光伏产业链价格再次出现调整,主要系硅料产能释放带动产业链价格下行。我们认为,随着上游紧缺环节产能不断释放,光伏产业链价格预计将迎来较大幅度调整,有望进一步刺激下游需求启动,2023年光伏装机大年可期。后续产业利润如何分配成为当前光伏核心问题,建议投资者布局受益下游需求启动及利润增厚环节。
电池片超额盈利持续提振。电池片环节2022年盈利持续改善,我们测算至2022年末,硅料、硅片、电池片产能将分别达到140万吨、550GW、390GW,电池片将成为主产业链产能最为瓶颈环节。此外,新电池技术产能、爬坡、良率等均有不确定性,预计环节紧缺时间可能较长,未来电池片盈利有望持续回升。此外,同样具备电池片产能的一体化企业也将享受盈利弹性。
辅材环节迎量利齐升。2023年硅料产出将进入释放年,带动组件端出货量大幅提升,将对辅材环节需求产生较大拉动,且大部分上市公司市占率都有提升的可能。辅材企业Q3盈利普遍底部已经出现,Q4开始见到向上拐点,硅料价格后续下行,也会给辅材端减轻降价压力,业绩有望进入趋势性增长期。
支架、逆变器、EPC、电站、储能等中下游环节有望受益。本轮光伏产业链价格高企,主要受分布式需求高涨支撑,地面电站开工率下滑,需求积压明显。产业链价格调整后,地面电站需求有望快速启动,带动相关产业链及公司业绩修复。此外,组件降价让渡新能源配储的盈利空间,储能环节需求有望进一步激发。
建议重点关注光伏环节重要投资机会:
电池片及一体化组件环节,推荐爱旭股份、隆基股份、晶澳科技、通威股份,受益标的钧达股份、天合光能、晶科能源;
辅材环节,推荐美畅股份、石英股份、欧晶科技,受益标的海优新材、明冠新材、赛伍技术、宇邦新材、通灵股份、快可电子、中信博、意华股份、鑫铂股份等;
下游环节,推荐阳光电源、锦浪科技、金盘科技,受益标的禾迈股份、昱能科技、德业股份等。
风险提示:海外贸易保护、汇率波动等风险。
(文章来源:国泰君安证券研究)
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