聚丙烯：需求缺乏持续性 成本传导逐级递减

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导语

7月国内PP市场行情震荡上行，较上月相比幅度由跌转涨。本月PP供应压力不大叠加期货表现强势支撑现货价格上涨，但淡季需求缺乏持续性致市场上行动能略显乏力，涨幅受到一定制约。短期需求依旧偏弱，但中长线淡旺季拐点出现有望带动需求好转。

多方支撑 PP价格呈现涨势

7月国内PP市场震荡走高，价格重心环比上移。本月华东拉丝市场最高价在月底的7330元/吨，最低价在月初的7090元/吨。本月PP检修装置仍较多叠加企业库存处于中性偏低，供应端存在一定支撑。同时月内成本端支撑增强及PP期货强势上涨等利多带动，现货报盘接连上涨。涨价初期，下游备货情绪提升，场内交投气氛好转。但7月仍处于季节性需求淡季，需求持续性表现不佳，下游工厂阶段性补库结束后气氛再度转弱，PP涨势受到抑制而略显乏力，继续冲高幅度有限。

成本传导叠加需求阶段好转 产业链品目普遍上涨

聚丙烯产业链上下游价格对比

本月PP及上下游产业链各品目价格均呈现上涨趋势。从涨幅来看，在宏观压力减轻及基本面向好支撑下，原油涨幅最大。其次是丙烯涨幅次之，主要因为成本面支撑增强及供需面阶段性好转带动价格上移。再者是本品目聚丙烯，在成本支撑增强、期货表现强势及供应压力不大支撑下价格呈现涨势。最后是下游BOPP涨幅相对最小，原料PP上涨及需求阶段放量支撑BOPP价格上涨，但供应增加限制涨幅。与去年同期相比，产业链所有产品均下跌且跌幅显著，这与去年高油价支撑成本强劲有较大关系。

此外，本月PP及上下游产业链开工负荷升降不一。其中上游丙烯新产能投放对冲PDH装置检修，丙烯行业开工负荷出现小幅回升。而PP及BOPP开工负荷环比下降，月内PP新增产能放量有限叠加存量装置检修仍较集中，PP行业开工负荷环比下调。下游BOPP开工负荷下降的主要原因仍是新单支撑不足叠加成本走高，工厂生产积极性受到一定影响。与去年同期相比，聚丙烯产业链相关产品开工负荷均有明显下降，与去年高基数有一定关系，同时也说明当前淡季需求不佳的情况下企业生产意愿相较于去年有所降低。

短期需求延续弱势 中长线淡旺季拐点将出现

8月仍处季节性淡季，短期下游需求将延续弱势，将对聚丙烯需求支撑依旧欠佳。但是短期供应端压力不大及成本支撑下，预计短期聚丙烯价格将窄幅整理为主。中长线来看，随着存量装置检修减少、前期新投装置放量逐渐稳定及后续计划投产装置投料，供应端压力将增加。同时随着淡季接近尾声，下游工厂或将在旺季来临前夕启动备货行情，需求转好有望带动行情再次起航。因此预计8月份聚丙烯价格重心将进一步上移。后续密切关注PP装置动态及下游备货行情启动节奏。

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