古井贡酒Q3收入转正 渠道出清加速迎拐点 焦点播报

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CFi.CN讯：数据显示，古井贡酒2026年三季度营收26.4亿元，同比增长3.7%，终结连续下滑态势；归母净利润1亿元，同比下降68%，主因加大费用投入加速去库存。销售回款32.8亿元，同比大增41.4%，经营性现金流由负转正，合同负债环比上升1.24亿元，显示渠道信心边际回暖。

近期机构研报指出，公司正处于主动调整期，终端库存已降至3-4个月，动销改善明显，尤其古5升级加量不加价策略有效稳住大众价格带基本盘。研报认为，销售费用率虽升至47.5%，但换来库存实质性下降和渠道健康度提升，为来年增长蓄力。

研报指出，当前报表出清接近尾声，叠加省内龙头地位稳固、古5古8结构支撑有力，公司有望率先走出行业调整。维持“强推”评级，目标价110元，核心逻辑在于库存拐点已现、盈利压制因素正逐步缓解。

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