焦点热文：银发浪潮汹涌而至 “90后”如何寻求养老的春暖花开？

“从明天起，做一个幸福的人，喂马、劈柴、周游世界”。

(资料图片)

读着海子诗歌长大的80、90后，如今已步入中年，历经岁月沉淀，海子诗中那种简单美好的生活正成为越来越多人心中的向往。但要在退休后实现“周游世界”的理想，还得有充足的财力支撑，特别是对于“90后”而言，他们消费能力更强、经济负担更重，自身养老压力也更大。

对此，广发基金资产配置部基金经理朱坤认为，“90后”的特殊点在于，TA们是当代社会最有活力的群体，格外注重人生的自我体验感，对老年生活有更高质量的期待，但相比于其他群体，“90后"的养老形势却更严峻。因此，提前规划养老迫在眉睫，面向“90后”的养老产品更要“巧思”，投资上也要从养老这个根本需求出发，追求较高的确定性。

“90后”养老形式严峻，目标日期2050提供一站式养老服务

问：为什么 “90后”要格外重视个人养老投资？

朱坤：据研究预测，2050年前后，中国65岁以上老年人口占比将达到30%以上，我国将进入超级老龄化社会，届时养老问题会十分突出。而2050年，也是“90后”陆续开始迈入退休生活的年份，所以从外部环境看，“90后”大概率面临的是更加严峻的个人养老问题。

从个人支出的角度看，目前“90后”普遍二十多岁或三十出头，与“80后”“70后”相比更年轻，但日常消费水平却不低，有的甚至更高，所以“90后”老年的资金压力可能会更突出。

另外，“90后”大多数是“独生子女”，其家庭结构往往是典型的“4（父辈）+2（夫妇）+N（孩子，通常为1）”的“沙漏型”。其面临着较大的生存开支压力，这易挤压其养老金储备空间。人无远虑必有近忧，这就要求“90后”应提前开始进行养老规划，同时面向“90”的养老产品也应量体裁衣，既要考虑长远增值目标，又要结合当下的风险承受能力。

问：面对严峻的养老问题，“90后”群体应该做哪些养老准备？

朱坤：“身体是革命的本钱”。迈入老年后的医疗支出其实远比想象的多得多，“因病致贫”是降低老年生活水平一个主要原因。这也侧面反映出，充足的养老储备的重要性。

目前我国个人养老资金账户可购买的养老金融产品主要有养老储蓄存款、商业养老保险、银行养老理财、公募养老基金四类。其中，养老储蓄和个人养老金保险具有保本属性，且锁定期限较长，产品较难更换，更适合不能承受资产波动、追求保本保收益的投资者；银行理财和公募基金属于投资类型，不保本保收益，更适合资金沉淀期长、能承受一定资产波动以追求较高收益的投资者，其中公募基金还可细分为目标日期和目标风险两类，都能对个人养老起到较好的补充作用。

但要专门面向“90后”群体做养老投资，目标日期基金（TDF）是不错的选择。依照美国经验来看，TDF格外受20多岁年轻人的喜爱。数据显示，20-29岁投资者的账户资产中，TDF产品占比超过50%，这个比例要显著高于其他年龄层。具体来看，目标日期为2050的公募基金，是结合“90后”的生命周期，专门为“90后”打造的“一站式”养老方案。

问：刚才提到的目标日期为2050的基金，有什么优势？

朱坤：目标日期为2050的基金，是为新新青年“90后”专门打造的。主要有以下几点优势：

第一，清晰易懂。目标退休日期直接写在产品名称里，增强了产品辨识度，方便投资者理解和选择适合自己退休日期的产品。

第二，量体裁衣。产品的权益资产比例会随着退休日期的临近而逐渐下滑，以期实现投资先谋求收益，再稳健运作的效果。

第三，注重体验。考虑到国内资产波动较大，一般国内目标日期产品权益资产的起滑点比美国低，且会配以持有期的设计，提高组合的持有舒适度。

以概率论视角寻求高性价比，“90后”养老更要确定性

问：从投资的角度看，养老资金应该追求怎样的投资？

朱坤：我认为养老投资追求的应该是更高的确定性。养老需求是非常确定的，这就要求养老的投资也要立足于这个出发点，提高投资的确定性，力求最终养老资产的稳健。

关于提高投资确定性，我认为可以从理性思维出发做深度分析。理性思维，简而言之，是一种有意识、有目的、需要花费精力的控制性思维，需要经过深入分析与研究，最终做出有助于提高投资概率或预期效用投资决策，并不断从实践中获得反馈，反哺于体系的持续进化来提高组合收益的确定性。

问：从构建组合的角度看，该如何追求养老投资的确定性？

朱坤：自上而下，要通过资产配置分散风险。我们做决策时总说不能把鸡蛋放在同一个篮子里，这其实就是分散化的智慧。资产配置能够明显地提高绝对收益的概率，因为不同资产在不同时期的驱动因素不同。例如，股债投资汇总，投资组合对经济的敏感度会相对降低。

自下而上，要精选标的。国内经济处于转型时期，结构性机会是常态，即只有一部分公司能够适应变化并保持较高增速和高ROE，所以标的选择非常重要。我们格外重视主动权益基金的选择，是因为这类资产能充分发挥基金经理的主观能动性，能在结构性市场中挖掘到更多适应性比较强、抓住历史机遇的公司。

问：如何看待目标日期基金的持有期设计？

朱坤：持有期是出于长期投资的逻辑，也是从确定性的角度出发。我们投资中遇到的第一个不确定性就是波动，而波动受方方面面的影响。就国内权益市场来说，其受经济周期和货币、信贷周期的影响比较大。一般而言，投资期限越短，影响因素就越多维、越复杂，波动可能越大，长期投资能平抑波动，穿越牛熊。

风险提示：文章涉及的观点和判断仅代表投资经理个人的看法。本文仅用于沟通交流之目的，不构成任何投资建议。投资有风险，入市须谨慎。

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