全球微资讯!中金:快运竞争格局逐步清晰 龙头企业或迎来盈利改善
2022-12-14 08:48:10 |来源:证券时报
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中金公司研报认为,零担是公路运输市场的中坚力量,而快运是其中的高潜赛道,较整车有更强的成长性,而较快递有更大的市场规模与整合空间。近年快运网络较区域网、专线的竞争优势凸显;中金公司认为,在建设全国统一大市场的政策引导下,伴随产业升级和渠道变革,快运有望持续整合零担行业,渗透率持续提升。快运竞争格局逐步清晰,龙头企业或迎来盈利改善。直营型快运伴随京东物流收购德邦股份而形成清晰的两强格局,行业进入格局和定价的修复阶段。平台型快运竞争者更众,近年快递系公司快运份额提升显著,行业仍存进一步整合机会,相关龙头均不同程度处于内部管理改革转型期,从规模导向转变为利润和品质导向,从而带来盈利的边际改善。
全文如下
中金 | 物流赛道论(三) 快运:高潜赛道,久久为功
快运是植根于万亿元零担市场的高潜赛道,带动零担行业持续向头部集中。快运分为直营和平台两种模式,近年快运格局优化趋势明晰,建议关注相关龙头的盈利改善机会。
摘要
快运:高潜赛道引领万亿元零担市场整合。零担是公路运输市场的中坚力量,而快运是其中的高潜赛道,较整车有更强的成长性,而较快递有更大的市场规模与整合空间。据运联研究院及我们测算,2021年零担市场规模为1.4万亿元,其中全网型快运仅12家,收入口径渗透率仅为8.1%。近年快运网络较区域网、专线的竞争优势凸显;我们认为,在建设全国统一大市场的政策引导下,伴随产业升级和渠道变革,快运有望持续整合零担行业,渗透率持续提升。
直营和平台快运分别渗透不同层级市场,共性在成本节降和精细化运营。直营型是最早诞生的全网快运,而平台型通过整合社会资源实现相对轻资产快速扩张。直营快运主要面向高端市场,利润来自增值服务和品牌溢价;平台型快运面向高性价比市场,但需要兼顾平台与加盟商之间的合作生态。直营和平台模式长期发展都离不开成本节降和精细化运营;规模并非唯一增长要素,龙头快运成长需要“久久为功”。头部快运基本完成初步规模效应所需的货量与资产投入,逐步切换至利润导向和精细化运营。
快运竞争格局逐步清晰,龙头企业或迎来盈利改善。直营型快运伴随京东物流收购德邦股份而形成清晰的两强格局,行业进入格局和定价的修复阶段。平台型快运竞争者更众,近年快递系公司快运份额提升显著,行业仍存进一步整合机会,相关龙头均不同程度处于内部管理改革转型期,从规模导向转变为利润和品质导向,从而带来盈利的边际改善。
风险
经济增长不及预期;燃油价格上涨;相关标的成本管控表现不及预期。
(文章来源:证券时报)
关键词: 龙头企业
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