煤炭供需再平衡 神华中煤三季报分化显韧性

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CFi.CN讯：数据显示，2026年前三季度规上原煤产量34.5亿吨，同比下降3.5%；9月日均产量1284万吨，同比降幅收窄至6.8%。京唐港动力末煤价格达1045元/吨，同比上涨34.84%。中国神华Q3归母净利润156.88亿元，同比增长3.23%；中煤能源Q3净利润45.99亿元，同比微降3.82%。

近期机构研报指出，大秦线秋检结束叠加主产区复产推进，供应正渐进式修复，但陕蒙月底减产、印尼雨季延迟及出口新政扰动，进口补充仍受限。研报认为，冷空气频袭、北方供暖提前，电厂冬储采购持续释放，电煤需求支撑明确，煤价将高位震荡而非趋势回落。

研报指出，当前板块估值已明显偏离合理水平，尤其中国神华、新集能源等高分红 低估值标的调整充分。地缘冲突推升油气价格，进一步强化煤炭替代逻辑。动力煤价格中枢上移、炼焦煤供给刚性，共同构成煤炭新周期基础，逢低布局窗口正在打开。

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