仙乐健康短期承压 泰国产能 欧洲满产驱动27年修复

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CFi.CN讯：仙乐健康2026年三季报显示，前三季度营收30.7亿元、同比下滑6.9%，Q3单季营收10.1亿元、下滑18.9%；归母净利润2.3亿元、同比下降11.7%，Q3净利0.8亿元、降22.4%。毛利率逆势提升3.2个百分点至33.9%，反映高附加值剂型占比上升及低毛利PC业务出清。

近期机构研报指出，短期压力主要来自三方面：美国PC业务剥离、对美出口受关税扰动、国内跨境监管趋严拖累客户新品节奏。但欧洲德国工厂已近满产，亚太澳新放量明显，泰国基地一期将于2027年投产，将就近供应东南亚与澳新，有效对冲地缘风险。

研报认为，27年是关键修复年：美洲聚焦营养主业后盈利有望改善，欧洲进入平台化增长期，泰国产能释放叠加国内电商、私域等新渠道发力，将共同支撑收入与利润边际回暖。当前估值对应27年PE仅15倍，目标价20元，修复逻辑清晰且具备落地节点。

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