【全球报资讯】春节临近 “喝酒”行情再现 基本面有望迎来边际好转

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春节临近，白酒股涨幅不俗。5日，白酒股集体爆发，截至收盘，古井贡酒涨停股价逼近历史新高，迎驾贡酒涨超8%，泸州老窖、口子窖涨超6%，五粮液、洋河股份涨超5%，贵州茅台涨超4%，股价站上1800元关口。

根据国泰君安的调研显示，目前主流白酒公司开门红回款正在推进，头部酒企回款进度整体符合预期。分价格带来看，高端整体呈现出较强的渠道韧性，回款节奏更加稳健，且库存状态相对较好，千元价格带五粮液、高度国窖等批价仍有待恢复；次高端整体回款略有压力，进度相对较慢；区域酒开门红回款趋势相对积极。一方面，古井、迎驾、洋河等开门红目标较高基本达到50%，另一方面，目前整体进度较快达到30%-40%左右，其中，徽酒开门红进度、库存状态等趋势较为领先。

此前印发的《扩大内需战略规划纲要（2022-2035年）》提出顺应消费升级趋势，提升传统消费，培育新型消费，扩大服务消费，适当增加公共消费，着力满足个性化、多样化、高品质消费需求。白酒行业作为国民消费的传统支柱行业之一将迎来新的发展机遇，前期因疫情消费升级节奏略有受阻，但中长期来看，白酒消费价格带的抬升态势不改。

“随着疫情防控政策的优化，消费场景恢复带动人流量环比恢复，后续随着疫情人数达峰，餐饮酒旅等消费场景将进一步恢复，叠加春节旺季临近，今年返乡人群预计较往年增加，食品饮料基本面有望迎来边际好转，带动板块整体估值中枢提升。”平安证券食品饮料首席分析师张晋溢分析认为，“白酒具备穿越周期的能力，未来行业集中化趋势延续，当前估值水平仍处于近三年低位，建议立足长期战略布局，推荐关注三条主线，一是需求坚挺的高端及次高端酒企；二是受疫情冲击较小的苏皖区域龙头酒企；三是受益大众消费、光瓶酒扩容的白酒企业。”

值得一提的是，白酒企业对渠道帮扶政策亦在强化。比如，五粮液对经销商给予现金折扣鼓励现金回款、对于不同客户采取金融帮扶政策；汾酒给予疫情补助。

从目前白酒企业对2023年的规划来看，均较为积极。其中，茅台提出未来坚持五合营销法，茅台酒围绕产品、价格、渠道、平台加强管理建设，系列酒优化产品结构、聚焦五大单品培育；五粮液2023年增长目标有所拔高，产品方面做优“1+3”产品体系，服务方面协助经销商做好团购工作，开发企业直销客户；汾酒2023年目标继续稳健增长，将全面围绕“13348”营销改革纲领，打造全方位产品矩阵。

东吴证券食品饮料与社会服务业分析师汤军则表示，从过去的经验来看，白酒的社交属性决定其需求优于大众消费品，需求的韧性较强，在经济上行的阶段，经济带动板块，白酒板块的超额收益在整体板块中也更加明显；在经济承压的时候白酒板块的营收增速、相对收益仍能在食品饮料板块中较为突出。同时，估值底先于基本面底，从市场层面看去年10月底估值端基本筑底，当前回归到30-35倍，同时，基本面的大部分悲观预期因素已经在估值中有所体现，而且疫情三年结束，长期趋势向好不变，当前往后看不确定性持续减弱，消费升级可期。虽然目前估值中枢处于合理区间，长期看已充分彰显价值。记者 刘扬

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