天天速讯:汪力成退出昆药华润三九29亿入主,前者业绩增长陷入迟缓,应收账款高企存坏账隐忧
2022-12-01 17:48:35 |来源:和讯财经
日前,华润三九(000999)披露了重大资产购买报告书草案。根据该草案,华润三九拟以支付现金方式,购买华立医药集团有限公司(下称“华立医药”)及其一致行动人华立集团股份有限公司(下称“华立集团”)二者持有的,占昆药集团(600422)已发行股份总数的28%的股份。
此次交易总价款29.02亿元,对应昆药集团每股转让价格为13.67元。交易完成后,也就意味着昆药集团汪力成的时代结束了,华润三九将成昆药集团的控股股东。
公开资料显示,2000年昆药集团在上交所上市;2002年9月,汪力成携华立集团以约1.7亿元的价格累计购买昆药集团29%股份成为第一大股东。目前,昆药集团旗下拥有昆明中药厂有限公司、昆明贝克诺顿制药有限公司等50多家参控股公司。值得一提的是,此前因搭上“青蒿素”及“工业大麻”相关概念,昆药集团被众多投资者追逐。
(资料图片)
公司基本面来看,汪力成入主昆药集团以来,公司营收从2002年的5.05亿元增长至2021年的82.54亿元。但2015年以来昆药集团业绩增长陷入迟缓,营收从不到50亿元增长到超过80亿元的同时,归母净利润出现波动,仅从2015年的4.21亿元增长至2021年的5.08亿元。
具体来看,2015年昆药集团归母净利润同比增长44.01%至4.21亿元,随后就“变脸”,2016年、2017年一改增长态势连续两年净利润负增长;2018年后虽止跌回升,但是昆药集团的净利润增速已有下降的趋势。
今年前三季度,昆药集团实现营业收入61.93亿元,同比增长2.74%,归母净利润3.73亿元,同比下降14.10%;扣非净利润2.6亿元,同比增长0.79%。
这一点或许从其产能利用率可以“一窥端倪”。数据显示,2020年、2021年以及2022年1-4月,昆药集团注射剂产能利用率分别为82.41%、54.56%、6.75%,子公司血塞通药业滴丸产能利用率分别为170.58%、200.76%、45.85%,颗粒剂产能利用率分别为78.80%、100.22%、14.21%,混悬剂产能利用率分别为21.65%、43.37%、7.47%。2022年1-4月的产能利用率较2020年、2021年大幅降低。
不同于业绩放缓,昆药集团应收账款与应收票据却是呈上升趋势。2020年至2021年,昆药集团营业收入分别为77.17亿元、82.54亿元;应收账款与应收票据期末余额合计分别为15.51亿元、20.11亿元,应收账款与应收票据周转率为4.90、4.63,占总资产比例分别为19.10%、22.61%,若不能及时收回,未来存在重大坏账损失的可能性较高。
不仅限于此,应收票据及应收账款占用过多资金,也导致昆药集团现金流净额的入不敷出。2021年以来昆药集团经营活动产生的现金流量净额多数为负,截至2022年9月30日,昆药集团经营活动产生的现金流量净额-1.15亿元。
华润三九也在上述草案中提示了应收账款回收、存货跌价等风险。尽管如此,对于华润三九来说,成为昆药集团控股股东后,除了可以借此围绕三七、青蒿打造产业链龙头企业,还拓宽了主要产品矩阵,补充了传统国药品牌,提升盈利能力。
事实上,与昆药集团类似,华润三九近年来也出现业绩波动的问题。2019年至2021年三年间,公司营收分别为147.02亿元、136.37亿元和153.20亿元,同期净利润为21.39亿元、16.18亿元和20.81亿元。2022年前三季度,华润三九的营收和净利润分别为121.11亿元、19.52亿元,同比增长7.53%、11.17%,同比增长率放缓。
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