10月信贷社融呈季节性回落，业内认为需继续推动制造业、房地产等领域信用修复扩张，激活市场主体活力

11月10日，央行公布10月金融统计数据。数据显示，10月末，广义货币(M2)余额261.29万亿元，同比增长11.8%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年同期高3.1个百分点；狭义货币(M1)余额66.21万亿元，同比增长5.8%，增速比上月末低0.6个百分点，比上年同期高3个百分点。

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此外，2022年10月社会融资规模增量为9079亿元，比上年同期少7097亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加4431亿元，同比少增3321亿元。

分析指出，在内需仍偏弱和外需加快回落下，逆周期政策需进一步加力显效，为实体经济提供更有力支持，助力经济运行保持在合理区间。

新增信贷、社融超季节性回落

数据显示，10月份人民币贷款增加6152亿元，受基数较高等因素影响，同比少增2110亿元。

分部门看，住户贷款减少180亿元，其中，短期贷款减少512亿元，中长期贷款增加332亿元；企（事）业单位贷款增加4626亿元，其中，短期贷款减少1843亿元，中长期贷款增加4623亿元，票据融资增加1905亿元；非银行业金融机构贷款增加1140亿元。

中国民生银行首席经济学家温彬指出，10月新增信贷超季节性回落，总量和结构均相对偏弱，企业贷款仍为新增信贷的重要支撑。居民端贷款整体疲弱，居民中长期贷款收缩幅度较大。“10月多地疫情反复，消费类信用活动景气度低迷，非制造业PMI服务活动分项数值继续录得荣枯线之下，带动居民短贷走低。”

此外，“9月底多项房地产刺激政策集中出台，以降低购房成本、稳定市场预期，但受疫情反复等因素影响，购房者观望情绪仍浓，10月地产销售旺季不旺，政策效果有待进一步显现；叠加按揭早偿率持续提升，使得居民中长贷同比继续维持少增。” 温彬表示。

光大银行金融市场部宏观分析师周茂华认为，10月新增信贷、社融超季节性回落，主要拖累来自居民端和地方政府专项债新增融资大幅下滑。主要是国内局部散发疫情等短期因素干扰、房地产低迷表现，以及10月地方政府专项债发行收官等因素影响。

温彬表示，从金融数据可以看出，在疫情反复扰动生产消费下，市场主体预期仍弱，叠加季节性效应，宽信用进程有所放缓。前期多项稳增长政策密集出台，对信用形成一定支撑，但后续更重要的仍是尽快推动形成实物工作量，避免资金淤积和空转，提升金融运行效率。

M2维持高位，市场流动性合理充裕

10月末，广义货币(M2)余额261.29万亿元，同比增长11.8%。分析认为，这反映了国内货币环境保持适度宽松，继续为经济复苏提供有力支持。

温彬认为，10月M2同比维持高位，市场流动性维持合理充裕。一方面，稳增长政策持续发力和加快推动下，对公信贷投放和非标融资维持一定景气度，有助于拉动M2增速；另一方面，在缴税大月以及5000亿元专项债发行等影响下，10月财政存款增加1.14万亿元，对基础货币形成回笼效应，叠加去年同期高基数，10月M2增速环比小幅回落。

周茂华也认为，M2同比维持高位，货币环境继续为经济提供有力支持，同时，企业信贷尤其是中长期贷款增长明显，宽信用政策效果比较明显。

10月份，企（事）业单位贷款增加4626亿元，其中，中长期贷款增加4623亿元，票据融资增加1905亿元，企业信贷需求延续扩张。“这主要是国内积极落实助企紓困、稳投资、扩内需政策，引导金融机构加大企业支持力度，提振企业信贷需求，宽信用政策效果显现。” 周茂华表示。

展望未来，周茂华认为，国内稳内需政策仍需要适度发力，促进经济加快恢复平衡；但目前国内货币环境保持适度宽松格局，国内经济结构性问题凸出，预计后续货币政策需要与财政等部门协同配合，统筹防疫与经济恢复；货币政策延续稳健基调，在总量保持合理适度，更多倚重结构性工具，应对复杂多变环境。

温彬则指出，在内需仍偏弱和外需加快回落下，逆周期政策需进一步加力显效，为实体经济提供更有力支持，继续推动基建、制造业、房地产等领域的信用修复扩张，激活市场主体活力，助力经济运行保持在合理区间。

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