天齐锂业溢价率超50% 为什么港股投资者不识货？

AH溢价率在一定范围内波动，目前处于较高的位置，如果A股走强，需要有港股走强作为支撑，否则涨势难以持久。

天齐锂业股价持续走低，截至7月28日收盘报115.75元，与此同时，港股天齐锂业报80.6港元，A股较港股的价格高出50%以上，这让投资者产生了一种错觉，为什么港股的投资者这么不识货?事实上可能不是香港投资者不识货，而是咱们A股投资者对于上市公司的估值普遍比港股投资者更高。

一直以来多数AH股公司都存在A股的高溢价，只有中国平安、招商银行等少数股票能够实现基本水平。因为香港股市投资者更加理性，给出的估值也更低，而A股的投资者给出的估值则相对高一些，但是现在像天齐锂业这样的蓝筹股也出现了超过50%的高溢价，着实有些不太正常，在A股投资者热捧锂公司的火爆行情之下，如此高的溢价率应该引起投资者的足够重视，理性看待AH股的溢价水平。

在本栏看来，A股公司的AH股的高溢价率表现并不会长久，目前恒生AH股溢价指数报143.75点，即目前同时存在A股和H股的公司中，平均A股比H股贵43.75%，而目前天齐锂业的AH溢价率超过50%，即未来如果天齐锂业的溢价率与平均数持平，那么A股股价还会相对港股出现一定的调整。

这个小级别的调整其实并不是关键，关键问题是现在在同股同权以及沪港通、深港通之下，A股和H股的股价理论上应该是一样的，因为A股持有天齐锂业的投资者，完全有能力卖出A股天齐锂业的同时去买入港股天齐锂业，这样能够节约很多资金，所以本栏说，AH股溢价指数最终会向100点逐渐移动。

当然，投资者最希望的情况是，天齐锂业能够保持在相对高位并出现进一步上涨，同时公司业绩也进一步提升，从而消化前期大涨之后虚高的估值，而对应的港股股价也会随着业绩的进一步提升而出现上涨，进而导致AH股溢价率收缩到合理的范围之内，直至同股同权同价。

无论是哪一种情形，对于投资者而言，持有A股显然都不如持有H股划算。如果投资者十分看好天齐锂业的发展前景，出于性价比的考虑，可能适当地介入天齐锂业H股会有更好的安全边际。

当然，AH股溢价指数向100回归可能还需要很漫长的过程，毕竟A股市场存在太多的散户投资者，这是A股市场最大的资源，投机资金可以任意推高股价而不用担心有主动做空的力量打压股价，而这些在港股很难做到。所以本栏说，A股市场的投机性只要存在，AH溢价就不会消失，只是溢价多少的问题，投资者要有所觉悟。(评论员周科竞)

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