刘柯：A股虽弱“独角兽”圈钱没商量

现在市场环境太弱，一个动辄上百亿的再融资，基本就相当于几十家新公司IPO， “独角兽”们还是要考虑一下现实情况，本是同根生，相煎何太急。

■ 刘柯

“独角兽”公司好不好?单纯从企业角度讲，肯定好，而且在中国前沿新兴产业的 “独角兽”公司是越多越好。但对于资本市场来说， “独角兽”好是好，但圈钱也不要太急躁，也必须审时度势，因地制宜。

A股缺 “独角兽”公司，所以对其趋之若鹜，由此也引来了诸如分众传媒(11.68 -0.17%,诊股)、顺丰控股(48.50 -0.90%,诊股)、三六零(34.75 -3.42%,诊股)、药明康德(66.66 +10.00%,诊股)和富士康等 “独角兽”企业。但是，投资者对于这些 “独角兽”的热爱，已经从前期 “来的都是贵客”，到现在审美疲劳，甚至开始有了一些反感。这个反感从何而来?狮子大开口地圈钱。要知道， “独角兽”个个都是巨无霸，圈钱的胃口也不小，比如三六零，借壳的时候实际上已经定增了一次了，当时估值500多亿，众多参与首次增发的机构要到今年7月才开始解禁兑现，现在又来增发，又圈108亿。

现在A股虽然很弱，但 “独角兽”圈钱毫不手软。除了三六零，科大讯飞(37.00 -2.04%,诊股)也推出了增发预案，募资36亿;药明康德虽然减少了首发募资，但上市以后会不会再融资，很难说，当初为了快速上市减少的募资项目还是要做的，怎么做?最终还是要二级市场买单;再看看富士康，它虽然谈不上是 “独角兽”，募资也毫不含糊，273亿元，虽然战略投资者锁定12个月以上，锁定期完了还是要变现的……相信随着三六零等再融资成功，会让更多 “独角兽”前赴后继地跟进，不圈白不圈。

“独角兽”该不该融资再融资，理论上讲，作为行业的佼佼者，快速发展的 “独角兽”的确需要资金的支持，再融资无可厚非。而且如果一定要从二级市场圈钱，很多投资者倒愿意拿给 “独角兽”公司，毕竟它们名气大，生存能力强，盈利能力相对也强，不容易打水漂 (排开乐视这样的个黑天鹅)。因此，比起一些不知名公司跌破增发价， “独角兽”公司可能还会好一些，群众基础也要强一些。但这些因素都已经被 “独角兽”公司拿来提前消费了，什么意思呢?就是现在市场环境太弱，一个动辄上百亿的再融资，基本就相当于几十家新公司IPO， “独角兽”们还是要考虑一下现实情况，本是同根生，相煎何太急。

也有人说，这些公司都是向机构定向增发，不会对二级市场产生什么大的影响。但定增的机构最终还是要变现的，锁定12个月甚至36个月又如何?更何况有了乐视的前车之鉴，机构对于筹码的兑现冲动会更强烈，但它们又不得不参与增发，毕竟这个市场的优质资源有限，于是个个都是走钢丝，解禁后筹码松动就会犹如雪崩，一个比一个跑得快。市场情绪不是你说稳定就能稳定的，机构是企业，它需要的是盈利，所以都是 “谈恋爱”，没有机构愿意和上市公司“结婚”，也不可能个个都当长期股东。

那么，上市公司怎么才能摆脱圈钱的恶名呢?其实以前的配售制度很好，条件很高，大股东也要参与，一视同仁。但现在的定增再融资就变味了，很多公司大股东实控人完全就是空手套白狼，大多数都是讲故事，只是有的讲成功了，有的讲失败了。乐视当年多牛，故事讲得不是一般人可以理解的，能参与增发还得靠关系，结果如何，活埋了一大批大名鼎鼎的机构，一将功成万骨枯。

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