绝望还是希望?传奇投资人斥资90亿搏“绝地反击”
2020-06-05 08:48:53 |来源:财联社
加州圣安娜第一美国信托公司首席投资官杰里·布拉克曼(Jerry Braakman)认为,目前市场押注于经济重启和美联储放水的偏执态度,已令他们完全忽略了市盈率和毛利率等基本面因素。在投资者日益爆棚的乐观情绪下,此前崩盘的痛苦似乎变得不值一提。
但那对于David Giroux而言却是记忆犹新,让他不能忘怀的不仅是那些不眠之夜,还有他在其他投资者纷纷撤离“战场”时投入的90亿美元。
David Giroux是资管巨头普信(T. Rowe Price Group)的美国股票跨行业(U.S.Equity Multi-Discipline)首席投资官(CIO),曾荣膺“晨星2017年美国投资组合 / 另类基金经理”大奖(Morningstar2017 U.S. Allocation/ Alternatives Fund Manager of the Year)。他一直任职于普信,至今已拥有21年投资经验。
Giroux所管理的对冲基金“T. Rowe Price Capital Appreciation”拥有360亿美元的净资产,再加上按照完全相同的策略管理的其他账户,他总共管理着570亿美元的资产。所有的共同基金经理人都希望每年都能够为自己的股东创造财富,但实际能做到的经理人并不多。他们不是被科技类股的泡沫所吞噬,就是在残酷的熊市中一败涂地。但Giroux做到了,自他入职以来,每年都能有所斩获。
其策略实际上是一种保守的策略,“以低于整体市场的风险产生类似的股票回报。”Giroux曾在一次采访中表示,其对股票、债券和其他债务投资的配比会随时间而变化,但在一个市场周期中,股票的配置比例平均约为61%。
截至2019年底,他的基金只有55%投资于股票,18%投资于现金,因为当时股市的市盈率约为19倍,为2002年以来最高的远期市盈率。但随着新冠病毒的全面爆发,股市惨遭大规模抛售,Giroux大手一挥斥资90亿美元用于抄底。具体的建仓和加仓情况如下图所示:
自3月23日市场触底以来,所有这16只股票大幅上涨,不过有2只除外(截至6月1日收盘,仍低于2月19日的水平)。Giroux说,“在作出购买决定之前,良好的资产负债表是我们分析的关键组成部分。”
“在几乎所有公司都面临压力的情况下,我们必须做的最重要的事情就是决定谁能挺过难关,在接下来的12到18个月里忍受艰难的经济形势。”他补充说。
以下是Giroux对部分公司的思考:
1.万豪国际集团(MAR):
他去了解大多数特许经营商的“健康状况”,以及他们能从放贷者那里可能得到的帮助。
2.哈门那公司(Humana):
Humana Inc.是一家位于肯塔基州路易斯维尔的美国营利性健康保险公司。Giroux说,“我对HUM的股价在新冠危机期间大幅下跌感到困惑,市场将会意识到这是个错误,而我们在两周时间内买进了5亿美元,以充分利用此次机会。”
3.Fortive(FTV):
Fortive是一家多元化的工业集团公司,总部位于美国华盛顿州的埃弗里特,它控制着现场仪表,运输,传感,产品实现,自动化和专业以及特许经营领域的20多家企业。“危机前,它提供的年度收入指引为每股3.75美元,这意味着,当该股跌至每股40美元左右时,其交易价格不到“正常化”收益的10倍。”Giroux说,“这通常应该在十几二十倍左右,因此,这在我们的时间范围内可能会翻倍。这一期限通常为两到三年,但鉴于此次危机,这一期限将延长至四到五年。”
4.恩智浦半导体(NXP Semiconductors):
前身为飞利浦半导体,由荷兰企业飞利浦在1953年创立。NXPI从2月17日的盘中高点139.59美元跌至3月18日的盘中低点58.41美元,跌幅超过一半,这对Giroux非常有吸引力,“资产负债表的杠杆率‘只有两倍’,”他说。
5.PNC金融服务集团(PNC Financial Services):
它是总部位于美国匹兹堡的一家银行控股和金融服务集团。Giroux认为,PNC拥有“所有银行中最好的管理团队”。
Giroux表示,“在新冠危机引致的大崩盘期间投入资金是一项艰巨的任务,这毕竟是客户的钱。”也正因为这份责任和担当,他的选股过程通常都比较慢,“我每年都会深入研究大约10家公司,以分析是否值得投资。”他说。
对于此次崩盘中的选股,Giroux补充说,“每个公司我都花了一周左右的时间进行研究和分析,在那一周里,我进行了37次‘深海潜水’(选股)。我没有时间和我的家人相处,也没有太多的时间来睡觉。”
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