第一金融网欢迎您!
当前位置:首页 >他山之石 > 正文内容

万达影视116亿注入上市公司 王健林王思聪套现共26亿

不论是116亿的估值,还是本次收购的13倍PE,亦或者是8.88亿元的业绩承诺来说,万达影视注入上市公司都是都是一笔实在的买卖,没有什么泡沫,唯一让人不舒服的地方时王健林王思聪父子选择26亿元套现,而其他投资人只能股票对价,还是充满巨大泡沫的股票。

千呼万唤始出来!

今晚上市公司万达电影终于公布了并购万达影视的草案,也让这一悬了超过一年的并购案终于有了个初步的结果,给了市场一个交代,关于这次交易案有太多可以解读的地方,我们先来划重点:

1、万达影视整体估值120亿元,本次收购96.8262%的股份最后商定的价格是116.19亿元。

万达影视120亿元的估值,与上一次公布的372亿元相比自然缩水不少,而减少的部分自然是目前的烫手山芋传奇影业。

2、这次纳入并购体系的主要就是三家公司,分别是从事电影投资、出品的万达影视、电视剧公司新媒诚品和游戏公司互动互爱,传奇影业不再放入体系内。

3、相比于2016年公布的方案,本次公布的股东列表中减少了几位,说明他们已经等不及开始先撤了,这本身就很能表明万达影视目前的处境。

电影业务稍有起色,电视剧游戏业务相对较弱

本次万达影视旗下的三块业务有必要再重新介绍一下,外界对其电视剧和游戏业务可能还不是很了解。

第一业务是电影业务。虽然万达影视因为万达院线的兄弟关系,拿到不少的影片投资份额,但是最重要的还是《唐人街探案》系列和《寻龙决》,都是自己主投主控的电影,体现了自己的项目运作能力。

以今年春节档上映的电影《唐人街探案2》为例,因其作品质量和档期都很好,结果票房一路走高,最终取得34亿元的票房,按照万达影视54.5%的投资份额,可以获得分账约7.5亿元。

电视剧业务主要委托的是新媒诚品,但这家公司也没有生产出来什么好的作品,电视剧《马上天下》《老公们的私房钱》都是些不入流的作品。不过这一公司也是收购而来,期间遭遇小股东抗议,一度处于摇摆状态。

游戏业务就更加不太出名了,页游《胡莱三国》、手游《新神曲》等都不是什么好作品,市场上完全没有声量。

2017年净利润6亿元,收购PE13倍

本次收购的估值是120亿元,那么万达影视的资产有多少呢?

这直接关系到本次收购是否存在泡沫的问题。根据资料显示目前万达影视总资产50.8亿元,收购增值率136.23%,并不算很夸张。

客观来说,万达影视在业绩数据的表现上来看还是不错的。

根据资料,2017年、2018年前3个月实现营业收入分别为20.2亿元和8.84亿元;同期实现净利润分别为5.96亿元和4.07亿元。

这个业绩数字对于完成业绩承诺来说压力不是很大。

根据资料显示,本次并购的万达影视股东方承诺2018年、2019年和2020年分别实现净利润8.88亿元、10.69亿元和12.71亿元。

以此计算2018年的动态PE为13倍,也符合A股收购的正常市盈率。

王思聪王健林套现26亿元,其他投资方都股份对价

这次公布的116.19亿元收购方案特别有意思,为什么这么说呢?因为在这个交易方案中可以看到王健林、王思聪父子在赤裸裸的套现。

根据交易方案,本次116.19亿元分两部分支付,一部分是26.93亿元全现金支付给股东万达投资,据悉万达投资持有万达影视XX,此部分对价正好是26.93亿元。

万达投资背后的股东是谁?

表面上很复杂,王健林设计了多个套层结构,但是最终穿透之后仍然是王健林、王思聪父子,这意味着王健林、王思聪父子将会最终拿到这26.93亿元的现金。

与王健林、王思聪父子套现不同的是,其他投资人都完全以股份对价,累计89.26亿元的股份对价,一分现金都拿不到,这相当于父子两个吃肉,剩下的其他投资人只能喝汤。

更为关键的是,这89.26亿元是按照万达每股50元的价格计算的。

众所周知在万达停牌之前的2017年,这50元/股的价格尚在合理之中,但是近期A股已经处于历史低点,整个影视股更是处于历史冰点,如果万达不是因为停牌,其股价可能和其他影视股一样腰斩。

因此50元/股绝对是不合理的,万达电影只要是复牌,至少要吃两三个跌停板,股价维持在二三十元是比较合理的状态,因此在这点上,其他投资人已经吃了非常大的亏。(凌先静)