滨江集团再抛75亿发债计划，“借新还旧”降低融资成本

滨江集团(002244.SZ)今日公告，拟向中国银行间市场交易商协会申请注册发行不超过(含)30亿元的超短融券，同时拟在北京金融资产交易所申请发行不超过45亿元债权。

公司表示，本次拟新增融资主要用于补充流动资金，偿还前期债务，以及调整债务结构。上述两笔均为直接融资方式，一方面可以降低公司间接融资比例，优化债务融资结构;另一方面，可以利用利率优势“借新还旧”，从而降低公司的综合融资成本。

财联社记者注意到，截至2019年末，滨江集团的债务结构中，中期票据、公司债、短融、银行贷款余额分别60亿、26.56亿、26亿和206.05亿元，占比分别为18.83%、8.34%、8.16%和64.67%，其中一年内到期的非流动负债为74.24亿元，今年一季度末升至77.26亿元。经过本次“借新还旧”，公司来自银行贷款的债务比例有望下降，而银行贷款利率一般要较基准利率上浮5%-20%。

从融资成本来看，公司年内已经累计开展了5笔累计38亿元的短融和中票，发行利率不断下降，其中3月12日发行的最新一笔一年期短融券，票面利率仅3%。2017—2019年，公司的综合融资成本分别为6%、5.8%、5.6%，每年下降20 BP。滨江集团透露，今年上半年综合融资成本已较去年下降20个BP至5.4%。由此来看，公司今年全年融资成本有望再下降。

实际上，进入2020年以来，主流房企融资行为频繁。据财联社记者不完全统计，截至目前，首开股份(600376.SH)已发行总额191.1亿元的融资工具;金融街(000402.SZ)发行153亿元的资产支持证券和短融;绿城集团发行总额93.3亿元的公司债、中票和资产支持证券;招商蛇口(001979.SZ)发行86.5亿元的短融和中票;融创中国(1918.HK)发行73亿的公司债。

相比之下，滨江集团的有息负债水平长年处于行业较低水平，总资产有息负债率低于30%。2016年末至2019年末，公司净负债率分别为-0.11、-0.04、0.98、0.88。《中国房地产百强企业研究报告》显示，2019年百强房企剔除预收款后资产负债率均值为49%，而滨江集团仅为39.82%，较百强均值低9.18个百分点。

财报显示，截至2019年末，滨江集团账上货币资金达120亿元，2019年度公司经营活动现金流量净额26.21亿元，同比增长118.8%，今年一季度末，货币资金增加至127亿元。

从项目销售情况看，2020年以来，尽管疫情对各行各业都产生较大冲击，但以杭州为大本营的滨江集团却取得了不错的销售业绩。据克而瑞统计，2020年前5月，滨江集团实现销售额403.2亿元，位列百强销售榜第24位。

关键词： 滨江集团再