1000亿巨头突然"换帅"，市值蒸发100亿

5月15日晚间，平安好医生(01833.HK)突然发布一则重大人事变动公告，由于王涛的个人原因，董事会决定免去其董事会主席、执行董事、首席执行官职务。

同时，公告披露，平安好医生董事会委任47岁的方蔚豪出任执行董事、临时董事会主席、首席执行官。至此，市值逼近1200亿的互联网医疗巨头非常“低调”地完成了一把手的交接。

但，资本市场的“地震”却在继续。今日(5月18日)开盘，平安好医生的股价瞬间闪崩，一度大跌超11%，总市值一度蒸发超131亿港元，随后稍有回升，但截止收盘仍大跌8.5%。

对于王涛的突然“告别”，二级市场资金的反应颇为剧烈。

王涛掌舵平安好医生，从0到1200亿

王涛之于平安好医生，不仅仅是一位纯粹的CEO，而更像是一位创始人。

平安好医生的官网资料将王涛形容为“少年天才”，16岁考入南京大学，23岁获得西南德克萨斯州立大学计算机科学硕士学位。

其于2004年加入阿里巴巴，是马云早期的“五虎将”之一。2013年，受平安集团董事长马明哲之邀加入平安，出任平安健康险的董事长兼CEO。

同时，带领团队创建了平安健康互联网(平安好医生的经营实体)，并在一年内打造、上线了平安好医生APP。

图片来源：平安好医生官网

短短2年时间，在王涛带领下，平安好医生成为移动医疗领域国内外最大的独角兽公司，截止2016年6月，平安健康互联网旗下平台注册用户超过8000万，日咨询量25万次，位列中国Top50最活跃App，估值30亿美元。

2018年5月，平安好医生成功登陆港股上市，市值超584亿港元，而截止王涛被免职当天(2020年5月15日)，平安好医生的总市值已高达1199亿港元(约合人民币超过1000亿元)。

由此可见，平安好医生从0到1200亿的创业全过程，均是由王涛掌舵。

5月16日凌晨(被免职的当晚)，王涛在朋友圈发布了一篇公开信表示，“经本人提出，董事会批准，我将不再担任平安好医生董事长和CEO职务。”同时，对团队及马明哲表达了感恩与感谢。

值得一提的是，在4月21日举行的平安好医生股东大会上，王涛以97.64%的赞成票当选为执行董事，而不到一个月，王涛突然被卸任，实属异常。

截至2019年末，王涛仍持有平安好医生492万股股票，约占总股本的0.4%，若2020年未减持减持，最新持股市值为5.1亿港元。

5年亏37亿的平安好医生，如何撑起1000亿市值？

据第一财经报道，接近平安好医生的人士透露，王涛的离开，早在公司内部有所传闻，可能与平安好医生的经营业绩有一定关系。

据平安好医生最新披露的财报数据显示，2019年的营业收入50.65亿元，同比增长51.8%，但仍未实现盈利，归母净利润亏损7.34亿元，亏损金额同比下降19.5%，近5年累计亏损金额超过37亿元。

作为一家市值已经跨过1000亿门槛的巨头，平安好医生如何盈利、扭亏，或许是最迫在眉睫的问题。

据财报显示，平安好医生的业务主要由四大板块构成：家庭医生服务、消费型医疗、健康商城、健康互动和管理。其中，家庭医生服务主要是线上问诊，更多扮演着流量入口的角色，而后面3大块则是平安好医生流量变现的手段，这是平安好医生当前的商业模式。

截至2019年，健康商城业务占其总营收比重已超过57%，而家庭医生服务占比则下滑至16.9%。意味着，培育了庞大的C端用户之后，平安好医生选择了最简单的变现模式：线上卖药。

而从近4年的占比变化趋势来看，平安好医生似乎就是将“头部流量+电商变现”的互联网模式“照搬”到了医药领域。

医药电商业务对营收的带动是非常明显的，连续4年的增速都超过100%，但弊端也非常明显。据平安好医生的财报显示，四大业务中，医药电商业务的毛利率贡献最低，2019年下滑至仅有8%。

随着低毛利的医药电商业务的营收占比进一步扩大，平安好医生整体的毛利水平受到影响。2019年的财报数据显示，公司的整体毛利率为23%，连续第4年下滑，低于以医药电商为主的阿里健康(00241.HK)25.1%的毛利率。

而与此同时，处于快速扩张期的平安好医生的销售及营销费用仍是开支大头，近两年均超过12亿元，不过随着营收的扩大，其销售及营销费用占营收比重由2018年的37.1%降至23.8%。

由此可见，平安好医生尚未能探索出颠覆传统医疗的商业模式，只是在“在线问诊”的巨大流量加持下，继续发展医药电商的“老路”。

全景财经(p5w2012)通过Wind数据筛选港股所有市值超1000亿人民币的上市公司，营收水平仅有50亿元且仍未实现过盈利的，除平安好医生以外，没有第2家。

疫情之下，平安好医生新用户激增1000%

不可否认的是，2020年以来，平安好医生股价一路飙升，市值突破1000亿大关，离不开疫情的推动。

2020年春节以来，新冠疫情席卷全国，线下医疗资源紧张，且奔赴医院可能存在感染的风险，线上问诊，成为越来越多人就医的第一选择。

据阿里健康数据显示，其提供在线医疗平台的轻问诊服务，上线短短24小时，访问用户数便超过了40万。

风口来得太突然，香港上市的平安好医生股价更是不断刷新历史新高，一度飙涨至123.3港元/股，总市值更是一度高达1316亿港元。

平安好医生股价周K线图

据平安好医生的医疗院长望亭松介绍，由于疫情快速发展，用户数量、咨询订单大增，平台上1000名医护人员春节期间都在加班加点。

疫情期间，平安好医生平台累计访问人次达11.1亿，APP新注册用户量增长10倍，APP新增用户日均问诊量是2019年同期的9倍。

另外，据大数据机构Trustdata发布的《2020年一季度移动互联网行业分析报告》显示，疫情之下，平安好医生成为最大的赢家，其在2020年一季度获取了行业70%的新增用户，意味着绝大部分有互联网医疗需求的用户都会首选平安好医生，目前每新增10个人到线上看病买药，就有7个是平安好医生的新用户。

如此庞大且精准的新增用户涌入，不仅为平安好医生节省了巨额的拉新费用，也为开拓医药电商以外的盈利模式增添了想象力。

而就在如此关键的时点，平安好医生突然“换帅”，或许有探索新变现模式的考虑。

据平安好医生的“换帅”公告显示，接替王涛挂帅平安好医生的是平安医保科技联席董事长兼CEO、平安租赁董事长兼CEO的方蔚豪，其于2012年8月加入平安集团，在管理、金融、特别是医疗科技方面拥有着丰富的经验。

关键词： 市值 蒸发