亨通光电：海缆市场空间广阔，强强联合跻身全球第一梯队

天风证券指出，快速推动收购华为海洋，彰显布局全球海洋业务坚定决心。据研究机构Technavio测算，到2021年全球海底光缆市场规模有望达到51.4亿美元。海洋市场具备高壁垒(技术和认证)、高毛利、未来市场空间大的特征。在技术、产能、认证等方面已建立核心优势，公司海洋业务从2015年的2.8亿收入快速扩张到2018年的11.8亿元，反映公司前瞻的战略眼光和务实精神，也印证公司优秀的经营管理能力和较强的执行力。截止今年，华为海洋实现累计达90个项目数量/50361公里长度。华为海洋具备丰富的项目管理经验，强大的设计、研发和生产能力，并且背靠华为技术有限公司和全球海事系统有限公司，拥有极快速的服务响应能力。此次与华为海洋强强联合互补短板，协同效应极强。中长期看，5G基站密集组网以及流量激增有望带动光纤迎来下一轮景气周期，同时海缆、新能源汽车等新业务进入收获期，并且积极布局硅光、5G射频芯片、量子加密通信等新技术，打开未来成长空间。预计公司2019-2021年归母净利润分别为17.5亿、23.2亿和29.1亿元，对应19年PE是18x，维持“增持”评级。

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