复星医药：全年研发投入达25亿，2019年创新药进入收获期 维持“买入”评级

2019年3月25日，公司发布2018年年度报告。2018年公司实现营：业收入249.18亿元，同比增长34.3%;实现归母净利润27.08亿元，扣非归母净利润20.90亿元，分别同比下降13.3%、10.9%。经营性现金流量净额为29.50亿元，同比增长14.34%。拟10股派3.2元。

中泰证券指出，创新趋势继续，2018年全年研发投入达到25亿元、同比大幅增长63.92%。医药工业板块受研发投入加大和奥鸿药业影响利润小幅下滑。医疗服务业务受和睦家投入拖累增速，剔除后利润同比增长19.5%。达芬奇手术量和体外诊断业务保持良好增长。2018年国药控股实现营业收入3,445亿元、净利润94亿元、归属净利润58亿元，同比(上年同期数经重述后)增长11.73%、8.53%和4.67%。预计2019-2021年营业收入分别为291.13亿元、359.53亿元、429.16亿元，同比增长16.83%、23.50%、19.37%;归母净利润分别为34.81亿元、43.27亿元和54.64亿元，同比增长28.55%、24.29%、26.28%;对应EPS分别为1.36、1.69和2.13元。公司是国内创新药龙头企业之一，主业增长较为稳健、估值便宜，2019年起创新药逐步进入收获期，维持“买入”评级。

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