融创中国上半年毛利率同比进一步提升 业绩亮眼获多家评级机构认可

7月23日早间，融创中国于港交所发布公告，预计公司2018上半年净利较去年同期大幅增长超过200%，主要原因是上半年销售物业交付的面积较去年同期大幅增加及考虑香港财务报告准则第15号的影响。同时，公司上半年的毛利率较去年同期及去年全年也取得进一步提升。

业绩亮眼获多家评级机构认可

早在今年4月份，融创中国公布了公司2017年年度业绩情况。数据显示，2017年，该公司经营业绩取得显著增长，收入达到约658.7亿元，同比增长约86.4%;毛利达到约136.3亿元，同比增长约181.1%;同时毛利率得到显著恢复，由2016年的13.7%提升至20.7%，提升约7个百分点。公司拥有人应占溢利达到约110亿元，同比大幅增长达344%，核心净利润达到约111.2亿元，同比大幅增长达259.1%。

在融创中国盈利快速增长的同时，财务表现也更加稳健，流动性更加充裕，截至2017年12月31日，融创中国账面现金达到约967.2亿元，同比增长约38.5%。并且，下半年开始，随着利润的释放和高质量的股权融资，融创中国净资产规模大幅度提升至606.4亿元，同比增长约71.2%，加上2017年谨慎的投资策略，使得融创中国年末的净负债率水平较2017年6月30日下降约60个百分点，杠杆水平显著降低。

基于融创中国充足的流动性和持续下降的杠杆率，国际评级机构惠誉4月16日宣布，将融创新发行美元债评级提升为BB-。此前，穆迪和标普分别于2018年1月和4月上调融创的评级展望，至此，三家国际评级机构已全部上调融创的评级。惠誉表示，得益于融创强劲的销售增长以及放缓的拿地速度，融创的杠杆率在2017年得到大幅改善，同时，基于2018年高达 6745亿元的充足的可售资源，融创2018年仍会保持十分强劲的销售增长。

花旗银行也在其最新的研究报告中表示，伴随着2017年优异的财务表现，融创已经进入一个利润快速增长的轨道，预期2018-2020年可实现50%的年均复合增长率，巨大的土地储备价值将持续释放，花旗重申对融创的买入评级，并将目标价由40.8港币/股大幅提升至48.1港币/股。

此外，中金将融创中国目标价上调9%至38.7元，评级由“持有”升至“买入”。中金称，融创拥有丰富的优质土地储备，2018年销售额预计将增长52%至66%，见5500亿至6000亿元人民币。在可销售资源的2万亿元人民币中，该行估计，融创2018年的销售额将超过8000亿元人民币。尽管一、二线城市的平均销售价格下降，销售毛利率一直维持在25%左右，受益于土地成本每平方米4700元人民币，即不到平均售价的30%。

多元发展努力做行业标杆企业

融创中国董事会秘书高曦曾在公司2017年度业绩发布会上表示，融创中国把2018年合同销售额目标定在4500亿元，有信心实现保守的销售目标。董事会主席孙宏斌则进一步表示，2018年的首要任务就是保证公司“绝对安全”，下一步将控制买地节奏、降低负债率及去杠杆，最终达到控制风险。

数据显示，2018年上半年，集团实现合约销售金额1941.9亿元(其中，合同销售金额为1915.3亿元，预订销售金额为26.6亿元)，同比增长74%;合约销售面积约1211.9万平方米，合约销售均价约16020元/平方米。2018年上半年，归属于公司的权益合约销售金额为1396.4亿元，权益合同销售金额为1378.0亿元(同比增长84%)。

据了解，在发展过程中，融创中国坚持高端精品战略，其中“壹号院”、“桃花源”、“府系”等标杆产品在全国多个核心城市实现落地。2017年，融创中国还以438.44亿元收购万达13个文化旅游项目，并受让乐视网、乐视致新、乐视影业部分股权，在高端住宅、别墅、商业、写字楼等多种物业类型基础上，增加了文旅地产开发，产品线持续丰富，呈现多元化发展格局。

2018年，融创中国全年将有超过340个项目进行销售，预计总可售资源约人民币超过6700亿元。并且，在销售策略上，融创中国也将坚持加快周转、坚决去化的思路，大量的销售回款将使得集团保持充裕的流动性，应对市场可能的波动。在拿地策略上，融创中国将保持谨慎，紧密关注市场变化和跟踪各种机会，并发挥在并购市场的品牌优势，把握机会甄选优质项目，在现金流绝对安全的情况下，合理补充高质量的土地储备，以保持和进一步强化集团土地储备的竞争优势。

在其他新业务布局方面，融创中国将重点管理好现有的战略投资项目，保障及促进长期价值的释放。同时，在不影响房地产主业竞争优势和发展的前提下，融创中国将继续对消费升级方向的市场机会进行谨慎探索，努力成为提供高质量的居住、家庭娱乐和文化旅游产品的标杆企业，成为中国家庭美好生活的优质运营商和服务商。

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