九坤资产王琛：十年深耕量化投资 打造国内第一批量化私募一员

不久前，中证1000股指期货和股指期权的正式上市令业界欢呼雀跃，分别作为中金所推出的第四个股指期货及第二个股指期权的它们一出世便登临国内资本市场的主舞台，高奏中小市值成长股主旋律，引起多方资金强烈共鸣。

回看12年前，中证1000股指期货的“大哥”——沪深30股指期货诞生，填补了对冲工具的空白，中国就此迎来了量化投资的元年，新的蓝海悄然出现。大量展翅海外的优秀投资人率先感受到了这片新生土壤的召唤，纷纷回归并投身于国内量化事业，九坤资产的创始人王琛正是其中之一。

步步为营，十年深耕量化投资

2010年，王琛与同事姚齐聪一拍即合，离开华尔街回国，构建属于中国人自己的量化团队。两年后，九坤投资成立，正式成为国内第一批量化私募的一员，也是国内较早一批将成熟资本市场领先的投资方法和运作体系中国化的“种子”团队。

成立之初，九坤投资的目标既简单也蕴藏着巨大的使命感，就是成为国内具有国际竞争力的量化投资机构，并在团队力量与技术迭代双重引擎的驱动下推进公司的可持续发展，达到国际领先标准，以助力国内量化事业的总体发展。

中国证券市场的发展历程风雨不断，但新的时代总能酝酿出新的英雄故事。十余年的大浪淘沙，九坤投资也从最初的量化先行者逐步成长为国内最具代表性的头部量化私募之一，管理规模超600亿元，是私募排排网多个荣誉榜单上的“常客”，亦可谓国内量化投资土壤上的“参天大树”。

回顾九坤的十年岁月，并非是一马平川，而更像是年轮的刻画，与时代的发展相呼应，步步为营、层层突破。

2014-2015年，市场风格骤变，行情波动加剧，量化机构面临回撤挑战，九坤提出“风控为先”，以负责任的态度直面市场挑战，以产品业绩的稳健性为核心，不盲目追求业绩短期的爆发力，将业绩的稳健性与长期性作为目标;

2016年，九坤资管产品上线，推升了管理规模，为了匹配相对应的团队力量，九坤提前布局，全力搭建多层次人才体系，凭借独特的团队优势深入打造多元化产品线，以满足市场发展及规模上升带来的多样化需求;

2019年，当行业内传统的基于统计的方法论不能再全面支撑起量化的适应性发展时，九坤再次瞄准最为前沿的AI技术，结合新兴的大数据方法，刺破交易极限的壁障，实现了策略上尤为重要的一次突破和迭代。

高瞻远瞩，紧紧把握科技前沿

众所周知，量化投资是科技与金融有机结合的产物，那么技术实力就代表了量化投资机构的内在实力，自我驱动的技术迭代将是长期保持行业竞争力的不二法门。

人工智能作为当前技术领域的重要分支，能以更高维的方式创造性地解决量化投资在应用领域的诸多复杂难题，为量化投资的跨越式发展提供跳板;同时，人工智能还给行业提出了新的要求，唯有紧握技术机遇，才不至于在科技的“军备竞赛中”落后于人。

九坤投资很好地认识到了这一点，在2019年到2020年迅速搭建起人工智能技术团队，成立AI实验室，构建北溟超算集群，并将技术的应用落到实处，贯穿于多元化的策略框架体系中，完成了一次跨越式的技术迭代。至今，九坤已在数据收集、因子挖掘、收益预测、组合构建和交易执行等几乎全环节引入了AI和机器学习，为量化投资打造强劲的科技驱动力。

目前，九坤已有很大一部分的交易完全通过纯AI来完成。为了真正做到前瞻性布局，九坤设立了三大内部实验室，形成对数据、算法、交易执行这三大量化核心环节的有力支撑，实现研究与业务实现螺旋形上升。这是国内量化领域罕见的，以实际投入开拓研究与业务边界的管理人。

数据方面，九坤每年都投入大量资源，以网罗各类高质量数据，透过数据实验室，在AI及大数据的有效辅助下激活数据价值，实现超额收益来源的多元化;

算法方面，人工智能实验室能在因子挖掘、收益预测和组合构建等环节面面俱到，强化机器学习的同时，让人工智能充分赋能策略价值的提升;

执行方面，水滴实验室致力于探索前沿交易软硬件技术，验证多元化业务场景下的技术落地，并行探索软硬件领域的技术趋势，实现量化领域的技术创新。

基于此，九坤得以在下单延迟、冲击成本建模、交易成本最小化等细节上向更加完美的交易模式看齐。

创国内行业先河，自主搭建量化人才金字塔

如果说策略与技术的应用与迭代是量化投资的高层建筑，那么能够实现这一切的人才团队才是决定上层建筑的基础。国内量化经历了十数年发展，已从初期依靠核心个人能力、团队规模的模式，向依靠梯队化、工程化人才梯队转变。在量化行业走向成熟的过程中，九坤率先意识到，实现迭代的可持续性远远比短期爆发力的含金量更高。

九坤目前已经形成“自主培养+海内外吸纳”的人才格局，也是国内最早开始布局自主人才梯队的量化私募机构之一。

九坤投资的投研及技术团队有九成来自于海外常青藤学校或清北等知名院校。与众不同的是，九坤大比例核心人才是通过校招、筛选和培养后逐渐沉淀下来的人才。他们认可九坤的文化，崇尚九坤的精神，拥有一致的奋斗目标。

通过设立完善的人才培养体系，依托当前较为成熟的“雁栖计划”、“梧桐计划”和“揽月计划”三大人才项目，九坤既吸纳全球的优秀毕业生，也致力于培养出在量化全业务链上拥有影响力的未来领袖。

同时，自2017年开始，九坤还积极打造UBIQUANT量化新星挑战大赛品牌，邀请全球顶尖高手同台角逐，从多渠道发掘优秀的策略和算法人才，至今已有超过2000支来自世界一流学府的团队参与了挑战，其中有数十位选手凭借大赛中的优异表现而加入到九坤的大家庭中。

在明星级的投研团队之外，九坤在业务全链条布局了顶配人才。例如，在风控领域，九坤配置的团队为业内规模最大之一，并将风控推至战略性高度。除了业内常见的策略及交易风控，还囊括公司内控、灾备、运营风险、市场风险、宏观风险等方方面面，以数百个指标形成矩阵式风控体系。特别地，其风控团队本身还具有独立研究、独立系统开发的能力。

作为一个机构整体，九坤的人才梯队将各领域“最强大脑”聚合在一起，实现了聪明个体的“合纵连横”，以此形成稳定的集成式输出。

一以贯之，始终坚守长期价值

2018年，市场流动性收紧、活跃程度下降等外部因素扑面而来，九坤做了一个难而正确的决定——封盘，暂停股票策略类产品的募集。

作为国内量化投资的先行者，九坤投资也由此成为首家主动采取封盘措施控制规模的量化私募，其目的就在于维持规模攀升与业绩稳定的双向平衡，既是对价值初心的坚守，投资理念的升华，也是对投资者的负责。此后，九坤投资一直强调着规模与容量的匹配，保障策略在迭代进程中不失有效性，进而长期支撑起公司的健康发展。

同样自2018年开始，九坤投资还决定坚持发行三年锁定期的产品。最初部分投资人对此有所疑惑，但时间证明，从诸多投资实践来看，资产配置取得的长期收益远胜资产择时。九坤的初衷并非为了一时的规模，而是为了让投资人真正赚到钱。尤其是相对高波动的环境下，投资人往往容易做出短期的非理性判断，而这类抉择多数会对投资收益产生负面的影响。

当然，坚守长期价值不代表完全“闭关”。中证1000期货期权新品种上市后，中小市值股票流动性水平有望改善，中证1000指数所覆盖的行业更聚焦于“专精特新”中的优质标的及新兴行业，权重配置合理，风险分散能力较好。立足长期，九坤投资自然不会错过拓宽策略和产品维度的难得机会，几度封盘后终迎回归。据悉，其针对中证1000指数的量化指增新产品即将在公司十周年之际，重装上阵。

而从私募排排网已收录的产品来看，九坤投资在中证1000指数上已经有了相当丰富的实战经验积淀，比如2018年成立，历经三年业绩考验的九坤日享中证1000指数增强1号，就交出了令市场肯定的长期答卷。

精于投资，不止步于投资

对比量化领头并占据主导地位的美股市场而言，我国生机盎然的资本市场给了量化投资无比广袤的天空。十年弹指一挥间，九坤这颗中国本土量化的“种子”，如今已然成为参天大树。

立于下一个十年的起点，面对新的宏观环境、新的市场结构、新的技术格局，九坤已经做好准备继续拥抱时代的阳光，而当初那个“成为具有国际竞争力的量化投资机构”的目标也迎来了自然的延伸和发散，他们精于投资，致力于传递科学的思维体系，推广健康的投资理念，提高市场的稳定性和有效性;同时不止步于投资，他们将持续积极反哺科研，践行公益，缔造更大的社会价值。

风险提示

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