从员工视角走进百亿量化私募——鸣石基金的量化故事

随着居民财富不断涌入权益市场，百亿私募数量不断扩容。截至2022年8月18日，国内百亿私募数量达到110家，一批批新锐百亿私募陆续进入大众视野。

对于百亿私募来说，规模效应下资金优势愈发明显，在招揽人才、策略迭代、投研升级方面都颇具优势，吸引了大量的优秀人才，百亿私募同样也需要优秀人才夯实基础。据私募排排网最新统计数据，百亿私募登记的全职员工为4232人，其中7家百亿私募的员工人数超过了100人。

除了业绩之外，私募排排网同样关注百亿私募人才发展、激励机制等软实力。今天起，私募排排网特推出#在百亿私募工作是一种什么体验#系列文章，从员工视角走进百亿私募。

本期，我们一起走进百亿量化私募——鸣石私募基金。

大家好，我是Henry，鸣石基金的一名量化因子工程师，很荣幸能在这里和各位分享我在量化私募工作的点滴故事。初识量化缘起于大学时的一场量化比赛，当时的金融学老师推荐的一篇发表在美国A级金融期刊上的论文——《Sizeand Value inChina》，老师推荐的理由是：这是第一篇研究A股市场“Fama-French三因子定价模型”的研究成果，想要走进量化世界推荐品读。这篇文章也成了我对量化因子研究的启蒙之作。

从英国爱丁堡大学毕业回国后，陆续拿到了国内几家大型金融机构的Offer，何去何从我有点迷茫。因为想在不同频段的Alpha做更加深入研究，我先后咨询了几位资管圈的资深老师，前辈指点我，鸣石基金是一家能够把资管的理念做得很透彻、并能进行多元化管理的量化公司，也是市场上唯数不多具有全频段的百亿私募，前辈们对鸣石基金的评价和认可让我最终选择了鸣石基金。

有些巧合或许是命中注定。彼时的论文作者之一袁宇老师现在成了我的Boss，老板的工位就在我旁边。没错，扭头就能看到侧脸的那种。在鸣石策略研发部门的开放式办公区域里，集结了公司近30位博士和60名硕士，我们和老板一起排排坐，搞策略研发。

一个因子的诞生

量化投资是一种以历史数据为基础、以模型为核心、以程序化交易为手段的投资方式。量化研究的本质是研究市场的规律，规律发生与否，背后的变量因子是关键，以不同的条件限定，历史数据里有万万千千条规律，就有千千万万个因子。而量化因子工程师就是结合历史数据千方百计对资本市场的特征规律进行挖掘和刻画，在无数的可能因子中，挖掘出有效因子，为策略模型搭建添砖加瓦。

我所在的因子组是公司“五环”投研环节中一环，我们主要研究的是利用一段时间的价量数据，包括价格、交易量、订单簿等数据来预测未来几天的股票走势。公司搭建的“五环”投研模式中，囊括了“因子、AI、优化、风控、交易”五个环节，因子环节有6个小组，分别研究不同的方向的因子。到目前为止，因子团队人工+机器挖掘的因子多达5000万个，终被入选因子库的有30000多个。

鸣石基金搭建了一套完善的因子研究平台，在这个平台上，我们只要设定好因子要素，短短一分钟一个因子就可以从idea生成为数据丰富的结果图表供因子工程师分析验证想法的有效性。同时，部分对颗粒度要求更细的测算数据，数据运算量是巨大的，测试对硬件和算力的要求非常之高。公司重金投入的超级计算机平台就有了用武之地，帮助我们在进行大规模的因子计算时更加游刃有余，效率同时提升数十倍。我觉得人机协作中的专业配合及优势互补，在量化投资领域得到了完美诠释。

挖掘一个因子只是搭建量化策略的开始，最终因子应用到实盘还要经过多重关卡验证。每一个新挖掘的单一的因子，都要经过严谨缜密的评价标准的层层审视，当达到有效因子标准后，该因子才可纳入有效因子库。

作为一名因子工程师，入库的因子数量以及入库后的实盘表现是对策略的核心价值所在。因子成功入库只是开始，入库因子在经过模拟期的测试后，表现优秀的因子才有可能参与到实盘的交易。选入实盘使用的因子，需要经历机器学习配合、策略组合、交易算法执行、风控实施等诸多环节，就像一台精密仪器的上下游工序高效联动，环环相扣严谨完成策略的研发。“罗马不是一天建成的”，量化投资策略研发也是如此，因子挖掘工作亦然。

在我看来，国内的量化投资像个青年人，年轻而向上，让人渴望奔赴。2010年，中国第一只金融期货沪深300股指期货上市，彼时中国量化投资刚刚兴起。今天，中国量化投资规模已迈过1万亿元。12年间有多少量化因子在量化策略中飞速运转，未来又将新增多少量化因子撑起更为广阔的市场体量，这应该是因子工程师们心向往之的未来吧——见证量化投资行业蓬勃崛起，参与量化行业的筑基铺路。

与优秀的人一同突破边界

很多人问我，在鸣石的修行体验是怎样的?我想应该是快乐并拼搏着。当我发现我挖掘的一个个有效因子能够在策略发挥贡献并带来超额收益时，自我突破的成就感和来自团队的肯定带给我充实而满足的快乐。

选择对同行者，与优秀的人同行，才能去往更远的远方，突破更高的边界，这点我深以为然。在鸣石的这几年里成长令我记忆深刻。一方面，公司有着全部研发环节的培养晋升机制，由一位资深的PM进行一对一指导带教。

在每周一次的周会中，我的带教PM会与我详细分析讨论我过去一周的研究成果。PM总是耐心地倾听我对因子的想法，并引导我缜密阐述思考对因子的数据处理细节极其背后的金融逻辑。在必要的时候PM会对idea提出优化建议，为接下来的研究提供更为可行的规划参考。这种带教带教引导，让我能够高密度地被点拨，在研究挖掘中少走了很多弯路，同时作为新生力，我也得以体悟传承着鸣石基金研发体系的基因。

传承和创新在鸣石基金是和谐共生的团队文化。我非常喜欢公司引进的“因子思享会”的交流模式和分享共进的投研氛围，我们因子挖掘的同事以此为契机经常进行“头脑风暴”。在这个成长模块，我被赋予了新的角色——项目负责人，持续组织因子同事们对公司因子平台、投研工具的高效使用上做一些有益的分享与探讨。我惊喜地发现，潜移默化中分享会已经被小伙伴们多场景实践，即使在每周五公司的Happyhour，甚至中午的午餐时间，都会即兴上演一场你来我往的交流切磋。

白驹过隙，加入鸣石基金已经两年有余。我已经从一个量化新人蜕变到被PM导师肯定、在分享会上娓娓道来的量化人。公司主张不拘一格揽人才，年度考核中我的职级得到越级晋升，团队推崇天道酬勤，把“因子新星奖”颁给了我。

坐在我旁边的Boss说过：“量化投资的未来广阔无垠，公司也将为每位成员提供广阔的平台，舞台就在那里，你的边界由你的优秀和努力来定义。”

他说了，我信了;我做到了，他兑现了。

我将继续选择与优秀的人同行，驶向更远的远方，跨越更高的边界。

公司介绍：

鸣石基金成立于2010年，汇聚了金融学、数学、计算机、人工智能等各个领域的专业化人才，致力于成为中国金融理论研究的引领者，成为中国量化投资的权威。公司打造了因子、人工智能、优化、交易、风控等多核心投研团队，建立了机构化、工业化的投研模式，为客户创造持续稳健的投资回报。

风险提示

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