券商投研出身侯茂林——融升稳健投资基金的新起点

在不确定性较强的经济环境中，稳健性成了很多私募管理人追求的目标。没有任何一种单一策略可以适应所有市场环境，为分散因市场环境变化而造成的风险，尽可能在各类市场行情下获利，多元化的复合策略成为穿越牛市和熊市的秘诀。

通过对多种策略的组合运用，构建多资产、多策略、多周期的复合投资模式，在不同的市场寻找具备安全边际的稳健投资机会，才能够在不确定的市场中长久的发展下去。有着9年复合策略投资经验的山东融升可以称得上稳健投资中比较耀眼的那颗星。

做时间的朋友，活得久才是王道

2013年到2014年间，券商投研出身的侯茂林在山东威海组建了专业投研、风控、运营、交易及产品服务团队，由此诞生了融升基金。公司从创立之初就希望能在市场牛熊迭代中稳步向前，行稳才能致远，见多了太多私募的大起大落，因此，融升基金更愿意也更强调做时间的朋友。

随着公司自营资金收益率翻倍，资本增值，客户满意度迅速上升，2015年山东融升在中国基金业协会完成私募基金管理人备案，2016年，发行了威海地区首只阳光私募基金——融升稳健投资基金。2019年，开始扩大投研队伍，在上海成立投研中心，推动融升基金更好的走出去。

基金经理侯茂林先生券商投研出身、研究基础扎实，十几年如一日，在股票市场上穿越牛熊，投资风格稳健，注重长期逻辑，主要负责投资方向、投资品种、投资时机及投资策略的选择与制定，谨慎规避市场风险，带领公司一路稳步前进，也是国内最早一批利用期权规避股市风险的基金管理人。擅长综合运用多种投资工具制定混合策略投资方案，从而实现产品净值的平滑稳健。

当然，在山东融升成长的过程中，也离不开王泽鹏、王亮、陈潇、丛楠、邱灿明等一众小伙伴的努力。

王泽鹏作为上海投研中心负责人，兼量化策略基金经理，拥有十五年内外盘宏观对冲策略研发及投资经验。擅长宏观研究、并结合基本面产业驱动与反身性理论在投资市场的应用、对量化策略做主动性布局管理、交易则由量化策略全自动抓取的创新CTA投资解决方案。股票投研方面擅长通过量化模式识别，结合研究宏观经济政策、微观行业题材等，挖掘存在核心驱动因素、当前价值被低估或未来有较大爆发潜力的投资机会。

王亮是副总经理，毕业于中国海洋大学，具有10年以上大宗商品研究和实盘投资经验;陈潇是基金经理，擅长数据处理、数学建模，对金融、互联网数据处理有着丰富的经验;丛楠是合规风控负责人，毕业于东北财经大学金融学专业，具备丰富的二级市场操作经验，熟悉股票、期货、期权等交易及合规流程，风控经验丰富;邱灿明是运营总监，历经多轮牛熊，具有丰富的二级市场操盘经验，熟悉公司产品的发行及运营。

多资产多策略，追求长期复利增长

据山东融升介绍，其复合策略是以债券等低风险及优质固定收益标的为主兼有套利操作;以股指期货、期权及大宗商品期货多空双向获利，以此规避单一品种带来的市场风险;同时，根据市场行情，少量参与股票等高风险高收益的投资标的，把握合适时机操作获利，以基本面价值投资为基础，避免买入估值高、风险大的资产，把握大概率获利的投资品种，高度分散投资，从而实现获取长期稳定收益的目标。

复合策略的优势在于不去博弈单一市场品种，而是力求在大多数市场环境下，都有一类或几类策略可以获得正收益，以股票+期权+债券+固定收益及套利进行多品种组合正是山东融升的投资特点。

众所周知，衡量业绩稳定的指标要看基金收益的回撤，从山东融升代表性产品“融升稳健1号”来看，该产品成立以来累计收益达***%，年化收益达到***%，动态回撤仅有***%。无论是收益还是动态回撤控制均位于市场同策略产品前排名1/4，业绩与回撤双双取得亮眼的市场表现。

【应合规要求，私募基金不能公开展示，文中涉及私募收益数据用***替代。】

以价值和基本面为核心,追求绝对收益、组合分散投资、坚信长期复利，做时间的朋友是山东融升的投资理念。而诚信、专业、进取是山东融升的价值观，互信、互利、与客户资本共同成长都是融升基金不变的初心与坚守。

完善的风控体系，严格控制回撤

古语有云：守城之法，从攻城生，故欲善守，必明善攻。在获取收益的同时，山东融升对于风险控制也非常看重。私募行业从来都不缺收益率惊人的机构，但如果要走得远，还是要紧紧握住风控这一端。成立至今，山东融升的回撤幅度一直处于行业的较低水平，主要归功于其全方位全流程的风控体系。在风控方面，山东融升采取事前、事中、事后全流程全方位进行严格风控。

事前：

公司设有风控委员会，首先优选低风险投资标的。根据基金产品风格和阶段制定相应的风控标准，包括投资品种、单一品种和标的的最大仓位、动态回撤等。每天根据整体行情和个股行情变化确定是否更新具体标的风控线，并在风控报告中进行标注。

事中：

第一，由基金经理在交易计划中设定持仓标的预警、止损、止盈价格等，风控岗负责维护和更新，对于盘中标的达到预先设置的止损、止盈价格，立即进行平仓。

第二，对重仓标的单独备注，当到达预警线后由基金经理和风控部制定具体平仓方案。

第三，投资新标的，尤其是风险较大的，需提前与风控团队达成一致意见，且投资标的的选择要根据产品风险回撤承受能力制定好相应风控计划后方可投资，严控高风险品种的投资比例。

事后：

第一，交易岗每天收盘后统计持仓和交易情况，并将结果发送给基金经理和风控岗。

第二，风控岗每天收盘后对目前持有头寸的风险敞口进行评估，包括整体的仓位配置和开仓方向，根据持仓品种变化及时更新风控计划。

第三，风控部日常需深入研究大盘、宏观政策特别是持仓品种的各种风险，对可能发生的潜在风险要披露于风控报告中提醒基金经理。

第四，及时总结风控结果，为后续操作提供改进建议。

下半年，延续固收打底和期权策略布局投资

未来是不确定的，谈及下半年的市场走向山东融升认为，下半年国内宏观宽松政策支撑、交易国内宏观经济弱修复，中期看全球经济增长放缓、交易海外压力!当前充满不确定性的世界经济大环境下，叠加俄乌冲突、美联储激进加息缩表、中美博弈等诸多极其复杂因素。海外继续交易通胀和收紧预期，美债美元双收紧，金融环境的收紧，去压制通胀预期，对海外权益资产产生极大的压力。

近期全球宏观的状态没有太大变化，国内主要是疫情和地产压力，叠加联储收紧和经济放缓，有变化的是价格和市场情绪。从中长期的角度来看，三季度末到四季度之间全球经济可能因利率抬升转向环比收缩阶段，需求下降导致的贸易活动强度下降会使美元继续走强，而人民币可能因为出口失去支撑而承受贬值压力。

山东融升表示，下半年依旧还是延续上半年制定的资产配置思路，用固收债券打底和在风险波动加大时使用比较有利的期权波动率策略做布局投资，同时在可转债方面等待宏观经济稳定和估值合理时择时做逐步建仓配置。

未来，管理规模再上新台阶

做为一家成长型私募公司，山东融升目前正处于高速发展阶段，成立至今，已发行二十余只产品，管理规模持续增长。2022年管理规模达到5亿以上，2023年管理规模突破10亿是山东融升的目标。

目前山东融升还属于成长型私募公司、属于高速发展中，在产品规模急速扩大的同时对公司的投研和风控要求更高。山东融升表示，未来发展着眼于整体规模的扩大及投研团队和营销团队的建设上，扩大投研团队，研究范围覆盖更全面，投研体系得到进一步完善;同时加强专业化营销团队的组建，为管理规模的持续扩张打下基础。

在战略发展方面，山东融升始终认为优秀的投研是业绩长期稳定增长的基石，山东融升将不断引进优秀投研人才，加强公司自身投研团队的建设，完善投研体系和风控体系;进一步加强与券商研究院、期货公司投研中心的合作，积极推动投研成果转化，打造出更多令投资者满意的产品，迈向新的发展阶段，开始新的征程，向着成为国内一流的资产管理机构不断前进。

沧海横流方显英雄本色，未来山东融升会继续坚持初心，始终秉持诚信、专业、进取的价值观，为广大投资者创造财富而不断努力。

风险提示

本文所涉的基金管理人、基金经理及笔者的观点，不代表本平台的任何立场，不构成任何投资建议。

投资有风险，本文涉及基金的过往业绩不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，我司未以明示、暗示或其他任何方式承诺或预测产品未来收益。投资者应谨慎注意各项风险，认真阅读基金合同、基金产品资料概要等销售文件，充分认识产品的风险收益特征，并根据自身情况作出投资决策，对投资决策自负盈亏。

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