市场情绪没以前高涨 短期内指数仍会持续承压

A股本周三大指数震荡下行，虽6月以来市场环境流动性持续宽松，但经济环境承压较大，15日国家统计局发布数据，初步核算，上半年国内生产总值562642亿元，按不变价格计算，同比增长2.5%。其中，二季度国内生产总值292464亿元，同比增长0.4%。由此市场情绪没以前高涨，短期内指数仍会持续承压。

截至周五收盘，上证指数周下跌3.81%，最高点3341.10点，最低点3228.06点，收于3228.06点。沪深300下跌4.07%，最高点4406.15点，最低点4248.53点，收于点4248.53点。创业板指下跌2.08%，最高点2841.39点，最低点2674.47点，收于2760.50点。

一、市场情绪集中三大板块

总体来看，虽然A股各指数本周呈现下跌态势，但主要原因是受到超预期的海外通胀影响和疫情俄乌冲突等多种因素的冲击，只要宏观流动性环境没有发生大的变化，资金还是在最景气的赛道里进行轮动，A股在未来走出独立行情的预期和态势依旧没变。根据政策及资金走势，以下三大板块有望后期表现超预期：

新能源板块

以新能源、光伏代表的新能源板块持续领涨，从政策面上来看，央行仍然会继续加大对新能源车销售的支持力度，在政策推动下，疫情消退后经济复苏，新车型释放，销量有望超预期。下半年新能源车有望起量。

光伏方面，总结近期光伏产业链的中报预告来看，核心公司中报都保持高速增长，再次印证了产业高景气度。展望下半年，光伏需求依然保持高景气，一方面，四季度是每年的光伏旺季，光伏大部分的装机都会在下半年完成，其次是四季度硅料企业开始释放大量产能，硅料价格预期逐步下降，会推动产业链的装机量;另一方面，欧美装机量不断提升，国内光伏企业出海到欧洲和美国的组件不断提升，欧洲已经占到出口的一半，美国关税也有所降低，下半年出口需求确定性依然比较高。

医药板块

经历过近一年的深度回调后，医药板块现在处于公认的行业历史低位，随着医药板块估值性价比愈发突出，越来越多的机构也开始考虑在该板块进行深度布局。医药板块近期突出原因主要有三：

首先是医药政策及产业端出现积极变化;

其次在于疫情得到有效控制，医药公司复工复产进展顺利，从半年报展望来看，医药板块业绩韧性强，较其他行业有比较明显的优势;

最后，医药经过长时间的调整，估值及机构持仓均处于低位，估值性价比已较为突出。经历过去年年中以来的调整，目前已经进入布局中长期价值区间，集采政策、外围战争冲突等悲观情绪已逐步消化，政策端及产业端均出现积极变化，板块后市投资机会向好。

基建板块

近日，国新办发布会上称，上个月，人民银行已经调增开发性政策性银行信贷额度，加大对长期有用、短期可行的基础设施建设项目的贷款支持力度。“长期可用、短期可行”，意味着投资项目要兼具社会效益和经济可行性，根据近期的一些事件，基建投资领域可能有几个潜在的受益方向：

能源基建：能源基建在当前海外能源危机和国内电力供应紧张的大背景下，明显兼具社会效益和经济可行性，包括风光大基地、BIPV、抽水储能等领域;

水利管网：水利工程、综合管廊是五大基础建设重点领域之一，其中6月15号国常会再次强调综合管廊是城市“里子”工程。

公路：昨天盘中刚刚发布《国家公路网规划》，与之前相比，公路的规划总规模增加了约6万公里，幅度在15%左右。

二、四大券商观点速递

①山西证券：中报预期逐渐明朗，持续关注高成长的新能源和军工等板块

山西证券表示，A股中长期看有收获结构性行情的基础，但短期来看，市场已经进入调整阶段，虽然这两日在政策及传闻利好刺激下，新能源、军工等成长板块相对强势，但近期市场整体重心有所下移，说明市场情绪恢复有待时日。中美利差的收窄甚至倒挂可能不利于分母端，进而使A股承压，美股在后续过程中的承压下行、美国经济数据恶化、非美央行开启紧缩或会使市场风险偏好走低，进而进一步加剧A股下行压力。

上周开始，疫情再次反复拨动市场敏感的神经，A股逐渐震荡走弱，消费上行趋势被打断，医药热度抬头;政策端，猪价受前期政策影响快速上涨带来一波联动行情，带来一定的CPI上行压力。我们建议重点关注和布局盈利能力强、具有较优防御能力及估值修复空间的大盘价值股和行业龙头，同时，随着中报预期的逐渐明朗，持续关注高成长的新能源和军工等板块。

②中金公司：关注自动驾驶赛道的投资机会

中金公司研报认为，随着新势力由高速场景向城市道路落地领航辅助(NOA)功能，传统车企积极切入NOA赛道，NOA全场景落地的节奏正不断加快，由此带动车企、供应链相关公司放量，中金公司积极提示投资者关注自动驾驶赛道的投资机会。

随着硬件能力趋同、成本下降，软件或软硬件一体化能力或成为智能车企提供差异化体验的核心竞争力，全栈自研下车企可掌握数据和算法自主权，助力NOA快速迭代。

③中原证券：短线关注新能源、电网设备以及汽车零部件等行业的投资机会

中原证券表示，前期监管层密集出台的利好政策效应正在逐步显现，6月PMI回升至50.2%，重新站上荣枯线上方，6月CPI同比上涨2.5%，物价运行总体平稳，国内市场韧性依然较强。外盘波动加大，人民币资产以及A股市场成为较好的避风港。未来股指总体预计将继续震荡向上，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。

我们建议投资者短线关注新能源、电网设备以及汽车零部件等行业的投资机会，中线继续关注低估值蓝筹股的投资机会。

④天风证券：预计三季度的稳增长力度可能会超预期

天风证券认为，三季度稳增长政策对经济的支持力度，可能正在发生重要的变化。从政策上看，制约稳增长发力的三大约束(针对资金不足的问题、疫情防控的问题、针对政策执行意愿的问题)正在逐一扫除。

从数据上看，稳增长乏力的状态正在出现改观。预计三季度的稳增长力度可能会超预期。一方面，存量政策将加速执行，另一方面，增量政策将加速落地。

短期而言，宏观方面，下周中报预告的集中披露时间，业绩信息将开始密集出台，市场的风险偏好将有所抑制，同时下周中将迎来美国的通胀数据以及国内的金融数据和经济数据的发布，多重重大宏观数据的不确定性对风险偏好形成压制;价量方面，当前反弹已经位于震荡区间的上沿位置，并且有效击破了本轮反弹的通道支撑的10日均线位置，按照我们的模型结论，需要调整结构或降低仓位。综合板块和景气度，继续重点配置煤炭、家电、养殖、锂矿以及光伏、汽车;ETF主题上重点关注电池30ETF;宽基指数上，继续重点关注科创ETF。

风险提示

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关键词： 市场情绪 指数短期承压 市场情绪集中三大板块 新能源板块领涨