高毅资产董事长邱国鹭:市场向下调整已比较充分
2022-05-18 16:48:01 |来源:资本邦
5月18日,资本邦了解到,近日,千亿私募机构高毅资产董事长邱国鹭在致持有人的信中表示,目前市场向下调整已经比较充分,估值水平已经反映了大多数悲观预期。这样的环境下,应该在保持谨慎的同时对资本市场更加乐观,积极地挖掘潜在的投资机会,而不能让恐慌主导我们的情绪。
邱国鹭认为,特殊时刻更要坚定信心。站在当前时点,依然相信中国经济的韧性,依然对今后1-2年的市场前景保持相对乐观。
第一,尽管疫情的反复会对经济的方方面面产生一定影响,但现在不应该比2020年3月更加令人担忧。奥密克戎的重症率、死亡率远小于疫情刚发生时期,并且国产疫苗对重症和死亡的预防效果良好。过去几周的高频数据也显示,物流快递已经基本恢复,制造业的复工复产正在稳步推进。第二,在“一城一策”的方针下,各地的地产政策正在逐步放松,地产销售有望在下半年初步企稳。平台经济的监管政策会趋于常态化,中长期而言有利于行业的规范健康发展。“稳增长”政策正在积极推进,预计在下半年会体现出更加明显的效果。
在投资方面,邱国鹭分享了他当前的应对策略,根据下列三个条件筛选投资标的。一是受疫情影响相对小;二是抗通胀,有定价权,不怕上游原材料价格的上涨;三是受益于“稳增长”政策(包括行业监管的常态化)。邱国鹭表示,当前持仓的银行、保险、地产、建筑、能源、物流和互联网板块中的优质公司,基本上是按照上述三个条件筛选的,即使在全球“滞胀”的大环境下,今后两年还有望兑现相对较优的业绩增长。
对于具体行业,邱国鹭表示看好银行、财险和互联网,制造业和可选消费还需要观察。
邱国鹭也对这几年的投资进行了反思,他表示,没有参与2020年下半年的“核心资产”抱团、2021年的“赛道股”抱团,这是他的低估值和逆向投资体系决定的。然而,过去两年真正值得反思的是市场配置(港股和中概股比例)、资产配置(择时)和对政策的敏感度(互联网监管政策)。
邱国鹭表示,他在投资中始终秉承四条原则:(1)便宜才是硬道理;(2)逆向投资,“人多的地方不去”;(3)定价权是核心竞争力的体现;(4)胜而后求战,在胜负已分的行业买赢家。上述四条原则过去两年来遭遇考验和挑战,但他依然坚信,如果拉长周期看,这些投资理念与投资原则能够适应不断变化的市场。在致持有人信末尾,邱国鹭表示将从行动上与持有人同舟共济。(爽爽)
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