回撤一年规模却暴涨百亿 互联网基金发生了什么

3月以来股市惨迎“六连跌”，让很多人都跌麻了。

不止基民，不少净值型理财产品的投资者也遭遇了回撤。有的投资者还晒出了新开好的银行存折，表示以后只存银行定期，不再涉足净值型理财。

净值型理财和基金有类似之处，特点是非保本、收益浮动。基金根据类型的不同，个别品类，如股票型基金、另类基金的风险可能还要偏高一些。

排排君想说的是，无论选择怎么样的投资方式，银行定期、净值型理财、基金还是债券、黄金，都是配置资产的一种手段而已，不需要因为暂时的亏损而把它们“妖魔化”。

最关键的是要设定好合适得比例，比如资产中的多少配置于银行定期，多少配置于净值型理财、基金，多少配置于债券、黄金，在自己的风险承受范围内进行投资，严格遵守配置比例即可。而且由于净值型理财、基金收益浮动的特点，最悲观的时刻，往往也可能是坚持配置的有利位置。

黑暗过后便是朝阳!目前回撤幅度比较大的板块，比如中概互联网、港股互联网，到底值不值得配置呢?

回撤一年，规模却暴涨百亿，互联网基金发生了什么?

在3月以来有净值更新的11217只公募基金中，有4000余只基金近一年的回报为负值，占比约36%。其中回撤幅度偏大的基本上都是QDII基金。

QDII基金，主要投资境外市场的股票、债券等的基金。过去一年中，因为错综复杂的国际国内环境，不少投资境外市场的QDII基金遭遇重挫。

但令人惊讶的是，即便遭遇了如此回撤，投资者的加仓热情丝毫没有减弱，又因为QDII基金的外汇额度是有限的，管理规模增加太快，以至于基金公司不得不采取限购措施。

私募排排网数据显示，某只QDII基金近一年的收益率为-58.90%，但经过近一年的下跌，该基金的规模不降反增，到2021年底，管理规模相较第一季度增长了近100亿。如果算上因回撤而减少的规模，实际上基民注入的资金已经远远超过了一百亿。

查理·芒格说过：“投资之所以困难，是因为人们很容易看出来有些公司的业务比其他公司要好。但他们股票的价格升得太高了，所以突然之间，到底应该购买哪只股票这个问题变得很难回答。”

“价值投资之父”巴菲特曾说：“我们欢迎市场下跌，因为它使我们能以新的、令人感到恐慌的便宜价格拣到更多的股票。”

在市场的反复波动中，“别人贪婪我恐惧，别人恐惧我贪婪”成为了许多投资人的座右铭。那么，从当前的位置来看，互联网的配置时机究竟到来了吗?

互联网公司已跌一年，目前配置时机是否来临?

交银中证海外中国互联网，是一只以中证海外中国互联网指数为成份股、备选成份股的基金。截至2021年底，其主要重仓股有腾讯控股、阿里巴巴、美团-W、京东、百度、拼多多、贝壳、网易、携程、快手-W等，布局涉足港股、美股。

过去一年，因为政策和海外投资环境，中概互联网部分上市公司的前景出现了较多不确定性，导致市场情绪偏向悲观，股价下跌严重。

比如阿里巴巴的股价，就由2020年10月底的304.69美元，跌至2022年3月9日的100.93美元，下跌超过三分之二，称为“腰斩”是绰绰有余的。

“同病相怜”的还有同为电商赛道的拼多多，从2020年底的177.67美元跌至3月9日的43.34美元，下跌超过四分之三，可谓“腰斩”之上再“腰斩”。

港股的腾讯控股、美团-W回撤幅度虽然没有那么大，跌幅也在40%~60%之间。

经过回调后，这些股票当前的“性价比”如何呢?可以看看具体数据。

数据显示，阿里巴巴2021年前三季度的归母净利润为711.02亿元，同比下滑54.41%。因此，目前阿里巴巴股价下跌的幅度，还是要大于净利润的下滑幅度的。同时前三季度的利润，也没有把十分重要的“双十一”大促的成果反映上去。当前阿里巴巴的市盈率(TTM)大概在26.91倍这样一个位置。

再比如腾讯，2021年前三季度的归母净利润也达到了1298.64亿元，同比增长29.16%，目前的市盈率(TTM)只有15.97倍。

可以说，经过长期的下跌，部分互联网公司股票的估值已经较为接近合理区间。当年的你，我觉得高攀不起，现在的价格却打了好几折——可能这正是不少投资者会选择加强对互联网基金配置的原因。

借道港股投资互联网，业绩能否扭转乾坤?

想要布局互联网上市公司，但又怕美联储加息以及汇率波动影响太大，怎么办?比起投资美股中概股，借道港股或许会是个不错的选择。

华夏互联网龙头混合是一只偏股混合型基金，有A类、C类两种份额，由屠环宇负责管理，投资范围主要涉及A股和港股，成立于2021年7月20日，运行时间已满7个月。

屠环宇，2015年7月加入华夏基金管理有限公司，曾任投资研究部研究员、基金经理助理等职，2020年3月起开始担任基金经理，2021年7月起担任华夏互联网龙头混合型证券投资基金的基金经理，证券从业年限超6年，投资经理年限1.96年。

在该基金2021年的四季报中，管理人表示，四季度以来，港股市场整体下行，互联网行业监管政策持续落地，同时部分公司由于业务调整和竞争环境的变化也显现出了经营业绩的压力，导致港股和中概股的互联网板块大幅下跌，部分公司的股价自高点回落幅度已达到70-80%。

“虽然我们前期所筛选的投资标的均实现了较为稳健的经营业绩，在8-9月有所反弹，但11月之后再次跟随板块大幅回撤，给投资者造成了不小的亏损。

针对于当下市场的运行情况，我们也在持续反复审视评估持仓标的的长期成长确定性和未来可能遭遇的风险冲击，力求尽量避免企业价值丧失带来的长期投资损失。

从短期来看，港股依然受到资金结构等因素的负面冲击，互联网板块尽管股价和估值早已处于历史较低位置，但依然表现非常脆弱，可能需要有政策或基本面的大幅边际好转才能成为板块持续反弹的催化因素。但从长期来看，股价终将反映企业的内在价值，我们看好互联网行业的存在价值，更看好优质互联网龙头的创新成长能力和长期发展空间，对企业价值回归依然保持信心。

我们将继续以长期商业价值和社会价值创造为原则，通过精选优秀的企业和管理层以实现基金的回报。”

风险提示：

本文信息来源于公开资料或对投资经理的访谈，仅代表上个人观点。市场有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，本文在任何时候均不构成对任何人的投资推荐。投资者应综合考量自身的风险承受能力、投资目的、财务状况以及特定需求等方面因素独立进行判断和投资。

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