量化私募高光时刻：2月“眉飞色舞”领中证500逆势反弹

2021年量化私募迎来了高光时刻。在主观私募如履薄冰的背景之下，一大批以中证500指数为标的量化基金大放异彩。经历了2021年的蓬勃发展，2022年初，量化私募遭到了不小的打击，这让在去年8、9月的高点入局量化的投资者的体验着实不佳。而私募排排网数据显示，2月份，不少量化私募的量化多头基金出现反弹。

2月，“眉飞色舞”领中证500逆势反弹

年初以来，市场经历了一轮调整，A股市场剧震，1月上证指数、深证成指、创业板指数分别下跌7.65%、10.29%、12.45%，中证500指数下跌10.58%，沪深300指数下跌7.62%，港股市场小幅反弹1.73%。赛道股调整得最多，1月新能源指数就下跌了15.29%，医药指数下跌了14.83%。

CTA策略(管理期货策略)在1月股市持续下跌中表现出了一定的危机阿尔法特性，七大策略集体下跌的背景之下，私募CTA基金坚韧上行。股票策略私募基金1月跌幅最大，达7.47%。

数据显示，股票私募的一年期收益排名大变天，百亿私募不复荣光，近一年收益率排名垫底。根据私募排排网数据统计，旗下有3只及以上股票策略产品展示净值的私募机构共有1461家，近一年的平均收益率回落到5.90%。

2月，市场没有出现指数级行情，但中证500等指数出现了显著的企稳反弹的趋势。根据wind数据，2022年2月，中证500指数上涨4.15%，沪深300指数上涨0.39%。市场在地缘冲突爆发的背景之下，逆势出现小幅上涨实属不易。

就上涨的结构来看，在全球能源价格高企的背景下，有色、煤炭等传统周期股的表现较好。2月涨幅居前的为有色金属、煤炭、基础化工、石油石化等能源股，而家用电器、非银金融、传媒等传统板块表现落后。

可见，2月，市场热闹之处仍然围绕抗通胀的主题展开，周期股是其中的绝对主角。而近一两年，中证500指数行业权重排名靠前且涨幅居前的行业分别为煤炭、钢铁、有色金属、公用事业、建筑装饰、基础化工，基本上都是强周期行业。

量化多头2月止住下跌，出现反弹

经历了去年二、三季度的快速上涨，自去年四季度开始，在指数持续回调、成交量出现下滑、波动率降低等多重因素的影响之下，量化基金出现了较为明显的净值回撤。不仅是量化指数增强，量化选股、市场中性等各类细分策略都出现了不同幅度的回调，各量化私募实盘大赛的1月份的正收益占比不足10%。

此外，私募排排网数据显示，量化多头基金1月份的平均收益为-8.17%，正收益占比仅为8.98%，4成量化多头基金1月的跌幅超过10%，风险敞口较高的部分百亿量化私募旗下量化多头基金回撤显著。随着量化产品和机构数量的增加，策略的同质化也是加剧相关基金出现同向波动，在市场发生调整时，收益出现迅速吐出的原因。

而私募排排网数据显示，量化基金2月净值出现修复，这一点在量化多头基金中尤为显著。

量化多头基金(包含了指数增强、量化选股)是量化基金中进攻性最强的品种，目前来看，长期年化收益最可观，但短期波动也最大。以量化多头基金2月份的收益表现为例，在2月25日后进行了净值更新的559只量化多头基金中，近一个月赚钱的基金占比为82.29%，95%的百亿量化私募旗下量化多头基金2月份的平均收益为3.46%，50-100亿私募旗下量化多头基金2月的平均收益为3.56%。

1月，量化多头的日子并不好过，在净值回撤的背景下，市场传言称，量化私募春节前纷纷平仓，助推了市场下跌。对此，多家私募基金紧急澄清，量化策略在A股市场的成交占比有限，该消息属于谣传。量化基金满仓操作居多，模型对组合自动换仓为主，像主观基金那样减仓平仓并不多，只有在极端情况下才会出现。1月底，包括幻方量化、九坤投资在内的多家量化机构掀起自购潮表达了对团队和后市的信心，幻方量化员工和股东自购1.5亿元，公司自购2亿元;九坤投资自购1亿(承诺至少持有3年)。

宽投、佳期、衍复等旗下量化多头基金净值2月率先反弹

经历了阶段性的阵痛，管理人对策略进行调整的反应速度、反应能力是他们之间的收益水平呈现差异的原因之一。私募排排网数据显示，宽投资产、佳期投资、衍复投资、世纪前沿私募基金、启林投资、黑翼资产、明汯投资、天演资本等百亿量化私募旗下量化多头基金2月反弹超过5%。中证500指数增强为反弹主力军，沪深300指增的反弹效果偏弱。

年内收益表现居前。近期中证500指数出现小幅反弹，短期来看，β部分对净值的修复出现了一定促进作用。从2月尤为突出的量化多头基金来看，盛冠达资产旗下有基金反弹超过10%。

今年以来，量化多头基金整体收益率排名靠前的为九坤投资、启林投资、衍复投资、盛泉恒元、佳期投资。从年内数据来看，私募排排网数据显示，以百亿私募量化多头基金为例，截至2.28，它们今年以来的涨幅为-5.56%，97.5%亏损，年内跌幅普遍在5-10%之间。可见，虽然经历了2月的小幅反弹，量化私募尚且还未“翻身”。

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