中等规模私募领跑 星阔与阿巴马“打成平手”

赛道股沦陷，低估值崛起!虎年A股开门红，但受行业分化影响，沪深股市表现也是差异。低估值板块继续大面积飘红，银行地产领涨，多只银行股股价在上周创出或逼近历史新高。以宁指数为代表的创业板继续大幅度下探，电池龙头宁德时代快速回落，医药板块在CXO龙头在出现政策利空后继续下跌。

消息面上，上周发布的社融数据高于市场预期，表明宽信用仍在进行中，稳增长初见成效。市场处于高低切换阶段，近期低估值蓝筹股的机会，很大程度上属于市场资金避险的阶段性行为，行情能否持续，还有待进一步观察。

排排网上周周度回顾将围绕五部分展开：

1)市场整体表现 ：沪深股市分化，低估值板块崛起

2)热门基金周度涨跌幅 ：多头急剧分化，CTA高歌猛进

3)新基金备案：中小私募领跑，星阔与阿巴马“打成平手”

4)行业热点 ：百亿私募增至115家，九成业绩亏损

5)私募最新观点汇总 ：钦沐、正圆、磐耀、保银

市场整体表现：沪深股市分化，低估值板块崛起

上周(2.7-2.11)全球主要资本市场普遍下跌。市场避险情绪升温，美债十年收益率回落，美元指数反弹，美股三大指数全部下跌，其中纳斯达克指数下跌2.18%。

国内市场方面，得益于与银行、有色板块的走强，上证指数虎年开门红，前四个交易日均录得上涨。以宁德时代为代表的新能源板块与以药明康德为代表的医药板块下挫，严重拖累了创业板指数表现。上证指数周涨幅为3.02%，深证成指周涨幅为-0.78%，创业板指周涨幅为-5.59%。

根据申万一级行业分类，周度涨幅居前的板块主要是煤炭、石油石化、建筑装饰、建筑材料、钢铁、有色金属、银行等，其涨幅分别是13.86%、7.98%、7.85%、7.02%、6.95%、6.83%、6.20%等;周度跌幅居前的板块主要是电力设备、电子、医药生物等，其跌幅分别为-8.18%、-3.32%、-2.73%等。

热门基金周度(2.7-2.11)涨跌幅：多头急剧分化，CTA高歌猛进

从私募基金周度表现来看，资金继续从赛道股切换到稳增长，高估值与成长股加速下跌，行业板块之间首尾收益差高达22.04%。分化的市场对管理人提出了更高的要求，股票多头私募虎年第一个交易周的收益也是相差悬殊，热门基金最大跌幅接近8%，也有基金周度收益涨超10%。拥抱热门赛道的私募业绩调整幅度较大，选股偏向低估值的私募则回撤较小。

量化多头方面，沪深300上涨0.82%，中证500上涨2.50%，中证1000上涨0.87%，虽然指数纷纷飘红，但是由于市场处于弱势阶段，活跃度有所降低，加上价值与成长又急剧分化，依旧有头部量化基金收益为负。

商品市场延续节前的上涨趋势，各板块均有不错表现，CTA策略继续领跑。南华商品指数整体上涨1.25%，其中南华贵金属指数上涨1.24%，南华有色金属指数上涨2.64%，南华黑色指数上涨0.15%，南华能化指数上涨1.68%，南华农产品指数上涨1.62%。整体市场活跃度与上周整体持平，CTA基金继续高歌猛进，仅个别管理人收益亏损，多数CTA私募管理人业绩继续上涨，更有CTA基金单周涨幅超5%。

本月以来新基金备案：中等规模私募领跑，星阔与阿巴马“打成平手”

截至2月14日，本月以来已经有478只私募基金完成备案登记，其中证券类私募基金数量为343只，占比71.76%。受农历春节与股市持续下跌影响，2月份基金备案数量也是急剧下挫，与上月同期1387只新基金相比，数量腰斩，环比下降65.54%。

从私募排排网的统计数据来看，2月份仅有15家证券私募管理人的新增备案基金数量超过3只，其中迎水投资、启林投资、因诺资产、阿巴马资产、玖瀛资产等五家为百亿私募。

中等规模私募2月份逆袭，本月以来备案基金数量居首的是规模在20-50亿元的盈阳资产，本月以来已经备案了6只新基金，其次管理规模同为20-50亿元的西藏大朴投资，也已备案了5只新基金。西藏大朴投资的全称为大朴资产管理有限公司，与百亿私募大朴资产一样，两家公司的实控人均为“兴全系”私募基金经理颜克益。

另从今年以来备案基金数量来看，年初至今有23家私募管理人备案基金数量超过10只，其中星阔投资、阿巴马资产两家百亿量化私募同时以26只的新基金数量领跑。弘尚资产、因诺资产、宽投资产、凡二私募证券基金、西藏源乐晟资产年内新发基金数量紧随其后。

从备案基金数量居前的私募管理人收益来看，今年以来平均收益为-4.30%，不过2021年的平均收益高达23.62%。

行业热点：百亿私募增至115家，九成业绩亏损

京沪深三地传佳音，洛书投资、磐泽资产、康曼德资本、复胜资产纷纷百亿。至此，百亿私募数量已达115家，其中洛书投资为第29家百亿量化私募。

从115家百亿私募今年以来的表现来看，今年以来平均收益-5.11%，正收益私募占比仅为13.27%，包括黑翼资产、桥水(中国)投资、洛书投资、千象资产、合晟资产、玖瀛资产、少数派投资、中海外钜融、展弘投资、盈峰资本、明毅基金、久期投资、星石投资在内的百亿私募年内业绩为正。除了少数派、星石投资为股票多头代表为，其余获得正收益的私募多以CTA策略和债券策略为主。

百亿量化私募开年业绩不尽如人意。在29家百亿量化私募中，仅有千象资产、洛书投资、黑翼资产三家量化私募取得正收益，百亿量化私募正收益私募占比仅为10.34%，且获得正收益的公司策略均以管理期货策略为主。

由于某产品跌破预警线，百亿量化私募赫富投资表示，公司已于2月8日起将该产品的管理费调整至0%，并决定该产品未来在没有回到净值1之前不再收取管理费用。同时，赫富投资已在2月10日以自有资金跟投的方式已跟投该产品母基金500万元。

私募最新观点汇总

钦沐资产：

市场的演绎超出了此前的预期，稳增长主线稳步上涨，超额收益较为显著，与之对应的是成长股的持续非理性下跌，上证指数上周上涨3.02%，创业板下跌5.59%，创业板年初至今已经下跌了17.34%，严重超出了预期，市场微观结构尤其割裂。

节前一周成长股已经普遍猛烈下杀，上周核心成长股也有了明显的补跌，可以看出目前成长股已经进入到踩踏的后半段，从全年的维度看，我们认为成长股的机会已经大于风险，但是鉴于目前市场仍处于情绪较为脆弱的阶段，对于短期操作继续保持谨慎态度。

从过去的经验看，流动性较好的预期下，全年大熊市的可能性并不大，不排除小熊市的可能性，但目前成长股演绎的并非小熊市特征，有些过度悲观了。市场普遍认为估值较高的领域，其实客观地看，很多核心成长股的估值性价比已经较为明显。

从中长期来看，价值的来源是持续的业绩增长，而不是跟随市场风格。在这段成长股泥沙俱下的阶段，极其考验耐心和认知，我倾向于以相对合理的仓位继续布局优质成长股，当涨多了的低估值和跌多了的真成长再次均衡的时候，争取挽回此前发生的亏损。

此前数次经历成长股的调整，但优质的公司总是会以更高的价格重新回到投资者的面前，所以当下最主要的目标是合理的仓位调整以及组合内部的优化，争取控制住风险的前提下，保持组合有效性。

正圆投资：

2月10日盘后社融数据公布超预期，“宽信用”开始发力，叠加稳增长我们进一步看好市场未来走向，前期超跌的成长板块有望回归景气。整体来看，短期市场进入震荡修复阶段，中长期处于筑底阶段。成长板块在近期的回调后，伴随未来业绩超预期的加成，进一步凸显出其估值性价比。

展望后市，我们重点关注业绩超预期的新能源、半导体、政策导向的新基建以及元宇宙和冬奥会相关的预期改善的传媒和数字经济催化下的计算机。

“稳增长”预期的不断验证和强化，预示A股市场宏观环境和基本面是确定向好的，叠加未来政策的印证和刺激、情绪面博弈的消退、高成长赛道业绩的兑现，我们认为A股有望逐步完成估值企稳与盈利修复。面对短期的市场波动，我们会始终坚持立足本源、夯实投研基础;居安思危，战略上保持定力、持续专注基本面研究，力争以中长期优秀回报提升投资者的获得感。

磐耀资产：

在经历了1月的极端行情，节后市场整体依然偏谨慎，分化明显，市场热点集中在低估值顺周期板块。这也是短期经济下行压力大，政策稳增长诉求所导致的。但我们认为持续性是值得商榷的，这点类似于20年疫情爆发后，政策进入宽松周期，同样低估值率先发力，但持续性不长，在经过了短期的表现后，主线又回归到了符合未来中长期政策方向的成长板块。

我们对于A股并不悲观，无论从政策面、估值面还是注册制背景下的高层诉求来看，A股都是机会大于风险的。从去年四季度至今，成长各大板块调整幅度较大，估值风险已经整体得到了大幅的释放，我们已经能够找到相当多个股在未来高增长可期的前提下估值已非常具有吸引力。随着海外加息和两会政策落地，成长赛道预计会迎来反攻行情。

保银投资：

过去的一个月中国股市出现了明显的波动，我们认为最重要的原因是市场对国内经济前景的担心。我们预期未来几个月政府会面临更紧迫的稳增长压力，扶持经济的政策力度可能加大。虽然二十大会议大概要到四季度才会召开，但政策对经济的影响需要一段时间去实现，所以存在政策加码的紧迫性。

最新公布的一月份信贷数据已经创出历史新高，彰显了政府推信贷稳增长的决心。我们认为政府上半年会进一步降息降准。我们也将继续关注在房地产领域和财政方面的政策变化。

当前国内市场估值已经反映了投资者对经济基本面的担心，而未来可能出现的进一步政策变化尚未被反映到价格中。市场的波动提供了更多风险收益性价比较高的投资机会，尤其是港股的估值接近历史底部，在国际市场中处于价格洼地，安全边际较高。

此外，去年市场经历的政策风险已经逐渐淡出。展望今年全年，对于中国股市的前景，投资者不必过度悲观。

关键词： 中等规模 私募领跑 新基金备案 百亿量化私募