330只百亿私募基金正收益 危机阿尔法显灵

受外在和内在双重因素影响，元旦之后A股出现持续下探行情，市场多数板块走低，指数更是仅仅一个月就将去年一年的涨幅跌完。1月份上证指数接连失守3600点、3500点、3400点三道大关，最终报收在3361.44点，月跌7.65%。深证成指和创业板指数跌幅较大，1月份跌幅分别为10.29%和12.45%。

对于节后的A股市场，多家机构预期乐观。中信建投证券首席策略官陈果表示，随着日前美联储议息会议召开，市场避险情绪集中释放，从基本面和市场面因素看，目前A股市场反击条件已经具备。目前政策仍然留有充足空间，持续推进而且有加快加强推进的趋势。

方正证券认为，当前A股市场的调整已经接近尾声，春节过后的2月市场行情非常值得期待。从统计规律来看，A股市场2月份上涨的概率很大。A股市场中所谓的“春季躁动”行情，实际上就是2月行情，从2000年到2021年这22年中，2月份Wind全A指数上涨的概率高达77%，是所有月份中上涨概率最大的月份。

私募纷纷掀起自购潮，1月29日又有林园投资、灵均投资宣布自购。灵均投资表示，基于对中国资本市场长期健康稳定发展的信心以及对公司投研持续迭代能力的经营决心，在长期跟投公司各策略的基础上，灵均投资公司及其股东即日起将以自有资金增资1.5亿元人民币，在5个交易日内申购各合作机构代销发行的灵均量化选股领航策略等产品线，并坚定长期持有。灵均投资还表示，近日有关量化交易助推市场下跌的传言，业内交流并无此事，在此期间灵均投资也无净卖出操作

林园投资表示，将于公告发布之日起30个交易日内以自有资金申购林园投资旗下基金产品，申购金额合计不少于5000万元，持有不少于3年。最终申购结果以基金登记机构确认为准。

私募排排网不完全数据显示，目前已有包括汉和、景林、九坤、幻方量化、赫富、永安国富、林园投资、灵均在内的8家百亿私募管理人，以及弘尚、磐耀两家50-100亿的私募宣布自购，拟/已自购金额合计10.25亿元。

私募排排网排排网数据显示，1月21日以来有净值更新的2262只百亿私募基金1月份平均收益为-3.63%，仅330只百亿私募基金获得正收益，正收益私募占比骤减至14.60%。宁波宁聚、黑翼资产、千合资本、高毅资产等百亿私募基金业绩开年领跑，千象资产、宽远资产、少数派投资、合晟资产、黑翼资产、银叶投资等百亿私募旗下有超过20只基金今年以来获得正收益。

330只百亿私募基金正收益，危机阿尔法显灵

受美联储加息及缩表预期升温、新冠肺炎疫情在国内呈现多点散发、稳增长政策加码但效果尚未完全体现、基金发行节奏放缓等因素影响，A股开年大幅回调，以创业板为代表的成长风格跌幅居前。

2022年1月份在私募八大策略中，仅有管理期货策略获得正收益，涨幅为1.43%。其余策略全部翻绿，股票策略-3.77%垫底，事件驱动策略-3.49%，组合基金-2.30%排名倒数第三。

1月国债收益率整体下行，具体来看，1年期国债平均收益率为2.29%，环比上升2BP。5年期平均收益率为2.69，环比下降6BP;10年期平均收益率为2.83%，环比下降7BP。信用债市场方面，利率走势维持下行趋势，各主要期限信用债收益率全线下行。固定收益策略虽有小幅下跌，但跌幅仅为-0.06%。

1月21日以来有净值更新的百亿私募基金有2262只，1月份平均收益为-3.63%。仅330只百亿私募基金1月份获得正收益，正收益私募占比骤减至14.60%，这也意味着高达85.4%的百亿私募基金业绩亏损。

在百亿私募正收益基金中，除了事件驱动策略外，其余策略仅有基金入围，股票策略、债券策略、管理期货策略数量最多。

CTA策略投资于商品期货，与股票、债券以及其他类型的对冲基金相关性较低，可以分散整体投资组合的风险。同时，CTA策略拥有多元化组合和搭配，可有效降低市场环境造成策略失灵的风险。

在极端市场中，CTA策略体现出危机Alpha的特征，能够较好地避免人为主观的非理性因素，在出现亏损或回撤时能够及时进行止损从而有效规避风险。该策略可以作为大类资产配置中应对熊市的一大利器，在2008年次贷危机，2015年A股股灾，以及2020新冠肺炎疫情期间均有良好表现

2022年开年以来，A股波动加剧，主观多头策略私募基金产品回撤明显，CTA策略大放异彩。包括千象资产、黑翼资产、展弘投资、呈瑞投资、九坤投资、友山基金在内的多家百亿私募均有CTA基金获得较好的表现。

2021年债券市场震荡慢牛，投资者对于固收+产品的配置热情高涨。2022年开年首月以来，债券策略也是不孚众望，合晟资产、银叶投资、中海外钜融、友山基金、宁波宁聚、歌斐诺宝、玖瀛资产等百亿私募有多只债券策略产品获正收益。从细分策略来看，主要由纯债策略、强债策略、债券复合贡献。

百亿私募开年逆袭，邱国鹭、王亚伟、黑翼、千象业绩获得正收益

截至1月27日提取的数据，百亿私募管理人数量已经增至114家，远信投资、望正资产、旌安投资、华软新动力、展弘投资等均为新晋百亿私募。

今年以来的330只百亿私募基金由46家私募管理人贡献，由于今年遭遇调整的行业正是去年涨幅居前的行业，下跌幅度较大的百亿私募管理人也是去年的业绩佼佼者。已有两家百亿股票主观多头私募的4只私募基金跌幅超20%，最大跌幅已经达到-26.76%。另有67只百亿私募基金跌幅超过10%，虽然多数为股票多头，也有百亿量化多头私募基金跌幅居于其中。

在1月21日以来有净值更新的百亿私募基金中，仅有宁波宁聚的“宁聚量化精选2号”涨幅超过10%，为**%。不仅如此，宁波宁聚旗下还有多只股票多空、FOF、纯债策略也取得正收益。宁波宁聚成立于2011年8月，公司目前覆盖了固定收益、量化投资、事件驱动以及另类套利等多个投资领域。

黑翼资产的“黑翼CTA-S5”是一只管理期货复合策略产品，今年以来收益**%，在百亿私募中排名第二。黑翼资产表示，公司CTA策略经过了长时间的积累和市场检验，但是研发不敢有一丝的懈怠，一直持续不断地迭代更新策略，始终致力于构建更加有效和稳定的投资系统。

千象资产陈斌管理的多只基金今年也是业绩居前，多只产品涨幅均超5%。千象资产表示，国际局势日益错综复杂，部分地区地缘政治风险不断累积，未知风险提升。CTA作为危机阿尔法策略，其配置价值凸显。一季度即将迎来上市公司年报的披露期，基本面、分析师类因子有望回暖，这些对多因子策略来说都是有利的信号，多因子策略有望在接下来会维持稳定的表现。CTA+指增的复合策略的性价比和优势将进一步体现。

2022年以来，千合资本的“华润信托-昀沣7号”获得**%的收益，该产品由王亚伟担任基金经理。王亚伟最近几年极其低调，公司最近一次进入大众视野还是崔同魁自千合资本跳槽至盘京投资。据有关渠道的消息，王亚伟的持仓与主流基金经理存在一定差异，加上其持有一定比例的港股，并且部分产品在特殊时点会利用股指期货、融券等工具适度风险对冲。也正因如此，王亚伟的产品开年以来走出了与绝大多数明显基金经理截然不同的走势。

价值投资在2022开年以来的行情中也是守得云开见月明。高毅资产邱国鹭的“中信信托高毅信恒国鹭尊享1期金融投资”今年以来收益**%，跑赢同期大盘10.88%。邱国鹭表示，价值投资才是时间的朋友，投资从来不是一件简单的事情，因为有太多的不可知因素，无法预测也难以把握。所谓“投资中最简单的事”，是指尽量让投资回归本源，去伪存真，买便宜的好公司，注意安全边际，注意定价权，人弃我取，在胜负已分的行业中找赢家，这些基本原则看似是投资中最简单的事，其实也是投资中最本质的东西，也会积极关注这些“新生”事物带来的投资机会。

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