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50亿规模以上CTA私募完胜 11家管理人斩获榜单大满贯

CTA策略投资于商品期货,与股票、债券以及其他类型的对冲基金相关较低,可以分散整体投资组合的风险。同时,CTA策略拥有多元化组合和搭配,可有效降低市场环境造成策略失灵的风险。

在极端市场中,CTA策略体现出危机Alpha的特征,能够较好地避免人为主观的非理因素,在出现亏损或回撤时能够及时进行止损从而有效规避风险。该策略可以作为大类资产配置中应对熊市的一大利器,在2008年次贷危机,2015年A股股灾,以及2020新冠肺炎疫情期间均有良好表现。

2021年全球经济从疫情中逐步重启,疫后时代的经济复苏拉动大宗商品需求,制造业补库周期带动基本金属和化工品,全球房地产行业的高景气带动黑色金属和木材,人、物流和工业生产的恢复带动能源类商品。大宗商品市场的各品种相继上涨,带动指数持续震荡上升,CTA也再度成为投资者热捧和追逐的投资策略。

全年来看CTA策略也是遭遇了“一波三折”行情,3-5月、9月大宗商品行情的爆发,国内期货市场权益规模也历史的突破了万亿元,CTA行业管理规模也随之快速上升,CTA的“真香”时刻来临。随着商品市场的调控升级,6-8月、10月以来众多品种的走势急剧反转和震荡,基本面和价格出现大幅背离,导致期限结构和价差紊乱,CTA产品净值也随之一路向下,众多CTA基金创下历史最大回撤。不过在10月份以来市场上大部分CTA策略遭遇较大幅度回撤后,CTA策略风险得到相当程度的释放,配置CTA策略的安全边际提升。

本着公、公正的原则,私募排排网为广大投资人提供一份不同规模私募榜单,参考私募机构管理规模,将私募机构划分为100亿以上、50-100亿、20-50亿、10-20亿、5-10亿、0-5亿五大类别,筛选出旗下展示净值的管理期货策略产品数量在3只以上(含3只),且3只以上(含3只)产品当月净值已更新的私募机构,按2021年、三年、五年的策略收益率排序,制定出不同规模管理期货私募机构榜单(数据截至12月底)。

需要注意的是,公司排名计算规则以公司旗下所有管理期货策略基金的月度收益算术均作为公司月度收益,若公司期新发产品较多,则公司业绩排名或受此规则影响。

50亿规模以上CTA私募完胜,11家管理人斩获榜单大满贯

私募机构的上榜情况来看,在2021年、三年、五年的收益榜单中,收获榜单大满贯的私募由上个月的6家升至11家。年度收获榜单大满贯私募由100亿以上、50-100亿、20-50亿、10-20亿私募贡献,分别是明汯投资、千象资产、黑翼资产、宽德投资、博普科技、雷根资产、深圳量道投资、海证投资、景上源投资、珏朔资产、南京紫熙投资,其中百亿私募仅有明汯投资、千象资产、黑翼资产三家。

另有白鹭资管、北京橙色印象、冲和资产、绰瑞私募基金、富善投资、固禾基金、固利资产、海宁顺然理财、涵德投资、双隆投资、宏锡基金等28家私募管理人虽然并未收获期货大满贯,但也同时上榜两个维度的榜单。

虽然“规模是业绩的魔咒”在股票基金较为常见,但是在CTA私募管理人中,随着管理规模的增加,业绩的稳定反而更好,无论是2021年、三年还是五年,50亿规模以上的CTA私募管理人均获得正收益。

2021年不同规模管理期货策略私募公司排行榜

根据私募排排网不完全统计,旗下有3只及以上管理期货策略产品展示净值的私募机构共有218家。截至12月底,共有181家期货私募2021年收益为正,赚钱私募占比为83.03%。

另从规模分布来看,国内管理期货策略私募的管理规模主要分布在5亿以下,截至12月底,有139家私募机构规模分布在此区间,占比达63.76%。5-10亿规模的管理期货私募机构共有29家,在不同规模类型中排名第二。

此外,管理规模在10-20亿、20-50亿的私募分别为14家和19家,占比分别为6.42%、8.72%。管理规模在50亿以上的期货私募机构共计17家,其中50-100亿为11家,100亿以上为6家。纳入统计的百亿期货私募机构分别是明汯投资、九坤投资、黑翼资产、千象资产、呈瑞投资、友山基金

从不同规模管理期货私募机构2021年正收益占比来看,仅有50亿以上私募全部实现正收益,其余规模私募均有不同程度亏损。5亿以下私募正收益占比垫底。

2021年100亿以上、50-100亿、20-50亿、10-20亿、5-10亿、0-5亿的CTA私募管理人冠军分别是明汯投资、博普科技、嘉鸿资产、景上源投资、明策资产、厚德智能。

以下为不同规模管理期货策略私募机构2021年榜单:

三年不同规模管理期货策略私募公司排行榜

私募排排网数据显示,最三年公司旗下有3只及以上管理期货策略产品展示收益,且净值正常更新的私募机构共有132家。

随着统计周期的拉长,管理期货的优势也是愈发明显,三年有128家期货策略私募机构赚钱,正收益占比高达96.97%,仅有5亿规模以下的4家私募机构业绩亏损,其余规模机构全部获得正收益。

100亿以上、50-100亿、20-50亿、10-20亿、5-10亿、0-5亿的管理期货策略私募机构冠军分别为明汯投资、博普科技、深圳量道投资、南京紫熙投资、量魁资产、金源亨立资产。

以下为不同规模管理期货策略私募机构三年榜单:

五年不同规模管理期货策略私募公司排行榜

根据私募排排网不完全统计,五年公司旗下有3只及以上管理期货策略产品展示净值的私募机构共有69家,正收益私募有68家。

100亿以上、50-100亿、20-50亿、10-20亿、5-10亿、0-5亿的管理期货策略私募机构冠军分别为明汯投资、博普科技、深圳量道投资、景上源投资、悟源资产、海宁顺然理财。其中明汯投资与博普科技均是三连冠。

以下为不同规模管理期货策略私募机构五年榜单:

绩优CTA私募管理人2022年展望,CTA策略具备长期资产配置价值

作为国内绩优CTA私募管理人,黑翼资产、千象资产、宏锡基金、双隆投资凭借优秀的业绩不仅登上CTA策略榜单,也就2022年行情进行展望。

黑翼资产:

2021年的商品市场在基本面、技术面和政策面多种因素的共同驱动下,CTA策略获利较往年更难,在呈现趋势的价格运动中仍可产生赢利,但在无规则调整行情中也一直产生摩擦损失,总体业绩小幅上涨。

2021年的商品市场经历了较长期的高波动的盘整行情,CTA策略承压,但在年末我们观测到市场整体波动率开始下降,或在为2022年的行情蓄力,我们相信后续的市场仍将存在一定的机会。

博观而约取,厚积而薄发,黑翼资产的CTA策略经过了长时间的积累和市场检验,但是我们的研发不敢有一丝的懈怠,一直持续不断地迭代更新我们的策略,始终致力于构建更加有效和稳定的投资系统。2022年,我们向新而生,全新出发!

千象资产:

在当前全球经济逐步走向重启的大背景下,叠加美联储货政策的转向、南美和澳洲等资源国疫情不断反复,这些不确定因素都会给大宗商品供需两端带来比较大的扰动。

2022年中央经济工作会议已经定下了稳中求进、经济建设为中心的主基调,稳增长政策发力下,与基建相关的大宗工业品将阶段受益。保供稳价和能耗双控等政策也会催生结构行情。且相较于去年,当前监管政策风险已经基本释放完毕,大宗商品盘面已开始逐渐企稳,市场活跃度提升。

一季度即将迎来上市公司年报的披露期,基本面、分析师类因子有望回暖,这些对多因子策略来说都是有利的信号,多因子策略有望在接下来会维持稳定的表现。CTA+指增的复合策略的价比和优势将进一步体现。

宏锡基金

2021年大宗商品价格波动剧烈,历史罕见。主要是新冠疫情反复、全球通胀、政策等多重因素导致多空交织,市场反复震荡、反转和纠结的局面。纵观期货20多年发展史,每个年份的市场行情都有其特点。展望2022,在能源结构转型背景下,中国期货市场或将迎来新的发展时期。2022重点关注以下几点:

1、市场供需关系的演变。供求关系是商品价格波动的最重要因素之一。随着“双碳”行动不断推进,2022年大宗商品供需格局或将面临重塑,市场不缺乏行情的“土壤”。作为市场的参与者,需时刻关注市场动态,捕捉行情、规避非理风险。

2、政策调控后时代的影响。市场长期稳定健康的发展,固然离不开“有形的手”,最终会回归“无形的手”。以此角度,我们有理由相信,政策的影响会逐步淡出,市场会逐步恢复到本身运行机制,长期而言,趋势行情和机会仍然值得期待。

3、衍生品市场方兴未艾。截至2021年年末,期货市场资金总量超1.2万亿元,较2020年年末增长42%。广州期货交易所已正式揭牌,未来衍生品品种不断丰富,机构、产业关注度和参与度逐步扩大。借鉴国外衍生品市场的发展经验,国内衍生品无论从自身发展的角度,还是从高净值客户群体资产配置需求的角度,皆存在巨大的潜在空间。

4、投机资金出清,资产配置洗礼。纵观历史,任何策略都存在表现优劣的时期,CTA策略也不例外。长期来看,只有当投资者更深入了解CTA策略且与管理人的理念一致时,才更容易相互理解并肩前行,最终实现长期合作共赢。

无论是从期货市场的发展、政策方面以及未来市场波动情况方面,即使面对未来极端艰难的市场环境,长期而言,公司都是持有相对乐观的态度。任何策略都会经历阶段的高峰与低谷,那么,CTA策略作为资产配置组合的一部分,具备长期资产配置价值。风雨过后就是彩虹。我们宏锡希望跟投资人长期共赢!

双隆投资

从行情角度,四季度初期的政策调控彻底打断了商品期货急速上行的趋势。从这个意义上,政策调控只是起到了催化剂的作用。我们也可以发现,越来越多的宏观研究和行业报告指出,未来一段时间大宗商品在供需衡表上可能出现变化。在此背景下,政策调控的逐步退出将是大概率事件,商品期货市场的价格运行料将回归常态。

此外,四季度商品期货市场成交量和活跃度的明显下降,带来了期货波动率和流动下行。对于各种量化CTA策略而言,其中高度依赖于市场流动和价格波动的策略类别可能会受到一定影响。

在价格回落和持续震荡的背景下,期货市场波动率和流动将随之从高位回落,政策调控将逐步退出,价格运行也将恢复常态。对于量化CTA策略而言,我们预期其净值波动也将下降,同时应重点关注流动和波动下降对特定类型策略带来的影响。

在我们与投资人以及CTA管理人交流中,多数都对明年的量化CTA策略表达了谨慎态度。无论业绩如何,2022年看来很可能是CTA的“规模小年”。对于这种周期的规模波动,除了等待“配置”而非“投资”理念的逐步渗透之外,我们作为管理人,将继续践行“多周期、多策略、多资产”的产品配置思路,尽量削弱“业绩大小年”差异,努力提升投资者的投后体验。

关键词: CTA 私募 管理人 CTA私募 CTA策略

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