控制回撤有多难？ 不到2成私募基金五年最大回撤小于15%

私募江湖高手如林，以“稳健”风著称的私募基金似乎不属于最耀眼的那一些基金，但他们却可以被称之为宝藏。这其中，有一批凭借技术优势致力于获取稳健收益的量化私募基金，通过对冲、多样化配置把握市场的机会，规避市场的风险。也有一批来自主观多头管理人的私募基金，注重获取稳健收益，攻守兼备。善战者无赫赫之功，这批基金虽然在短期收益表现上并不耀眼，但长期年化收益却并不让人失望。

控制回撤有多难?不到2成私募基金五年最大回撤小于15%

自2017年末以来的这一轮牛熊转换之中，私募股票策略收益率分别在2018年出现超20%的回撤，2019年二季度、2020年一季度、2021年一季度等区间出现超10%的回撤。无疑，A股市场是高波动的，想在这波动的市场中走得稳、走得长绝非易事。

私募排排网数据显示，存续时间超过5年的私募基金，最大回撤在15%以内的私募基金仅占15.55%，这不到两成的私募基金在近5年展现了出类拔萃的风控能力。

风控能力佳的私募基金收益表现如何?私募排排网数据显示，近五年最大回撤小于15%的基金，五年平均年化收益达12.59%。此外，这部分私募基金极少亏损，其中近五年年化收益为负的基金仅占1.44%，收益位于8—15%区间的基金最多，将近半数。近五年年化收益超过15%，最大回撤不超过15%的私募基金(机构管理规模大于5亿)的68只私募基金来自近40家私募基金公司，有量化私募也有主观多头。

攻守有道的量化私募大点将：明汯、九坤、因诺、黑翼、盛泉恒元、申毅......

私募排排网数据显示，6家百亿私募明汯投资、九坤投资、因诺资产、黑翼资产、盛泉恒元、申毅投资旗下均有多只产品近5年年化收益超过15%，且最大回撤不超过11%，这里介绍三甲新晋的百亿量化私募。

因诺资产今年7月新晋百亿私募，旗下产品主要分为多策略中性与指数增强两条产品线，因诺资产的一大特色是采用人工智能模型框架，从2016年开始立项研发人工智能模型，2017年进行了实盘测试，2018年10月正式上线后，至今已经实盘运行了3年时间。因诺资产管理的“因诺天跃”是一只量化多策略基金，截至2021年12月17日净值，其最大回撤为**%，五年年化收益达**%。

黑翼资产“黑翼CTA二号”近五年的最大回撤为**%，五年年化收益达**%。2014年成立的黑翼资产目前公司管理规模总计超100亿。其投资理念注重采用多元化策略、多资产组合，致力于为投资者提供长期稳健且与传统资产相关性低的投资回报。黑翼资产有两位执行合伙人——陈泽浩、邹倚天，其分别负责期货CTA和股票策略。作为国内最早一批成立的期货CTA管理人，黑翼资产凭借长时间的耕耘位列国内CTA管理人的头部行列。

同样成立于2014年百亿量化私募盛泉恒元，2021年，成为百亿私募管理人。其管理的套利策略基金近五年的最大回撤为**%，五年年化收益达**%。

在投资风格上，盛泉恒元有三个旗帜鲜明的特色：第一，多年坚定不移地深耕和专注套利策略，不因市场的极端行情改变投资风格;第二，跨市场、跨品种、多策略，为保持策略的持续有效性，他们的投资横跨A股、港股等多个市场，包括股票、基金、可转债等多个品种，致力于真正实现多策略的平衡和分散。第三，其是国内定性、定量结合投资的先锋，以小组模式研发新策略，充分发挥定性定量的优势，最大化投资收益。

50-100亿区间，博普科技、宽德投资、涵德投资、思勰投资、珠海致诚卓远、展弘投资不仅做出了5年年化超15%的基金，最大回撤也不超过10%。

攻守有道的主观多头大点将：大朴、泽源、易鑫安、诚盛、沣京、仁布、循远......

对主观多头基金管理人来说，攻守有道要求基金经理秉承绝对收益的思路控制好产品的回撤，获取稳健的收益。大朴资产、福建泽源资产、易鑫安资管、沣京资本、盈阳资产等正是这其中的佼佼者。他们牢牢把握风险控制的要义，宁可错过高风险的收益机会，也不冒险去搏，耐心等待大机会到来。

百亿私募大朴资产管理的“大朴目标尊享”近五年的最大回撤为**%，五年年化收益达**%。大朴资产创立于2012年1月，创始人颜克益历任兴业证券资产管理部总经理、研究所所长。大朴资产是一家致力于波动管理的私募管理人，注重宏观研究和仓位管理，选股与仓位管理两者并重。

50-100亿规模，福建泽源资产、易鑫安资管、诚盛投资、沣京资本凭借稳健至上的投资理念，从众多主观多头管理人中脱颖而出。沣京资本高波、吴悦风保险资管出身，风控意识刻到骨子里。易鑫安资管栾鑫、诚盛投资、福建泽源资产林前舵从业近20年，经历多轮牛熊市周期的投资实践，是资本市场的投资老手，以上基金经理都以卓越的风控能力著称。

对比头部百亿私募基金公司，中小私募公司在品牌形象、渠道动员能力等方面不具备优势，但这并不妨碍他们做出优秀的基金产品。随着头部基金经理的管理规模和矛盾和收益的矛盾与日俱增，这些被市场所低估的私募基金公司值得被挖掘。

20-50亿区间，观富资产、盈阳资产、民森投资、西藏大朴投资4家主观多头旗下均有五年年化收益超15%，最大回撤小于15%的基金产生。

10-20亿区间，仅有5家管理人旗下产生五年年化收益超15%，最大回撤小于15%的私募基金，远望角投资、沣杨资产、循远资产、衍航投资、 航长投资正是其中的佼佼者。

5-10亿区间，海川汇富资产、合众易晟、毅木资产、珞珈方圆在近五年回撤和年化收益上均有出类拔萃的基金产生。

A股市场并不平静，机遇与挑战并存，善战者无赫赫之功，注重控制回撤、攻守兼备的基金经理虽然在短期收益表现上并不突出，但长期年化收益却并不让人失望。他们秉承着“积小胜为大胜”的投资之道，选择耐心雕刻投资，通过仓位控制、分散配置等方法悄然发力，守得价值花开。

关键词： 控制回撤 私募 基金 年化收益