年底火速冲刺 星阔投资成功晋级百亿

截至周五收盘，上证综指报收3632.36点，下跌0.93%，深证成指报收14867.55点，下跌1.61%，中小板指下跌2.49%，创业板指下跌0.94%。港股跌幅居前，恒生指数-3.35%、恒生科技指数-5.88%。

12月15日，有市场传闻，美国商务部预计周四将20多家中国企业纳入“实体清单”，其中包括一些生物技术企业。在消息发布后，A股及港股生物医药股，尤其CXO板块遭到重挫。

CXO是CRO与CDMO的统称，简称为覆盖药物研发、生产全产业链的创新服务商。创新药研发面临投入巨大和失败概率高的风险，而对于CXO企业来说，企业就是赚新药研发生产投资的钱，是典型的旱涝保收。CXO不仅显著跑赢医药生物指数，板块更是牛股辈出。CXO龙头包括药明康德、康龙化成、昭衍新药、泰格医药等。

除了医药生物，新能源板块近期也是出现较大幅度调整。新能源板块的高位调整，既与海外政策面影响有关，也有来自国内资金面的因素。虽然市场对于明年新能源的整体态度并不悲观，但也普遍认为新能源产业链“一荣俱荣”的局面不再，大概率会出现分化。

市场整体表现

本周A股市场区间震荡。截至周五收盘，上证指数周涨幅为-0.93%，深证成指涨幅为-1.61%，创业板指涨幅为-0.94%，沪深300指数涨幅为-1.99%。

根据中信一级行业分类，本周涨幅居前的板块主要是传媒、电力及公用事业、煤炭、建筑、综合金融等，其涨幅分别为6.43%、6.11%、5.29%、4.05%、3.69%等;本周跌幅居前的板块主要是消费者服务、有色金属、汽车、家电、食品饮料等，其跌幅分别为-4.09%、-4.00%、-3.61%、-3.50%、-3.26%等。

27家百亿量化最新情况一览

虽然临近年底，百亿私募仍在冲刺，本周就有星阔投资成功晋级百亿，成为第27家百亿量化私募。

此次晋级百亿量化私募的星阔投资公司全称为星阔(青岛)投资管理有限公司，公司成立于2020年9月，2020年12月在协会完成备案登记。星阔投资在今年2月份方才备案登记旗下首只私募“星阔云起1号市场中性私募证券投资基金”，今年12月份就已经规模百亿，用时不到十个月。

星阔投资是一家专注于股票量化投资的资产管理公司，公司坚持用数量化、模型化、程序化的投资理念，秉持科学创新精神，重视收益与风险的平衡，不断完善丰富投资交易体系。

星阔投资重防守性，始终保持严格的风格约束。2021年年初市场风格骤变以来，公司进一步收紧风格约束，降低超额收益和benchmark的跟踪误差。私募排排网数据显示，星阔投资成立以来收益***%，在百亿私募中排名第十，公司年内最大回撤仅为***%。(星阔投资旗下最早产品成立于2021年2月，取公司成立以来收益。)

公开资料显示，星阔投资创始人邓剑拥有9年alpha策略专业经验，先后在九坤投资、因诺资产两家知名头部量化私募中担任基金经理、阿尔法策略投资总监 等重要职位，2020年成立星阔投资，任总经理兼投资总监。星阔投资自成立以来也是受到渠道的追捧，公司今年共计备案发行了108只私募基金，主要涵盖指数增强系列与市场中性系列。

截至最新数据，目前百亿量化私募共有27家，今年以来平均收益20.02%，鸣石投资、佳期投资、聚宽投资、金戈量锐、天演资本、世纪前沿私募基金年内收益超过30%，分别位于第一至第六名。申毅投资、呈瑞投资、九章资产等3家百亿量化私募今年收益低于10%，其余24家百亿量化私募年内收益均超10%。

热门基金上周产品涨跌幅

从私募基金本周业绩表现来看，主观多头、量化多头、CTA全线杀跌。指数增强纷纷负超额，在医药、新能源、食品饮料均大跌之后，相关行业偏好私募基金净值也是出现大幅回撤，不过也有几家主观多头业绩逆势上扬，其持仓行业较为分散，或重仓行业并非当下热门板块。

私募最新观点

磐耀资产：

时值年底，市场又到了一年一度大家为明年选方向的时候，相应的这种时候其实也就是市场预期最混乱的时候，因此最近不管外围市场是大涨还是大跌，国内市场的相关性其实比较低。市场结构上，本周继续分化，低估值蓝筹整体表现较好，而景气赛道板块回调较多。

对于后续市场环境的判断，因为明年经济潜在压力较大，经过政治局会议和中央经济工作会议的定调之后，明年的政策基调已经非常明确，就是“稳”和宽松，而在政策宽松的基调下，是相对利好权益类资产表现的。

在整体稳增长诉求下，传统经济托而不举，部分低位蓝筹也仅是短暂的估值修复，但显然不能调动市场的人气。政策更多的希望在基本盘稳定的基础上，实现新旧动能的逐步转化。因此，我们认为受益于政策方向的，增长确定性的景气细分领域在经过短期市场的调整后依然会回归。

复胜资产：

伴随着今年股价以及景气度的大幅上行，我们观察到无论是新能源汽车还是光伏行业整体的竞争格局都趋于激烈，行业内扩产以及外部竞争对手都给现有行业内竞争格局带来了较大的变数。这种行业格局的边际变化让我们对于新能源汽车以及光伏行业趋于谨慎;同时，消费行业内部分龙头企业在成本上升过程中的定价权具有明显优势，估值目前也基本处于合理水平。

从中长期来看，市场一方面已经不太存在明显的“估值洼地”，后续像今年这种比较明显的风格行情明年出现的概率较低;另一方面，疫情带来的不确定性以及导致的供给受限需求不高，这种情况下行业龙头公司的竞争优势更加明显。市场的随机性并不可怕，在随机性中寻找到确定性的东西才是投资的意义所在。随着上市公司业绩预告的逐步披露，我们会继续加大力度挖掘业绩边际趋势较为明确的细分行业投资机会。

鸿道投资：

2022年，α的来源更可能来自于两方面：

1、认知格局的差异：就像2021年八、九月份双碳大周期明确之后，是买光伏制造，还是从认知格局的高度投资以配网智能化为核心的新型电力系统。

2、国企改革：治理结构的优化、商业模式的重构、优质资产的注入。

过去三年，中国股市的新兴成长股，既占住了行业随大势而上的风口，又享受了资金潮水般涌入阶段性估值扩张的红利。2022年，潮水渐退，抱团从众不可取，简单地基于信仰和长期景气度的赛道投资将风光不再。在投资收益率呈更高偏度的新常态下，提升认知格局，独立思考，独立投资，走一条相对更孤独的路，反而更有可能成为获取较高投资收益的来源。

关键词： 百亿量化私募 星阔投资 量化私募 私募