破发是成熟市场的常态 为什么打新不再“稳赚不赔”

本想薅羊毛，赚点奶粉钱，却赔了1万5。从10月22日中自科技破发开始，到现在已经连续破发10只新股了。

来自成大股吧

其中28日在科创板上市的成大生物首日跌幅达27.27%。要知道，这是一只发行价110元的高价股，好不容易中一签，结果亏了15560元。噩梦不止一晚。破发的新股中，新锐股份、中科微至上市首日跌幅均超过10%。A股打新“稳赚不赔”的神话被打破。

为什么打新不再“稳赚不赔”?

以前在大A打新，新股发行价有个“隐秘”的约定，那就是IPO市盈率不能超过23倍(部分行业要求会更低一点)。

早在2014年的时候，证监会发布的《关于加强新股发行监管的措施》规定应选取最近一个月静态平均市盈率为参考依据。

所以券商们敲敲算算，定价就选择了这个“23”。

这个标准方便了券商过审，也强行压低了发行价格。一旦上市，股价一路飙升，再逐渐回到正常估值的范围内。

排除特殊行业和公司，有这个23倍的市盈率约定，个人投资者打新赚点奶粉钱还是妥妥的。

为什么以后破发会增多?

科创板的诞生和创业板注册制的改革，使得新股发行定价更市场化了。

这段时间的集体破发，是监管部门推出的询价新规在渐渐发力。

尤其是受这2个方面影响：

1、最高价剔除比例从不低于10%改成不超过3%

在以前，机构投资者不敢报高价，怕太高被剔除没法参与。

现在改成不超过3%，意味着因为价高而被剔除的概率大大降低了，投资者为了抢到资格，很大概率报出较高的价格。

2、强化报价的监督行为，拒绝机构们“抱团”

在以前，有些机构选择私下统一好价格，用更低的价格买入新股，这样一来都有“肉”吃。

现在不行了，新规特意强调在报价时不能抱团、不能泄露报价信息等，如果偷偷摸摸地做，后果很严重。

破发是成熟市场的常态

以前的价格，主要受券商和机构投资者的影响，现在上市公司对自己的股价拥有了更多的话语权。 正常且健康的市场有涨有跌，首日发行的次次暴涨，反映出了一二级市场一直处于非均衡博弈中。且高比例的破发将倒逼定价机制的进一步完善。所以，破发也是成熟市场的常态，并非一阵子就结束，而是会一直伴随着大A股的成长。拒绝无脑打新，成熟的投资者应具备更充足的投资知识去迎接成熟的市场。

本文不构成对任何人的投资建议，市场有风险，投资须谨慎

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