189只私募基金业绩翻倍 百亿私募榜上有名

9月A股虽迎来反弹，但整体呈现震荡，港股跌幅垫底。前期强势的上游行业在9月份的跌幅较大，食品饮料等消费行业在利空出尽后，则逐步企稳回升，贵州茅台最新股价已经升至1929.90元/股。

私募排排网数据显示，前三季度共有189只私募基金业绩翻倍，虽然小私募在高收益上表现突出，但是其中不乏盘京投资、玄元投资等百亿私募同样基金翻倍，正圆投资旗下则有多只基金翻倍。

189只私募基金业绩翻倍，百亿私募榜上有名

从私募八大策略的指数来看，前三季度八大策略全部收正，CTA策略在上半年夺冠之后进入沉寂期，近期又再度发力，9月更是大涨4.06%，最终以8.8%的涨幅在八大策略中排名第一。相较于其他策略，CTA策略整体波动偏小，与股票市场的相关度较低。据Barclayhedge统计，从BarclayCTA 指数的历史月度数据来看，其与标普500指数的相关度极低，相关系数只有0.01。

再融资新规落地之后，定增市场加速回暖，定增规模持续放大，不少机构也是成功分享了定增红利。事件驱动则以7.26%的收益在八大策略中排名第二，由于今年整体市场风格开始分化，代表定增市场风格的中小板指数逐步走强，因此今年的定增市场相对二级市场的吸引力也是显著提升。此外组合基金，宏观策略、相对价值策略的年内表现也均超6%，股票策略则仅为5.87%，仅领先于复合策略与固定收益。

另从私募基金的业绩表现来看，在成立满9个月，且有最新净值更新的基金中，有189只私募基金成功实现了了收益翻倍，上述翻倍基金由130家私募管理人贡献。在189只业绩翻倍的私募基金中，已有36只基金取得两倍以上的收益。

小规模私募公司依旧是高收益基金的主要来源，在130家有基金业绩翻倍的私募公司，规模在0~5亿的基金公司就高达95家。

此外也不乏多家大规模的私募同样有翻倍基，百亿私募盘京投资和玄元投资各有一只翻倍基，分别是“******”、“******”，分别由肖明、杨夏担任基金经理。此外也有正圆投资、雷根资产、睿扬投资、天倚道投资、竹润投资等50-100亿私募同样斩获翻倍基金。

玄元投资翻倍基金“******”的基金经理杨夏是玄元投资的投资总监，历任广发证券发展研究中心高级研究员，广发资管“广发恒定”系列集合产品以及广发恒定“定增宝”1-8、12号集合产品投资经理。2012、2013年连续两年作为团队核心成员获得新财富最佳分析师第三名。在广发担任投资经理期间，管理规模超过80亿元。

盘京投资的“******”今年以来收益为***%，由肖明担任基金经理。肖明拥有20余年券商自营工作经验，曾任证券投资总部负责人，2019年10月加入盘京投资，任职基金经理。

正圆投资是旗下基金业绩翻倍最多的私募管理人，有11只基金年内业绩翻倍。相关资料显示，基金经理廖茂林是西南大学计算机、金融双学士。目前，正圆投资的管理规模已经超过50亿元。近期，正圆投资调研了国机精工、澜起科技、虹软科技。

市场整理或近尾声，四季度仍以结构性行情为主

四季度行情已经开启，A股市场依旧震荡整理，对于四季度投资策略，中信证券表示，预计10月基本面预期和相对估值均处低位的价值崛起，四季度行情启动。政策协调效果显现后，预计市场对经济的悲观预期会明显好转，四季度经济边际上好于三季度，这是年末A股行情的基石，国内宏观流动性会继续保持合理充裕，季初机构调仓效应驱动资金向低位价值转移，基本面预期和相对估值均处低位的板块配置价值更高。

中欧瑞博：整体牛市没有结束，有些行业和公司的牛市已经结束

根据我们中欧瑞博的四季理论，这轮牛市从2019年年初走到现在，时间虽然已经超过两年半了，但当下整体市场的水温也还不算太高，眼下既不是牛市初期，也不是牛市泡沫期，刚好处于均衡区的位置，以我们的标准来看，这时的A股市场依然处于夏季当中，这个阶段系统性风险依然不大，风险与机会我们认为都是来自结构性的。

目前整个市场分化很严重，如果以此刻静态给市场拍一张全景图，各行业既有处于熊市初、中、后期的，也有牛市初、中、后期的，各行业分别处于牛熊循环周期的不同位置，各行业的水温差异巨大。但我们需谨记，牛股和熊股不搞终身制。可能过去两年及上半年的牛股接下来不一定再扮演牛股，眼下的熊股不一定会继续熊下去，虽然整体的牛市没有结束，但是有一些行业和公司的牛市已经结束了。

面对这样的市场，对处于牛市早期和中期的行业板块，我们积极参与;牛市后期的，我们会谨记“知止不殆”，逐渐兑现获利筹码、逐渐离场;对于处于熊市的行业，越跌我们越重视，越跌越值得我们参与。我们相信当下的熊市板块，正在孕育着下一个牛市。所以我们的策略很明确：拥抱当下的牛市，同时聚焦好接下来要参与的熊市板块中的行业和公司。只要始终坚持以合理的价格去买优质的公司，还是大概率能成为这轮牛市的赢家。

对于今年整体很牛，节前深调的周期行业，我们觉得这轮下跌属于调整的概率偏大。因为这一轮产能新增的难度是过往不一样的，除非产业监管政策出现大的调整，否则供给不足的现象还会再演，调整后再度重来的可能性不小。对于低估值的价值股，我们相信野百合也会有春天，会持续跟踪投资机会。

重阳投资王庆：市场系统性风险不大，仍以结构性行情为主

股市整体机会和风险。基于目前中国经济转型升级的背景，以及A股市场投资者不断进化，我们判断A股市场不具备全面牛市的基础。同时，市场的系统性风险可能也不大，仍以结构性行情为主。

我们认为股市的风格特征趋于收敛，宜均衡配置，同时对经济和市场环境的变化保持高度关注。我们将继续专注自下而上选股，尤其青睐估值与业绩匹配度高的个股。

当前我们重点关注三个领域：1)深度挖掘尚未被市场充分定价的优质中小企业;2)“茅指数”中已经回调较多、估值与长期业绩匹配度较好的公司;3)被市场贴上“传统行业”标签的长期业绩稳定的龙头公司。

具体包括：1)具备进口替代能力的先进制造业细分行业的龙头公司;2)拥有独特研发能力的医药生化公司;3)部分能源行业享有高股息率的个股;4)短期受到事件性压制，A股市场稀缺的优质互联网龙头公司;5)估值回到合理区间的优质蓝筹个股。

泰旸资产：限产限电政策有望在四季度进行适度修正，市场逐步进入平稳运行期

针对近期限电引起的市场波动，我们认为从短期来看，能耗双控叠加电力供应紧张导致多省实行省内限产限电政策，中游制造业面临原材料大幅上涨以及产能利用率不足的双重压力。往后看，随着下半年海外供应恢复，中国出口将回归正常水平，叠加国内动力煤保供稳价，电力供需关系将迎来边际改善。

在双碳规划下，冶金、化工等高耗能产业或将持续限产，但全国范围的限产限电政策有望在四季度进行适度修正。中长期来看，我们认为中国政府与优秀的企业有信心、有决心、有能力来解决当前的困难，能够平衡经济发展和气候变化之间的矛盾。未来的中国经济发展特别是制造业将延续“创新、协调、绿色、开放、共享”的发展之路。

展望十月，我们认为市场经历过前期暴涨暴跌后，会逐步进入平稳运行期。当市场缺少明确的主线之时，如何规避风险以及挖掘结构性亮点就成为了重中之重。

目前市场已经有资金开始为四季度以及明年布局，当短期的变量太过复杂难解时，不妨用更长远的眼光去思考一些慢变量，在充满变化的市场中，有些经济运行的底层逻辑并未发生变化。中国的制造业将向具有更高附加值且自主可控的领域转型，这一决心没变。中国的民族自豪感将推动更多的国产品牌崛起，这一趋势没变。中国的医疗领域将涌现出更多的创新型企业，给患者提供更好的保障，这一方向没变。我们在投资上所有的成功，均得益于国力的强大，民族的进步，经济的繁荣，对中国崛起最坚定的信念也将引导我们穿越迷雾，驶向彼岸。

关键词： 市场整理 结构性行情 私募基金 私募