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调整后的市场未来可期 更好看好光伏板块投资机遇

相比于去年的“躺平”式,放宽心式的投资,今年的投资变“难”了。特别是主观多头类公司,可谓进入了一个短暂的寒冬。以去年暴涨的消费医药为首的,抱团白马核心资产,今年整体回调明显,被按在地上摩擦,虽然最近有所回调,但相较于去年的股价,多数跌幅在30%以上。而今年的行情主要是以周期股、新能源板块的大涨为主基调,行业轮动明显。

市场行业轮动背景下,如何才是赚取可观收益的正确之路?怎样提前布局高景气行业,找到高成长公司,投资快人一步?

本期的投资者问答访谈节目,排排网美女主持孙恕文对话了,具有“中国成长股之王”,金辇投资董事长,曹剑飞,曹总为我们拨开市场迷雾,细细分析了如何选优质成长股,在行业轮动下的投资诀窍,以下是访谈实录:

中国经济转型背景下,投资“成长股”胜率最大孙恕文:您为何坚定持续看好“成长股”发展?

曹剑飞:中国经济发展阶段有历史可寻,当前中国是从发展中国家向发达国家转型的阶段。回看二战后的美国,70年代的日本和80年代的韩国。先后经历了从固定资产投资拉动向消费医药投资拉动经济发展的转型。随着国民消费水平提升,当前就是消费医药的爆发黄金期。

所以,从宏观的角度,以历史为鉴,当前我们要把主要的投资精力、投资资源以及管理的产品都放到成长性的行业里面去,伴随成长行业由小变大,那么投资胜算的概率就很大,我们做投资,通常是要找这个大概率事件,所以,投入成长性行业企业,是会比其他方向更容易获得投资收益。

孙恕文:市场鱼目混杂,如何找到真正的成长股?

曹剑飞:这确实是一个随时挑战我们的问题。首先,我们会看公司在整个产业链中是否处于核心地位。其次,是公司的治理结构、管理团队、股权激励政策以及薪酬体系,这些是能够反映出公司的能否长足发展的重要因素。再有,看公司的核心技术和商业模式,是否具有企业壁垒。最后,看公司的增长质量优秀与否,是靠资本的快速扩张,还是企业发展的内生增长,财务结构是否健康。做了这样一些类比分析以后,基本上能够在鱼目混杂的市场中找到真正的,可持续增长的股票。

孙恕文:高估值好成长公司,怎么投资?

曹剑飞:这是一个方法论的问题,看成长看估值,不能看绝对的估值数字,更要看他跟增长速度的匹配。通常用的PE估值法,他是一个绝对的衡量指标,而成长股估值相对的,是不匹配的。所以,要用PEG去衡量成长股,看未来2-3年的复合增长速度,而不是当下的增长速度,这个很关键,如果未来2-3年的企业成长幅度增大,可以抵消当前的高估值水平,就不能说当前的估值水平过高,要和未来的成长做匹配,是个相对值。

调整后的市场未来可期,更好看好光伏板块投资机遇

孙恕文:如何看接下来市场走势,机会在哪?

曹剑飞:接下来市场有几个大逻辑,第一个,从现在看未来全球经济复苏是大的趋势,我们还是要去看跟经济复苏相关的行业。

第二个,就是今年回调压制比较大的板块,像是消费,医药。实际上从长期来看,经济增长还是有增长的可能,政策的管制也是有一定的限度的,未来发展还是很好的。特别是经过了估值以及业绩的回调,处在了新的平衡点,而且是更低的一个平衡点,未来空间还很大,我认为会越来越好。

第三个,就是与疫情相关,我们看到随着疫苗的普及接种,美国已放宽政策,核酸检测阴性符合标准,可以进入美国出行,相信未来随着中国也会放宽政策,之前受疫情影响较大的行业,比如:酒店旅游航空,这类行业未来会比较好。

孙恕文:具体细分板块,您看好哪些?

曹剑飞:从未来发展进度差异来看,我认为光伏板块是相对发展的比较好的一个子行业。首先装机增速,不论是在中国还是全球范围来看,未来几年的高速增长是比较确定的,而且还在持续的加码,就像我们国家也出了相关绿色电力的政策支持,郑重承诺我们不再输出煤电机组,但经济增长一定要有电力支持,那么就是要促进新能源,比如光伏、核能甚至水力发电的增长。所以,我觉得从这个角度来看,光伏是很有前景的。

其次,从估值和成长性角度讲,现在也是比较匹配的,因为今年光伏的成本压力比较大,上游多晶硅、玻璃通通都涨价,但组件价格不能随着涨,因为它是直接面对终端的招标定价,上游涨价,但是下游不能涨,所以它的盈利能力其实是被严重低估了。但是,上游涨价都是暂时的,只要这个扩产完成,或者说整个整个产业结构完成以后,上游原材料一定会降价。届时整个光伏行业的盈利增长速度就会比现在要快,所以,中长期依旧比较看好光伏行业。

除此之外,曹总在节目中也以专业又风趣的方式,为投资者更多的分享了对于爆火的CXO的看法,曾经“公奔私”的背后的秘密,手把手传授给研究员自己的投资看家本领的原因。更多精彩尽在排排网路演中心访谈节目投资者问答。

嘉宾简介:

曹剑飞,金辇投资董事长,2009-2014年公募基金五年期业绩冠军,因一直坚守成长股投资理念,被业界称为“中国成长股之王”。具有17年证券从业经验,投资和管理经验丰富,奉行"价值成长"的投资理念。

公司介绍:

金辇投资是一家持牌证券类私募基金管理公司,合伙人背景雄厚,均来自国内大型公募、银行及华尔街著名金融机构。公司以“为客户创造财富”为使命,坚守价值成长、绝对收益的投资理念,致力于打造围绕“权益投资”的多样化策略体系,全力以赴地为投资者实现更佳的绝对收益。

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