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限电引发周期股回调 哪些行业需要规避?

继去年白酒医药等核心资产大涨之后,今年则是周期股扛起领涨大旗,即便是遭遇期的巨幅调整后,依旧是采掘、钢铁、有色金属、化工等周期板块年内涨幅居前。

9月份以来,市场依旧维持了万亿元水的成交量,但是市场风格有所转变,白酒股异动拉升,周期股则高位调整,由于白酒步入销售旺,加之高端白酒动销稳健,以及白酒自年初调整至今也有超跌反弹的需求,白酒再度获得资金的关注。对于周期股来说,虽然限电已然对周期股的上涨形成压制,但是优质赛道中业绩确定较高的周期股还会有较大的投资机会和较好的赚钱效应。

限电引发周期股回调,哪些行业需要规避?

“限电”之下新能源发电往往上涨,而高耗能周期品则多数下跌。历史上,2008年1月-3月、2010年9月-2011年1月和2020年12月也发生过较为严重的全国“限电”,三次“限电”都与煤炭、火电供需缺口密切相关。

回顾三次“限电”中与“限电”密切相关的发电与高耗能用电行业股票市场上的表现,光伏、风电等新能源发电往往表现较优,而高耗能的周期品如铝、钢铁、水泥等则多数表现较弱。即使事后来看这些行业的业绩并未受到影响,甚至有时由于涨价业绩表现更优,但在“限电”期间,政策、需求等的高度不确定可能还是会驱使一些风险厌恶的投资者暂时离开。

虽然周期股自9月中旬以来迎来多次调整,但是凭借年初以来的涨幅,依旧稳居市场前列。

以申万行业指数为例,截至9月30日收盘,采掘、钢铁、电气设备、有色金属、化工年内涨幅排名前五,分别为60.24%、47.99%、40.11%、38.48%、38.10%。同期家用电器的行业表现为-24.15%,表现最佳与最差的行业间相差了84.39个百分点。周期股也能出大牛股,ST能、兖州煤业股价更是涨超200%。

ETF是交易型开放式指数基金,允许投资者连续申购和赎回。在ETF基金的前三季度业绩表现中,周期板块的ETF依旧称王。能源化工ETF、煤炭ETF、能源ETF、钢铁ETF、大宗商品ETF涨幅居前,业绩最佳的更是大赚超80%,秒杀多数股票基金

周期股行情难言见顶,关注资源类个股

至于周期股的后市投资机会,基金经理表示周期股行情并未熄火,理由是目前周期板块估值仍处于较低位,中短期盈利趋势依然向上,规模大、能耗低的公司竞争优势明显。

优美利投资总经理贺金龙表示,周期股的期大幅回调主要是由于前期上涨速度较快,获利盘累计较多。除此之外,在双限的限产限电政策的消息面刺激下,很多投资者预判利空的杀跌情绪也会导致前几日的回调。而周期股的上涨的最大的背景逻辑还是外围环境的货超发,大宗商品的涨价等因素。如果市场宏观因子和货流动没有大的改变,优质赛道中业绩确定较高的周期股还会有较大的投资机会和较好的赚钱效应。

私募排排网基金经理胡泊也表示,期周期回调最主要还是受到限电的影响,因为限电首先限的是重能耗的工业和制造业,周期类产品企业的产量会迅速下降,因此对于周期股上市公司而言,虽然利润率会因为商品供给的减少导致价格的上涨而上升,但产量的大幅下降还是会导致企业的利润下滑,从而导致周期股出现了比较大的调整。

不过周期股经过一些调整之后,对限电影响的预期已经充分体现之后,胡泊认为周期股行情并未完全走完,碳中和导致的整个上游资源品的错配还没有完全结束,因此在这种情况下,周期股可能还有一定的空间和机会,但整体的波动也确实是在显著加大。

冬拓投资基金经理王春秀指出,周期股的大幅调整,一方面是因为周期股多为上游资源类股票,最一段时间,全国各地拉闸限电频发,市场担心下游需求下滑。另一方面,临三季度末,一些风格偏移的公募基金,要在月底之前卖出不符合合同规定投资范围里的股票,导致了热门周期股被不计成本的抛售。

由于周期股大涨的基本逻辑——碳中和背景下的供求失衡,并没有发生根本变化。随着四季度能耗双控政策的严格执行,供求失衡的现象在一些品种身上更加严重了。王春秀表示,周期股的行情没有结束,至于投资机会,更看好那些需求端快速增长,但供给端未来几年都无法有效放量的资源类股票

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