不受节前效应影响 私募备案数保持平稳

上周(9.22-9.24)短短三个交易日，市场涨跌并不剧烈，上证指数和深证成指分别微跌-0.02%、-0.01%，创业板指微涨0.46%，科创50周涨1.88%表现较好。

受地产行业负债消息及疫情冲击节假日消费等因素影响，恒生指数和恒生科技指数下跌明显，港股地产股和物业股领跌，消费和互联网行业部分个股也出现下跌。

关于地产行业的负债问题以及消费的恢复问题，A股市场上的反应明显更加积极。申万行业指数显示，上周公用事业、房地产、国防军工、交通运输、食品饮料等行业均出现不同程度上涨，反倒是此前一直火热的上游资源行业遭遇挫折，化工、有色金属、钢铁、采掘等行业齐齐下跌，出现了板块轮动的迹象。从行业涨跌来看，两市资金对于行业的判断出现了明显分歧。

从去年开始，针对房地产这头“灰犀牛”，相关部门已推出多项举措，包括调整限制银行的“个人住房贷款占比”和“房地产贷款占比”两大指标，并对房地产企业融资划定“三道红线”，部分热门城市推出限购措施及二手房成交指导价等。在“房住不炒”的引导之下，此次部分房企出现负债问题对于金融市场的影响能否预判?

私募行业方面，虽然上周(9.20-9.26)的工作日仅有三天，依然有15家证券类私募管理人赶在周内完成了备案工作。分别有4家新私募选择北京市和上海市作为办公地点，另有2家新私募选择在浙江省内进行办公。

不受节前效应影响，私募备案数保持平稳

私募排排网数据显示，9月以来截至9月26日，共有3156只私募基金完成备案，环比上月微降1.74%。其中证券私募管理人备案产品2490只，占比78.90%，备案数环比上月微降1.66%，这些备案产品分别来自1162家证券私募管理人。

随着量化指增产品的策略容量逼近上限，量化私募也开始加大对选股类产品的配置力度。9月以来的备案冠军是灵均投资，共备案63只产品。从备案类型上看，灵均投资延续了下半年以来的备案风格，9月仍以备案量化多头产品，尤其是选股类产品为主，仅备案了少量CTA产品和指增产品。

天演资本、世纪前沿资产、启林投资、九坤投资、聚宽投资紧随其后，分别备案了54、42、38、31、30只产品。

其余备案数较多的私募还有明汯投资、衍复投资、佳期投资、鸣石投资、慎知资产、嘉恳资产、银叶投资、诚奇资产、星阔投资、凡二投资、玄元投资、聚鸣投资等。包括上述私募在内，9月共有24家私募已备案产品超10只，另有85家私募备案产品超过5只。

百亿私募节前逆向减仓，“钱多任性”还是另有打算?

大跌就加仓，大涨就减仓，股票私募玩起逆向波段操作。私募排排网数据显示，截止9月17日，沪深300指数当周下跌2.41%，而股票私募整体仓位指数则环比加仓了0.18个百分点，升至77.61%。

其中58.69%的股票私募仓位超过8成，25.14%的股票私募仓位介于5-8成之间，另有4.71%的股票私募仓位低于2成，环比来看，仓位超过5成的股票私募占比略有上升。

私募排排网数据显示，在其余规模股票私募一致决定加仓之后，百亿私募特立独行，环比大幅减仓2.43%个百分点，不仅单周减仓力度创下年内之最，减仓之后的百亿股票私募仓位指数更是降至78.81%，年内首次跌破80%。

其中58.96%的百亿股票私募仓位超过8成，26.06%的百亿股票私募仓位介于5-8成之间。环比来看，主要是仓位超过8成的百亿私募减仓意愿较强，较多仓位超过8成的百亿股票私募把仓位降至了5-8成之间，大有预留弹药备战节后行情的味道。

私募看市

盈峰资本：政府进场调节是大概率事件，中国不会出现“下一个雷曼”

9月22日，某地产集团在深圳证券交易所发布公告，40亿元的公司债将于9月23日支付利息。但此次债券付息该企业选择通过场外方式协商解决。我们预计未来该事件的风险将继续释放，企业大概率将寻求市场化的方式化解债务，包括出售资产等方式。但是，我们认为守住不发生系统性风险仍是底线，若此事件拖累大量金融机构或影响房屋交付，那么政府大概率将进场进行调节，中国不会出现“下一个雷曼”。

于翼资产张亚辉：重视新能源车、光伏风电产业链机会，消费和医药将迎修复

短期内某地产集团的债务事件持续发酵引发市场、尤其是外资对国内信用风险的担忧，投资者甚至将其类比为中国版的“雷曼时刻”。但依然有积极因素存在：国内政策放松的方向明确;中美关系有望迎来阶段性缓和;海外美欧货币政策整体维持宽松，且通胀压力也开始回落。因此，虽然短期市场风险偏好遭遇扰动，但较难演绎成系统性风险。

结构上，继续重视代表能耗双控和碳中和大方向的新能源车，光伏风电产业链的机会。在双碳政策的推动下，十四五新能源规划、风光大基地和整县推进等均有望上修风装机预期，行业成长确定性逐步增强。代表科技硬制造的半导体依然受到资金关注。此外，消费和医药板块也将迎来修复，消费和医药经历年初半年的大幅调整后，已到了相对合理的区间，年底也将迎来估值切换，行业的政策风险年底前也有望缓和和迎来修复。

重阳投资：总体影响可控，地产债务问题不会引发系统性危机

近期某地产集团债务问题引发了市场的广泛关注。我们认为，该事件是中国房地产行业去杠杆和转变发展方式的必然结果。从性质上看，其流动性问题大于偿付能力问题;从影响上看，该事件对购房者和金融机构的影响可控，不会引发系统性危机。

首先，该企业并不是一家金融机构，更不是雷曼兄弟那样的投资银行，其资产负债表结构相对简单，没有涉及复杂的金融衍生品，不会对金融系统产生多米诺骨牌式的冲击。

其次，在监管机构持续的防风险措施下，金融机构特别是商业银行对该企业的风险敞口并不高。

第三，2021年中报显示该企业合同负债2158亿，来自于已出售但未交付的房屋。参考过往处理类似债务问题的历史，我们相信购房者的权益在很大程度上将受到保护。

星石投资：8月数据或已见底，部分行业调整后已近合理估值

展望四季度，主要有两点利多因素：

首先，政策态度偏暖，8月数据可能已经年内见底，后续有望继续企稳。一方面，今年财政后置比较明显，后续财政支出可能加快，对经济形成托底作用;另一方面，货币政策对实体经济呵护态度明显，尤其是小微企业和受疫情冲击较大的行业。货币政策保持中性偏松也对股市是一个支撑。

第二，调整后部分行业已经进入到合理估值内。且部分行业景气度已经出现了边际好转，景气度在持续修复，部分板块已经进入到了赔率较高、胜率也在逐步改善的情况，股票市场仍有有结构性投资机会。

中欧瑞博：淡化宽基指数，聚焦好赛道与好公司

客观事实是目前整个市场分化很严重，这个阶段市场既有熊市初、中、后期板块，也有牛市初、中、后期板块。面对这样的市场，我们的策略就是拥抱牛市，珍惜熊市。对处于牛市早期和中期的行业我们积极参与，处于牛市后期的我们知止不殆，逐渐的兑现获利筹码，逐渐离场;对于处于熊市的行业，越跌我们越重视，越跌越值得我们参与。

策略上，淡化宽基指数，更加聚焦赛道与好公司，底仓坚持持有自下而上聚焦各细分赛道里定性优秀，估值合理的公司，标准就是以买断公司作为标准。包括新能源汽车、光伏风电和科技自主三个新经济赛道。对于周期景气上行行业、低估值的价值股，我们会持续跟踪，积极把握投资机会。

关键词： 节前效应 私募备案数 私募 高仓位 A股市场