5年期同规模前十私募买什么？

市场的波动时刻存在，今年的投资难度远高于前两年。实际上，任何时候，投资研究的内功都是在波动的市场中制胜的王道。经过时间的沉淀，目前市场也拥有了一些投研内功深厚，具备很长的优秀投资业绩曲线的私募投资公司逐渐涌现，来自广州的20-50亿主观多头管理人谢诺辰阳就是其中之一。

在私募排排网最新发布不同规模股票公司排行榜中，谢诺辰阳五年期业绩位列20-50亿规模第五名，展现了其超群的投资实力。在其超凡的业绩曲线背后，根本的驱动力是什么?未来，谢诺辰阳将如何与变化和不确定性共舞?

6年可验证的优秀业绩曲线，彰显深厚投资内功

朱威，谢诺投资集团董事总经理，谢诺辰阳投资决策委员会主席、核心基金经理。朱威先生于广发证券工作积累9年后，2013年作为创始合伙人发起成立谢诺投资集团，8年日积月累和谢诺100多人一起打造了谢诺投资集团。

抛开业绩谈理念是空架子，要说明一位基金经理的投资实力，还得从业绩入手。以朱威管理时间最长的“谢诺****”为例，该基金自2015年6月17日成立以来一直由朱威管理，至今年8月13日净值，成立以来年化回报高达**%。此外，朱威管理的“谢诺****”、“谢诺****”等等业绩表现同样出色。

怎么做到的?不管市场如何波动，任何时候，投资研究的内功都是在波动的市场中制胜的关键，而这也正是谢诺辰阳的优势所在。朱威带领谢诺辰阳形成了以一二级市场投研联动的投资模式。以PE思维在新经济领域分享优秀企业价值成长，或许是其长期优秀的业绩曲线背后的原因。

一二级投资联动，深深扎根新经济

谢诺投资集团成立于2013年，2014年，旗下一级市场、二级市场投资公司谢诺辰途、谢诺辰阳诞生。通过一二级投研联动，深耕新经济产业链，相辅相成，谢诺投资集团形成研究成果共享的产业资本投研格局。在新消费、新能源、医疗健康、半导体、人工智能等产业链，谢诺辰阳不断积累产业资源，扎根新经济实业，进行深度研究。

举例来说，在去年上半年，由于国内电动车销量不景气，市场普遍认为，上游做锂电设备的企业会受到很大的影响。车都卖不动了，也就不需要那么多锂电池，那做锂电池设备的企业哪有订单呢?所以股价跌了很多。

当时，他们的一级正在跟进几家锂电企业，但是去做产业调研的时候，却发现了一个很有趣的现象，所有的锂电企业都没有停止扩产，而是在加速扩产，因为只有达到了一定的产能规模，才可以拿到下游的整车企业的订单。

当从一级的角度去跟企业去交流的时候，有时候会发现跟二级完全不一样的答案。在那个时候他们意识到，锂电设备制造公司订单应该会比预想的好很多。

通过这样的线索，他们在这个方面去做了更多的一些实地调研和企业沟通，他们发现，锂电设备制造公司确实并没有在那个时间点受到行业短期销量不景气的影响，反而由于下游的企业都在快速扩张，所以对它的设备的需求其实非常景气，这也跟他们对这些企业的长期认知完全匹配，在那个时候他们就开始利用市场对这个事情认知的错误啊，大量的买入了某锂电设备领先企业。

基于全球市场比较研究得出的结论，谢诺辰阳坚定看好新经济方向的中国核心资产。他们坚持做多中国做时间的朋友，所以他们择股、择价、不择时。

投资是否要看估值?答案是肯定的

今年的投资难度远高于前两年，市场的波动时刻存在，当前市场风格极致分化，应该如何应对?投资到底还需不需要看估值?

在谢诺辰阳看来，随着A股注册制、退市制、监管体系等制度改革的红利进入释放期，市场会从过往反应整体性风险为主，变化为更多的反应个体风险，所以他们认为，市场的分化会持续存在。

对于投资是否要看估值，他们认为这个问题的答案是肯定的，估值非常重要。用50元买入价值100元的资产是投资盈利的稳定来源，但是这个100元是独立于市场的深度研究后的估值定价。可以看出，他们并不会根据市场的“狂热”程度来对资产进行定价，价值永远是定价的核心背景。这背后也对应着其注重安全边际的投资理念。

谢诺非常注重安全边际，一直以来，他们从以下三个维度进行风险控制：

1、投前：进行新经济细分赛道的全产业链研究，精选中高端价值环节中有壁垒的优秀企业，通过深度研究和持续跟踪，进而完成投研循证。

2、投中：横跨多个行业构建投资组合，进行跨行业跨周期科学配置，缓和投资组合整体波动率以提升风险收益比。

3、投后：紧密跟踪持仓公司的经营情况、发展趋势、财务数据、上下游及同行数据、经营环境与舆情变化等多维度信息，以期适时作出投研决策。

永远在跌过头的地方去找机会，投资是买入非共识的正确

展望未来，谢诺辰阳主要关注的四个方向分别是材料科学、信息科学、生命科学、新兴消费。在他们看来，这四个方向从长期成长的方向来看，都是非常好的赛道。

从短期来看，以新能源、半导体为主的赛道，现在处于一个估值相对高位;大健康赛道经过大概一年时间的调整，已经显露出了一些性价比，投资风险开始在下降，潜在机会在提升;新消费赛道对比去年有了较大的变化，很多新消费领域企业的估值出现了明显的回归。

从长周期来看，这些企业包括行业的成长是非常确定的，所以当估值重新回归之后，机会就慢慢出现了。

“资本市场非常有趣，涨时会涨过头，跌时也会跌过头，我们在跌过头的地方找机会更为兴奋，回避那些涨过头的地方。这也是我们一直坚持的投资理念——PE思维，聚焦投资新经济，买入非共识的正确。”朱威如是说。

最后

2013年成立的谢诺投资集团于2014年先后成立谢诺辰阳与谢诺辰途，通过一二级投研联动，深耕新经济产业链，相辅相成，形成研究成果共享的产业资本投研格局。在材料科学、信息科学、生命科学、新兴消费等产业领域，谢诺辰阳不断积累产业资源，扎根新经济实业，进行深度研究。

据管理人介绍，目前谢诺投资集团一二级市场基金管理规模超过100亿，员工超过100人，公司经营管理趋于完善，一二级投研体系业已成熟，且仍在不断加大投研投入。2021年成立谢诺研究院加强前沿科技和学术研究，突出新经济产业资源优势能力。

关键词： 私募 投资 五年期 产能规模