头部机构基金经理业绩分化 哪些因素在起作用？

近期的市场话题不断。前有客户坚决要求基金经理调仓新能源，不买就赎回;后有写给百亿私募掌门人邱国鹭的信在网上刷屏……这些现象无不显示出，因为极度分化的行情，部分投资者对于价值投资的信心有所减弱，投资耐心正在消耗。

在基金投资中，不少投资者，尤其是投资新人，容易形成“既要、又要、还要”的心理，认为既能收获长期价值投资的成果，又能在一定程度上平衡短期收益，这样的投资才是理想的投资。

但现实往往是“鱼与熊掌不可兼得”。基金经理的投资理念或者说风格，是其赖以生存的要义，不会轻易改变。这就需要投资者对基金经理的投资风格更加了解，并对基金经理的产品进行合理地选择与配置。

作为私募行业的头部机构，市面上百亿私募的数量已经超过了80家，百亿私募旗下亦汇聚着众多明星基金经理。纵观他们近三年和今年以来的投资表现，是否足以应对挑剔的投资者呢?

据私募排排网不完全统计，若把业绩的统计时间拉长至三年，所管理的运行中产品数在3只及以上、且产品有业绩展示的103位百亿私募基金经理，他们近三年的收益全部为正;若只统计今年以来的业绩表现，取得正收益的百亿私募基金经理约占七成。

头部机构基金经理业绩分化，哪些因素在起作用?

今年以来各板块之间的分化不断累积，使市场情绪日趋敏感。无论从申万指数，还是概念指数来看，涨幅居前的板块与涨幅落后的板块之间都存在着不小的鸿沟。

表现在基金经理的业绩上，也出现了因为布局策略迥异而导致的短期收益差距。私募排排网按照最新的百亿私募名单，筛选出134位百亿私募基金经理，他们所管理的运行中产品数均在3只及以上，并且产品近期有业绩更新。这134位基金经理今年以来的平均收益录得6.59%，正收益占比70.90%。

其中，擅长策略包含股票策略的基金经理共有90人，他们今年以来的平均收益为5.44%，有57位基金经理今年以来的收益为正。

据私募排排网不完全统计，今年以来的业绩表现较好、擅长策略为股票策略的百亿私募基金经理有汐泰投资何亚东、汐泰投资钟成、鸣石投资王晓晗、因诺资产徐书楠、鸣石投资杨堃等。

资料显示，汐泰投资何亚东的从业时间超过15年，是一位券商背景的基金经理，他主要管理的是汐泰旗下的东升、东兴系列主观多头产品。

汐泰投资钟成是复旦大学金融硕士、上海交通大学材料科学与工程学士，是一位公募背景的基金经理，曾任职于广发基金、中欧基金，担任研究员和基金经理助理等职。从过往从业经历来看，钟成较为擅长的投资领域是军工和新能源汽车，在这两个行业的研究与投资工作中曾有过成功经验。

鸣石投资王晓晗是上海交通大学金融学博士，自硕士阶段开始研究行为金融学及资产错误定价，曾在华美银行担任审计师。2010年，王晓晗加入鸣石投资，从事风控模型及投资策略研究等。

百亿私募的收益来源于百亿私募的基金经理。从排名上看，汐泰投资、鸣石投资等在上半年表现较好的百亿私募，旗下亦有多位基金经理今年以来的表现居前。

百余位头部私募基金经理，能否满足“既要、又要、还要”?

长期价值投资似乎面对着一些不同以往的挑战。过去，A股是“牛短熊长”，对于价值投资者而言，并不缺乏入场的机会。

但近两年A股却是极度分化的“慢牛”行情，外加市场上的资金充裕，以及国家的政策扶持，这样的市场环境使成长股的上涨之路显得格外顺利。价值投资因为需要满足一些特定的兑现条件，过程中容易受到多种不确定因素的影响，上升之路走得有些坎坷。

价值投资需要多久才能见效?这是一个见仁见智的问题。一般我们可以从至少三年的时间维度，对基金经理的中长期业绩进行考察。

据私募排排网不完全统计，如果把时间拉长至三年，所管理的运行中产品数在3只及以上，并且产品近期有业绩更新的百亿私募基金经理有103位，他们近三年的平均收益为107.17%，且收益全部录得正值。其中，擅长策略包含股票策略的基金经理有71人，他们近三年的平均收益为127.63%。

近三年业绩表现较好、擅长策略为股票策略的百亿私募基金经理有汐泰投资钟成、万方资本钱伟、石锋资产郭锋、汐泰投资朱纪刚、盘京投资庄涛等。

钱伟是万方资产的灵魂人物，擅长集中投资、逆向投资、对冲风险。据了解，钱伟在致力于深度价值投资的同时，亦不放弃对行业周期反转和事件驱动机会的把握，并为此留有机动仓位。

郭锋是石锋资产董事长兼投资部总经理，拥有15年从业经验，曾任职于雷曼兄弟(亚洲)、法国里昂证券、华富基金、东海证券资管等机构。郭锋对投资者的建议是，不管投资公募基金还是私募基金，都要关注基金管理人至少三年以上的长期业绩，不要只看单只产品的业绩，要关注管理人所有产品的业绩。

今年以来、近三年均表现较好的朱纪刚，是汐泰投资的执行董事、基金经理，清华大学化学硕士、化学学士，历任广发基金研究员、研究部副总、基金经理、社保基金经理。在投资理念上，朱纪刚始终坚持基本面投资，个股研究功底深厚，尤其擅长挖掘业绩高速增长的成长股，对成长性行业研究有独特心得。

同样今年以来、近三年表现较好的盘京投资庄涛近期罕见发声，表示自己的投资标的一定是行业龙头，因为创新才是真正能够带来好回报的赛道，而几乎所有的创新都来自于各行业的头部公司。

对比今年以来、近三年百亿私募基金经理的业绩表现，百亿私募基金经理近三年的业绩表现，明显好于今年以来的业绩表现。近三年的平均收益为107.17%，正收益占比100%。今年以来的平均收益为6.59%，正收益占比70.90%。

这一定程度上说明了，在过往的投资中，百亿私募基金经理整体的“长跑”能力更优。但同时也有汐泰投资钟成、汐泰投资朱纪刚、盘京投资庄涛、盘京投资陈勤等基金经理，无论是今年以来的表现，还是近三年的表现，均在百亿私募基金经理中名列前茅。

需要注意的是，本次排名数据来源于私募排排网的不完全统计，完整版的百亿私募收益排名将于明日在官微发布，敬请期待!

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