7月这些概念已大涨 多只牛股成为股市明晰的主线之一

上周(7.05~7.09)A股在震荡中企稳回升，沪指、深指、创指分别回弹0.15%、1.18%、2.26%。

申万一级行业指数中，有色金属、电气设备、化工、国防军工涨幅居前，其中有色金属单周上涨14.03%，接近第二名电气设备行业涨幅的两倍。同时，休闲服务、食品饮料、医药生物遗憾垫底，单周下跌均超4%。

热点概念方面，锂电池产业链中的锂电正极、锂电负极、盐湖提锂、锂电电解液、锂矿等细分板块，出现了多只牛股，成为上周股市明晰的主线之一。

不仅如此，除去领涨龙头、连板和上涨点位贡献指数，截至上周，已有12个概念指数年初以来的涨幅超过60%，其中锂电负极实现了年内翻倍，盐湖提锂、锂电电解液、稀土这三个概念也离翻倍一步之遥，年内涨幅均超过90%。

利好消息频传，央行在7月9日(周五)宣布，定于2021年7月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构)。此次全面降准将释放长期资金约1万亿元。有分析称，此次降准主要是为了支持科技创新企业与小微企业，因此或对相关中小盘科技股产生利好。

私募行业方面，根据私募排排网统计，上周(7.05-7.11)共有8家私募证券投资管理人完成备案登记，较前一周减少5家。除办公地点位于海南省的2家新备案证券类私募外，江苏省、深圳市、江西省、青岛市、上海市、云南省各有1家完成备案。

产品方面，共有867只私募产品完成备案登记，较前一周减少8只，其中证券私募管理人发行的产品共计669只，占比77.1%。

高毅领衔大中型私募备案，礼仁、诚奇、林园也加大力度

上周(7.05-7.11)，大中型私募成为产品备案的绝对主角，备案前十名的管理规模均超过20亿，其中百亿私募高达6家。

根据证券私募备案产品数排名，高毅资产是当之无愧的备案冠军，总计备案产品20只。另有礼仁投资、诚奇资产、林园投资三家百亿私募备案超过10只产品。

值得注意的是，虽然证券类私募的单周备案总数略有下降，选择集中备案多只产品的私募却有所增加。上周共有50家证券私募的单周备案数达到3只及3只以上，较前一周增加11家。

7月以来，备案数超过10只的证券类私募已有8家，按备案数由多到少排列，分别是九坤投资、高毅资产、礼仁投资、灵均投资、阿巴马资产、诚奇资产、林园投资、明汯投资。九坤投资7月至今累计备案30只产品，暂居首位。高毅资产7月至今备案23只产品，位居第二。

私募看市：

中欧瑞博董事长、投资总监吴伟志：正确看待市场的不完美，坚持“分部牛市”的思维与策略

不完美是资本市场的常态，但是到了2021年下半年，这个现象更加凸显了。我们曾经说过，资本市场总是同时给你两个消息：一个好消息一个坏消息。

当下的好消息是：国内经济的宏观景气度不错，中微观层面不少行业与公司的业绩正处于景气上升阶段，同时决策层似乎也逐渐意识到降低利率是稳杠杆的正确路径，国内的利率易下难上。

坏消息是：美联储时刻会在未来某一时点启动Taper和加息，海外资产估值处于历史高位，未来拐头会不会冲击中国?

虽然不少机构收益率不如去年，今年上半年市场依然存在着财富效应，总体来说A股市场依然是呈现资金持续流入的格局。但是相对去年来说，边际增量已经下降了一些。

我们综合各种因素后的判断依然与之前没有重大的改变，市场虽然不完美，但是牛市没有到结束的时候。同时由于春节后市场成功降温调整，避免了走快牛后入熊的悲剧，下半年的市场大概率会延续过去两年半的剧本，继续走“分部牛市”。之前大家关注度还不算高，被龙头耀眼光芒掩盖的一批细分行业的隐性冠军，可能会越来越成为舞台上的主角。

我们将坚持选择关注度与估值没有泡沫化的好公司作为组合的底仓。新能源汽车、光伏、鸿蒙三个新经济赛道依然是战略重视。对于低估值的深度价值股、周期行业中有核心优势的公司我们逐步提升关注与配置的级别。

泊通投资基金经理卢洋：下半年市场风格或切换，看好科技、大消费、周期性行业

近期市场走势基本上确认了下半年弱市和风格从躁动切换为防御的走势，风格也确实往往是在下跌中切换的。

2018年二季度开始，市场进入贸易战背景下的调整期，在防御中景气度成为了主要用的策略，一直到今年市场上最好用的策略指标是收入和利润的增长率，这个指标甚至超过了PEG和PSG，也就是说只需要思考增长，不用考虑估值，只要能超预期增长，估值100倍、200倍也不是问题。这种“不要命”风格，也许到现在就临近终点。

如果有一个公司，增长全是靠从银行贷款做产能建设，销售都是靠先货后款的赊销，短期利润表漂漂亮亮的，资产负债表和现金流量表一塌糊涂，这是不是好公司?在我心里哪怕它是做新能车、太阳能的，也不能算是好公司。但现在就是这些公司在涨，因为短期表观收入和利润的增速快，这就是现在博弈的核心，该结束了。

估值低增速高的低估值板块，最大的争议是大家质疑你只有今年好，明年开始业绩就下来了，但是我们研究后发现这次大宗商品的价格上涨不一样，不会轻易掉下来。因为这次大宗商品上涨的过程中，全球的产能不仅不增加，还在减少，原因是环保压力，全球各国在巴黎协定这件事上打成了共识。

短期在杀估值和景气度之间匹配最好的是以芯片为代表的科技股。因为他们的业绩增速很高，这种高增长下，分母端的折现率提升造成的影响就显得微乎其微，换句话说玩这种股票的人，就不会去看固收的收益率。

乐瑞资产胡慧敏：“适时降准”的主要目的是降低企业融资成本、对冲大宗商品价格上涨影响

本次国常会提出的降准表述大超市场预期。国内经济尚可，未到需要降准的阶段，降准也非应对通胀的常规手段。

从应对涨价的角度观察，过去几次国常会提及应对上游涨价，一般是通过引导供应链顺利运转、打击囤积居奇等方式实现。本次提出“适时运用降准工具”，与前期的措施有显著不同。PPI的大幅高增并未带来货币政策收紧，反而推动了货币政策的宽松，与常规认知也有些出入。

展望下半年的货币政策取向，仍然保持以稳为主。国内经济已经见顶的信号已经较明确，后续在广义流动性趋紧的影响下仍有可能继续走弱，需要稳定的货币政策予以呵护;在经济恢复较为不均衡、注重绿色发展的背景下，普惠和绿色仍将是货币信贷政策的主要侧重点。

重阳投资：政策与市场释出信号，关注焦点可从通胀转向经济增长

货币政策前瞻性应对经济下行风险。在我们看来，下半年国内实体经济面临两方面负面因素。一是外需下行风险。二是原材料成本上升对企业利润的侵蚀。

此次国务院常务会议提出通过降低融资成本对冲原材料价格上涨对企业的影响，体现了宏观政策的灵活性和精准性。中国政府在去年5月率先引领全球货币政策正常化后，此次又成为第一个将宏观调控焦点从通胀转向经济增长的主要经济体，再次体现了国内宏观政策的前瞻性。

基本面是长债利率最重要的指引。今年以来，在美国经济快速复苏和大宗商品价格上涨的背景下，市场对美国货币政策退出的预期愈发强烈，市场普遍预计10年美国国债利率将在年内升至2%附近。但是，美国长债利率自4月以来已经开始回落，特别是在6月美联储议息会议修正加息前瞻指引后不升反降，本周更是降至1.3%附近。

6月美联储议息会议纪要显示联储成员已经开始讨论何时开始缩减购债规模，也未能带动长债利率上行，原因何在?在我们看来，经济基本面是影响长债利率最重要的因素。

本轮全球经济复苏中，中国、美国、德国长债利率触顶的时间差异，正是体现了三个最重要且代表性经济体经济周期的差异。在全球经济见顶的情况下，美联储收紧货币政策，只会导致长债利率的下行和收益率曲线的扁平化。

在我们看来，本周常务会议释放出了信号，而美国长债利率走势是市场层面的强烈信号。投资者需要转换思维，将关注的焦点从通胀转向经济增长。

森瑞投资研究团队：医药板块短期回调并不是坏事，去伪创新不会打击到真创新

这周医药板块回调表面上是由于上个周末CDE发布的《以临床价值为导向的抗肿瘤药物临床研发指导原则》，大家都觉得是因为要指导做真创新，才会对现有的逻辑有打击。但本质其实就是短期涨多了，趁机找个理由调一下而已。

大家仔细想一个问题就知道，去伪创新这不正是一个行业应有的趋势吗?这样就会打击到真创新吗?很明显是不可能的。

指导的目的性很明显，不要搞太多劣质的药，me-too也好、类似也好，要保证药品质量。

股市里的大小波动其实很正常，不过现在A股整个市场都出现比较大的波动，本质原因其实就是好的资产太少了。当标的逻辑顺的时候，资金一个劲儿的蒙头干，一旦有个风吹草动就吓得四散而逃，回头一看却发现其实啥事没有，这样就很直接的导致了市场波动变大。

因此在这种情况下，我们需要去判断引起波动的原因是否是有实质性意义的，还是仅仅只是因为短期涨多了需要一个回调的借口。

未来十年基本上就是权益投资的黄金十年，而其中为数不多的确定性的赛道便是老龄化背景下的医疗医药以及消费升级(新能源等)领域，这也是为什么市场中最近的相关板块走得比较强势的原因。

虽然是在震荡下跌，但相关赛道标的的韧性却很足，回头就是新高，因此短期很多的震荡原因都是回调的借口。既然是借口，那短期的回调就不是坏事，而是倒车接人。

星石投资：本次虽然是全面降准，但稳健的货币政策取向没有变

从资金释放的目的来看，本次降准是为了“引导金融机构积极运用降准资金加大对小微企业的支持力度”和“通过金融机构传导可促进降低社会综合融资成本”，这与国常会上的观点一致，也延续了央行货币政策例会上“引导金融机构加大对科技创新、小微企业和绿色发展等领域的支持”的态度。

虽然今年整体经济保持小幅稳步修复，但仍处于K型复苏状态，疫情以来中小微企业的景气度并未完全得到改善，尤其是近期上游大宗商品涨价的影响下，中小微企业成本端压力较大。通过降准的方式来缓解小微企业资金成本端的压力，有助于小微企业的修复，也有助于我国经济更加均衡的修复。

总的来看，此次降准并非“大水漫灌”，降准进一步明确了央行不会因为PPI高位徘徊而收紧货币政策，流动性维持合理充裕。同时，降准将降低金融机构资金成本每年约130亿元，通过金融机构传导可以降低社会综合融资成本，助力经济更好的修复。

关键词： 牛股 热点概念 贸易战 货币 私募