百亿私募平均仓位86.33% 6月持续调整仓位

2021年上半年，上证指数、深证成指、创业板指、科创50指数分别上涨3.40%、4.78%、17.22%、14.01%;北向资金累计净流入2236.61亿元，结构性行情尚存。从备案、调研、仓位来看，百亿私募上半年有何动向?

宁波幻方量化上半年备案夺冠，高毅、灵均、九坤也发力

私募排排网统计显示，2021年上半年，5658家私募证券管理人备案了13628只私募证券基金。其中，72家百亿私募上半年进行了产品备案，共备案了2376只私募证券基金。

2021年上半年，宁波幻方量化以175只备案数量居百亿私募备案之首。高毅资产、灵均投资、九坤投资、淡水泉的备案数量也在100只以上。此外，衍复投资、玄元投资、启林投资、林园投资、石锋资产居百亿私募上半年备案数量前十。

百亿私募上半年调研最关注：迈瑞医疗、澜起科技

2021年上半年，2503家私募机构调研了1107家上市公司。受到最多私募关注的上市公司为迈瑞医疗、传音控股、海康威视，分别有443、353、302家投资机构对其保持了关注。私募调研较为关注工业机械、电子元件、电气部件与设备、医药行业。

49家百亿私募调研格外关注78家上市公司。其中，最受关注的2只个股是迈瑞医疗、澜起科技。此外，传音控股、天赐材料等个股也热度不小。

林园投资、万方资产、前海进化论资产、少薮派投资等10家百亿私募调研关注迈瑞医疗。作为一家专业从事医疗器械研发和制造、营销及服务的中国公司，迈瑞医疗成立于1991年，目前是中国医疗器械龙头企业。在今年一季度公布财报之后，迈瑞医疗再次受到多家券商推荐。

本周二，医药板块全线暴跌，有分析人士指出，医药股暴跌主要有两个原因：一是CDE发布关于公开征求《以临床价值为导向的抗肿瘤药物临床研发指导原则》，市场解读成利空，导致CRO概念股全线大跌;二是医药板块前期涨幅较大，获利盘较多。而就在大跌后次日，板块又重拾上涨之势头。

高毅资产、汐泰投资、敦和资产在内的9家百亿私募积极参与了半导体行业个股澜起科技的调研。

澜起科技发布2021年第一季度报告，实现营业收入3亿元，同比下降39.58%;归属于上市公司股东的净利润1.34亿元，同比下降49%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润7415.69万元，同比下降66.03%。上半年，澜起科技股价下跌24.38%。六月份半导体板块出现普涨行情，行业景气趋势下公司业绩逐渐兑现，缺货涨价带来的业绩弹性亦逐步显现，近期其股价也有一定程度反弹。

上半年调研最勤奋的百亿私募是淡水泉，淡水泉上半年对140家上市公司进行了181次调研，调研最关注的三只个股分别是新洋丰、传音控股、道通科技。盘京投资、高毅资产、泓澄投资、敦和资产、彤源投资等也勤于调研。

百亿私募平均仓位86.33%，6月持续调整仓位

上周，股票私募小幅减仓，但整体仓位水平依旧处于年内较高水平。私募排排网组合大师数据显示，截止6月25日，股票私募整体仓位指数为81.45%，环比小幅减仓0.09个百分点。

目前为止，年内股票私募平均仓位指数为81.11%，目前仓位指数位于平均水平之上，表明股票私募整体仓位水平依旧处于年内较高水平。

具体来看，86.29%的股票私募仓位超过5成，其中66.87%的股票私募仓位超过8成。较上周相比，仓位超过8成私募占比有明显下降。

私募仓位现分歧，中大型私募减仓，小私募加仓。分规模来看，百亿私募、五十亿私募、二十亿私募仓位指数环比均出现了下滑，其中百亿私募减仓力度最大，百亿私募最新仓位指数为86.33%，环比下滑0.48个百分点。

6月来，百亿私募减仓趋势非常明显，仓位指数连续4周下滑。具体来看，91.15%的百亿股票私募仓位超过5成，其中75.08%的百亿私募仓位8成。

百亿私募年中策略

中欧瑞博：牛市还没有到结束的时候

当下的好消息是：国内经济的宏观景气度不错，中微观层面不少行业与公司的业绩正处于景气上升阶段，同时决策层似乎也逐渐意识到降低利率是稳杠杆的正确路径，国内的利率易下难上。

坏消息是：美联储时刻会在未来某一时点启动Taper和加息，海外资产估值处于历史高位，未来拐头会不会冲击中国?高景气度行业的好消息是业绩好、股价趋势好，坏消息是估值太贵;低关注行业的好消息是估值很便宜，坏消息是股价趋势不好还经常有政策利空。

我们综合各种因素后的判断依然与之前没有重大的改变，市场虽然不完美，但是牛市没有到结束的时候。同时由于春节后市场成功降温调整，避免了走快牛后入熊的悲剧，下半年的市场大概率会延续过去两年半的剧本，继续走“分部牛市”，只是舞台上的角色可能会出现转变，过去高共识度、估值泡沫化、躺赢的那些龙头未必是未来的主角，相反，那一批之前大家关注度还不算高，被龙头耀眼光芒掩盖的一批细分行业的隐性冠军，可能会越来越成为舞台上的主角。

盈峰资本：采取哑铃型配置，会配置一部分周期性受损、结构性受益的低估值蓝筹

经过过去两年的上涨，沪深300的估值已经到历史中高位，且结构性分化严重。当前沪深300的估值水平比历史上64%都要高。随着国内经济活动先于全球经济活动复苏，上市公司的盈利有望得到较好的恢复。

在2021年二季度之前，上市公司的盈利情况可能是逐季改善的，当前各行业估值水平分化严重，消费、医药、科技等行业受资金追捧，估值水平处于历史高位，不少股票已经出现了明显的估值泡沫。但金融、地产、传统制造业等稳健增长的行业资金配置偏少，估值水平处于历史底部。随着全球宏观经济的复苏，这种分化可能得到一定的修复。

我们将按照守正出奇的基本原则，采取哑铃型配置，一部分是互联网、医药、大消费行业中竞争力相对突出但估值尚合理的优质成长股，另一部分是周期性受损、但结构性受益的低估值蓝筹股

汐泰投资：继续好看成长股，科技股估值短期相对合理

今年下半年或者明年，市场存在美国流动性收紧的达摩克里斯之剑，但不必太过悲观。机会还是很多的。我们的部分医药生物、部分制造业/TMT+新能源(基本面超预期)+军工、食品饮料的某些个股，有望接力上涨。

此外，经济上行动能减弱、但流动性比较平稳甚至偏松的背景下，一部分周期成长股或有机会。深度护城河/竞争壁垒+长期可持续发展空间+中期景气度确定性，持续成长带来了股价上涨的长期空间。且必须在估值与成长相匹配时进行买入。

去年3月份至今，大家的视线都被新能源、医药生物、消费等涨幅惊人的行业占据，而似乎忘了：2020年3月之前，科技曾经是长期霸屏的当红花旦，我国科技被美国卡脖子后，被动的打通了国产替代、自主可控的任督二脉，带动了科技股长达一年多的飙涨，也透支了未来两年甚至更久的业绩。故TMT行业从去年3月份沉寂至今。因此，短期相对估值合理也非常重要。

泰旸资产：看好CXO和民族品牌消费品

医药合同外包服务(即CXO)与民族品牌消费品是我们上半年投资最为成功的两大赛道。凭借庞大患者人群、丰富疾病大数据、高素质生物化学工程师红利、快速高效批量制造能力，中国已经成为全球CXO产业的最大受益者。

CXO是未来5~10年成长性能见度最高的科技创新赛道之一，该赛道的头部公司有望冲击万亿市值，成为能够在全球舞台上与欧美顶级科技公司分庭抗礼的中国创新企业。

此外，展望未来5~10年，在国内大循环为主体的新发展格局下，中国资本市场必将出现比肩耐克、星巴克、Monster、Chipotle的全球消费品赛道长期牛股。

关键词： 百亿私募 上半年 互联网 医药 私募