九坤投资蝉联备案冠军 百亿量化私募上半年备案数居首

上半年的行情在震荡中进入尾声。略显“遗憾”的是6月30日沪指报收3591.20点，没能以3600点的态势进入下半年。

进入七月，1日和2日两个交易日，沪指几乎将六月下旬以来累积的涨幅“消耗”殆尽。创业板指相对抗跌，上周(6.28-7.02)仅跌-0.41%，表现最好。而上证指数和深证成指的跌幅较大，分别收跌-2.46%、-2.22%。

另外，申万一级行业指数显示，上周28个行业跌多涨少，分化明显，仅电气设备、纺织服装、商业贸易和农林牧渔四个行业上涨。其中电气设备、纺织服装领涨，分别上涨2.04%和1.46%。国防军工、采掘和非银金融领跌，跌幅分别达到-7.41%、-6.86%、-6.82%。

进入中报发布季，根据私募排排网统计，6月以来发布2021年上半年业绩预告的240家A股上市公司中，业绩显示预增的有164家，占比68.33%，略增的有48家，占比20.00%。

私募行业方面，根据私募排排网数据，上周(6.28-7.04)共有13家私募证券投资管理人完成备案登记，办公地点位于深圳市的新备案私募最多，达到4家，其次是北京市的3家。

产品方面，有875只私募产品完成备案登记，和上周相比增加24只。其中，证券私募管理人发行的产品数高达690只，占比78.86%。

九坤投资蝉联备案冠军，百亿量化私募上半年备案数居首

从具体备案情况来看，单周备案3只及3只以上产品的证券私募管理人共计39家。单周备案10只以上产品的私募有4家，分别是九坤投资、广金美好、灵均投资、玺悦资产，单周备案数分别为46只、14只、11只和10只。

其中，九坤投资继上周备案23只产品后，本周继续大手笔备案46只产品，蝉联了单周备案冠军。

从上半年的备案情况来看，共有17765只私募产品完成备案登记。其中，证券私募管理人发行产品13528只，占比76.71%。

值得注意的是，在上半年备案超百只产品的私募共有五家，均为百亿私募，它们分别是宁波幻方量化、高毅资产、灵均投资、九坤投资、淡水泉，分别备案产品175只、163只、158只、150只、137只。

上半年备案产品的前十名中，仅有阿巴马资产、华软新动力两家非百亿私募，它们的备案数分别是80只、76只，备案前十名的其余八家均为百亿私募。

私募看市

鸿道投资：选好下半年上涨空间大的中小市值行业和股票，将是摆在市场面前最重要的课题

7月1日之后，大市值股票带动指数向下调整，我们认为，这次调整是推动资金从大市值股票转向中小市值成长股的第二个重要的窗口期。

即使三季度美国金融市场因为大规模财政刺激政策的临近或落地而变紧，只要中国金融管理部门在维稳为先的政策目标指引下做必要的对冲，A股市场会呈现“跌而不破”的局面。

在这样的大背景下，基于外部宏观资金背景和微观赚钱效应越来越大的差异，下半年A股市场大小股票的结构转换会更加明显并进一步加速，优质中小市值成长股的投资机会将比今年上半年更清晰、股票价格的上涨空间更大。就此而言，选好下半年上涨空间大的中小市值行业和股票将是摆在市场面前最重要的课题。

基于深度的产业研究，新能源汽车上游、军工的中游、高端制造业升级中国产替代是我们最关注的三个方向。

北京远惟投资管理有限公司总经理、投资总监王烁杰：下半年或延续大幅震荡的结构性格局

我们认为，今年的市场是宏观货币环境和长周期趋势双叠加在起作用，大幅波动可能会是今年的主旋律。展望下半年的市场，市场依旧会是宏观流动性环境和长周期趋势双叠加的影响格局。

首先，从流动性来看，随着疫情的逐步控制，通胀压力逐步增大导致市场对于全球流动性趋紧的预期将持续影响市场情绪与估值。另一方面，随着社会生活趋于常态化，科技创新赋能社会将深刻地影响中国社会的方方面面，这个长期趋势将对后市的风格起到主导作用。综合来看，下半年的市场依旧延续整体大幅震荡的结构性市场格局。

结构性机会方面，我们坚定看好科技赋能带来的中国制造优势，以及有中国特色的消费趋势这两大方向主线。这也将成为下半年，乃至未来若干年的主线。在这个新的长周期下，必将诞生一批新的龙头。

聚焦到细分板块，我们看好电动车、光伏为代表的新能源产业链，物联网应用逐步下沉、带来巨大影响的半导体和相关科技产业链，新消费趋势下国货崛起相关的部分消费品，以及持续老龄化带来的医疗服务相关板块的投资机会。

翼虎投资：中国股市长逻辑仍在，短暂的回调或孕育下一轮更猛烈上涨

上周三大指数下跌，亏钱效应明显，主要是因为维稳行情结束，部分资金选择兑现离场。锂离子电池、中药、氟化工等主题有所表现。全周上证指数-2.46%，深成指-2.22%，创业板指数-0.41%。

盘面上看，服装纺织、生物医药、电气设备、计算机和商业贸易等板块涨幅居前，国防军工、采掘、非银金融、公用事业和通信等涨幅落后。整体来说，市场风险不大，看好中国股市长逻辑依然还在，短暂的回调必将孕育下一轮的更猛烈上涨。

上周医药板块表现好于市场，中药板块主题炒作赚钱效应较好，其他板块均是亏钱效应。短期寻找估值与业绩增速匹配的标的，中长期看好创新药、医疗服务及符合产业趋势的相关行业与个股。

另外，上周A股和港股科技股均有所下跌，临近中报期，中报预期较好的个股有所上涨，建议传媒互联网行业从基本面出发，关注估值较为合理的头部互联网公司和增长空间较大的平台公司。

星石投资：预计通胀水平将较长时间维持高位，看好业绩驱动强劲的板块

6月原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为61.2和51.4，低于上月11.6和9.2个百分点，回落幅度较大。结合商务部生产资料价格指数来看，预计PPI大概率已经见顶，但大概率仍能保持在较高水平。

过去十年中国经历了三次供给出清，产能出清已经非常彻底，目前供需矛盾依旧突出;从海外来看，产能出清的故事同样在发生，同时由于今年海外疫情控制弱于国内，制造业产能恢复较慢、工厂劳动力紧缺、海运效率下降，方方面面的因素导致海内外供需缺口可能在较长时间延续，因此我们预计通胀水平可能在较长时间维持高位。

整体来看，我们维持“经济复苏+通胀回升”的判断。随着国内外流动性进一步回归正常化，流动性持续超预期的情况难以维持，在此背景下我们需要更加严格的审视业绩与估值的匹配度，只有业绩驱动强劲的板块才能扛得住估值收缩的压力。

泊通投资基金经理卢洋：政策导向将转变为业绩导向，七一之后关注中报数据

如果说七一之前，市场炒作的主逻辑是看政策上鼓励什么，那么7月1日后的市场则是财报行情，中报好不好将成为股票价格判断的重要标准。其实，目前市场上我们交流下来，大家对中报什么领域好，什么领域不好心里都是清楚的。但是目前的市场交易的逻辑是政策导向。

过去几年，大家对定期报告是非常敏感的，外资和国内机构投资者的调仓依据往往就是定期财报是否符合预期。比如，我们用过去几年的定期财报做回溯测试，发现定期财报里依据营业利润增长率进行调仓是效果更佳的指标，而穿越牛熊周期能力最强的策略是ROE在标准化后的提升排名。

上周有个报告讲依据中报一致预期下的ROE策略调仓思路，其中最大的变化是把周期公司放进来了，尤其是资源股，除此之外短期活跃的芯片MCU板块也是同样的道理。这也是我对市场接下来一段时间风格切换将有利于我们持仓的判断依据之一。

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