半导体行业一直处于供不应求的状态 能否持续“强者恒强”?

半导体行业一直处于供不应求的状态，行业景气度一直都很高。只要聊到芯片，几个关键词出现的频率最高，比如“制裁”、“国产替代”、“供应链紧张”。“缺芯”的上涨逻辑早已不是新鲜的结论，但半导体股价就是上不来，没有形成大的趋势。因此芯片总被群嘲为“扶不起的阿斗”。但实际上，板块近一年的涨幅并没有很多投资者想象的那样扶不上墙。

近一年，芯片板块的涨幅是沪深300的1.53倍，跑赢沪深300指数13.09%。超出大盘的部分主要在近两周积累。近期，半导体板块有了一波强势的拉升，按照中信二级行业分类，涨幅最高的为半导体行业，近2周上涨9.35%。半导体近期的景气和一则中国已经启动第三代半导体的研发传闻相关。该技术项目已经预留约一万亿美元的政府资金用于支持。

半导体的行情和美国“制裁”的节奏和国家相关支持政策的出台、业绩的释放相关度很高，每每有制裁加强的消息，芯片板块的投资者的悲观情绪都会发酵，板块跌起来那叫一个凶猛。但每每有“制裁”放松的消息和国内相关的支持政策出台，或是板块业绩得到释放，板块的投资情绪就会出现短期转暖。

半导体能否持续“强者恒强”?

私募排排网调查显示，仅有36.21%的受访私募看好半导体“强者恒强”。一季报中半导体板块业绩表现不错，这在二季度令该板块无论从量还是从价的反应，都明显具有极大的赚钱效应，目前这一趋势还未发生改变。但也有私募表示，半导体波动性非常大，其目前商业模式没有表现出很强的吸引力，因此他们持有相对中性的态度。

优美利投资总经理贺金龙认为：十四五重申了科技兴国战略以及扶持半导体的计划，一季报中多数科技股的业绩表现不错，这在二季度令该板块无论从量还是从价的反应，都明显具有极大的赚钱效应，受益于流动性和政策方面，只要这方面没有太大的变化，加上国产替代需求在即，半导体和电子元器件板块有企业盈利性和成长性的支撑，无论从短期乃至2021年全年的时间维度看，这一板块走强的可能性是很大的。

止于至善投资总经理何理表示，目前半导体与电子元器件等板块，受到政策面、资金面的持续性影响，短期走势很好，但因为相关板块技术迭代非常快，板块波动性也非常大，其目前商业模式没有表现出很强的吸引力，因此我们持有相对中性的态度，因此有待观察。

粤资基金投研部指出，短期看，目前以新能源汽车为首的产业带动上游各类芯片(如MUC,IGBT)的需求，而芯片产能紧缺成为行业发展的掣肘，由于半导体和相关元器件的产能扩充需要投入大量资金和相关人才，预计短期内改善有限，半导体和电子元器件依然维持高景气度。

长期看，随着美国《2021年美国创新和竞争法案》(无尽前沿法案)的出台，以及2500亿美元的科研投资，未来中美科技战或不可避免，国产替代科技自主已成为国内主流共识，在行业本身高成长性和中美科技战背景下，国内半导体和电子相关企业将迎来国产替代的难得机遇。

科技股能否持续有好的表现?

虽然看好半导体短期强者恒强的受访私募不多，但看好科技股全年表现的受访私募却接近7成。有私募表示，他们认为从今年下半年科技股不会缺少结构性机会，看好新能源车和军工的私募占比较高。

圆融投资股票部总经理王将表示，包括科技股在内的成长股相对于价值股占优;从今年下半年来说，科技股不缺少结构性机会。如果美元进入上行周期，会压制蓝筹股，在缩表预期强化之前，成长股阶段性占优。

优美利投资总经理贺金龙指出，科技创新这是永远的话题，人类发展史本就是一部科技创新史，科技创新技术的周期特征也比较明显，目前我们处于新一轮的创新周期，产业景气度蒸蒸日上。下半年重点看好由新能源汽车等市场带动的半导体高成长性投资机遇和国产替代主题明确的半导体材料设备等领域。

止于至善投资总经理何理认为，科技强国是中国未来发展的大趋势，也是止于至善投资过程中，阿尔法收益的重要来源。由于目前人们对这一趋势的关注普遍较高，因此普遍个股对应股价也相对价值比较高，对于低价买入这些强竞争力公司股票的投资者来说，不应过度悲观总想着抛售，而对于准备新开仓的投资者则不应过度乐观，以防高位接盘。

粤资基金投研部指出，最近几年，美国先后把数百家中国企业列入实体清单，实行高科技出口管制。在今年的全国人民代表大会上经济纲要中表示，2021年至2025年，中国的研发支出将以每年7%以上的速度增长，十四五规划也特别强调先进技术创新。

无论是要补短板的半导体，还是弯道超车的支柱产业新能源车，还是随之共振的军工，2021年围绕科技自主可控、产业升级是获取阿尔法收益的资产必要配置。短期有百年党庆带来的市场关注度，中期看美国对中国遏制力度不断加大，今年《国务院关于深化“证照分离”改革》，简化多项军工事项审批流程，鼓励民营企业积极拓展军工科研等业务。

看好哪些板块接下来的表现?

私募排排网调查显示，传统消费、军工以及碳中和主题成为私募最看好的板块，依次有24.14%、20.69%、18.97%的私募看好。

精至资产首席研究员杨文帆表示，风电是一种理想的替代能源。风电的开发与利用可以有效地减轻我国对化石能源(特别是火电)的依赖，极大地降低二氧化碳排放强度。

从风能板块而言，现在市场上普遍对于光伏的热度比较起来，风电板块比较冷清，主要讨论是毛利润下降太快，行业不景气等等质疑，用电单位竞标上也在2020，2021年疫情期间朝风电倾斜。

从2021年一季度的数据可以推出，今年肯定能顺利完成不低于50GW的目标。其实风电是与光伏是互相成就的关系，未来一定是有有很多光伏风电氢的一体化新能源的解决化的应用场景。

优美利投资总经理贺金龙认为，当然市场表现很大的不确定性依旧是后续的政策目标以及流动性，这关乎大宗商品价格乃至再反向影响政策方向，最终影响到赚钱效应的重要因素。

而创新药及高端医疗，是确定新长线走强的，这是由于医药创新时代到来，很多新药品种逐步步入收获期，并加速推广流通，以及人口老龄化继续加深，医疗需求和人口消费水平的提高，令创新药和高端医疗更具广阔的市场空间。

止于至善投资总经理何理表示，市场规律之一就是价格一定会回归价值，金融地产类蓝筹尽管不是全是好公司或有很大价值的公司，但是里面很多公司很明显是被低估的。投资的核心目的是为了获得满意的回报，因此资金自然往这些低估值的蓝筹公司会流动，特别是银行、寿险里面的龙头公司。

银行里的龙头就像是现金奶牛，源源不断地产生逐年增长的利润给股东(投资者)，而寿险股里的龙头，就像茅台一样，基本属于人们消费升级过程中不可躲开的“刚需”，甚至具备一定奢侈品的属性，这两个都是市场的盲点，市场并未充分发掘，机会非常非常大。

关键词： 半导体 能源 私募 科技股