下半年震荡仍是主基调 估值优先精选个股
2021-06-15 16:29:16 |来源:私募排排网
创立于2018年3月,青岛裕瑞资产无疑是一家年轻的股票多头私募,但其创始股东和管理层均有十年以上金融从业经验,其中不乏经验丰富的“实战派”价投基金经理。成立以来经历了长达三年的A股牛市,他们表达了对2021年下半年相对谨慎的观点。他们将在充分尊重市场的自然变化规律的基础上,以估值优先,精选个股。表现出了一家股票多头私募致力行稳致远的投资观。
核心合伙人十余年从业经验,征战沙场
总经理兼基金经理王书辉,全面负责青岛裕瑞资产日常运营。王书辉毕业于北京理工大学,有10多年的金融从业经验。历任光大期货青岛营业部执行董事,青岛财益聚投资总经理兼基金经理,积累了丰富的私募基金运作管理经验。十余年于市场浸润,他对市场积累了自身的理解,2018年作为股东之一,成立了青岛裕瑞资产。
投研总监兼基金经理宋尚江本科毕业于山东大学,研究生毕业于华南理工大学。宋尚江坚持基本面分析为主的价值投资风格。注重企业财务分析,坚持长期投资,风格上以稳健大蓝筹投资为主。2013年,宋尚江曾在“雪球网”发表四万字连载长文《中国平安是一张高收益债券》获得广泛知名度。2017年曾接受央视财经二套《投资者说》栏目专访。
和前两位一位更加专注于管理层面,一位投资风格偏长期不同,基金经理朱绅对市场周期波动有深入的研究。他硕士毕业于剑桥大学,回国后在外资金融机构和央企金融机构工作达十余年。朱绅擅长通过判断宏观经济形势的变化中,发掘优势板块中绝对价值低估并兼具高成长性的个股,通过资金流量分析及技术面择时,波段操作,追求投资的绝对收益。
深刻洞察企业价值,以价值为“锚”
清晰的投资思路是投资风格不发生剧烈漂移的前题,一家股票私募以怎样的投资价值观指导投资,如何寻找好行业里值得买的好公司,是在这个群雄逐鹿的市场安身立命的根本。
“2006年初,我在银行工作的叔叔急匆匆地告诉我和我父亲:现在应该马上把存款取出来买股票基金,一个月赚10%,下个月的酒钱就来了。后来事情的发展的确如叔叔预料,一个月后,我们果然赚了10%。以我们当时的存款基数,这10%的确也只够一顿酒钱。这可能是我的神经第一次被资本市场深深的刺痛。再后来的故事大家基本也猜到了:我在那一年开了证券账户,之后很快赚到了很多顿酒钱,最后连本金一起又都变成了别人的酒钱。”回忆起刚接触股市的时光,投研总监兼基金经理宋尚江表示,那个时候,整个社会都是疯狂的。
投研总监兼基金经理宋尚江认为,股票市场上每时每刻都充满了挑战。各种黑天鹅事件频发,市场在狂欢中过度疯狂,在消沉中过度悲观,人类的天性就是如此。作为一名合格的基金经理人,需要在错综复杂的信息流中找到一种不变的标准,并克服人性的弱点,摒除杂念,将其贯彻执行到底。他表示他们已经找到了这个标准:就是一切以“价值”为锚。
自上而下均衡配置,浪里淘金
青岛裕瑞资产专注于二级市场股票多头策略和期权量化策略,价值投资理念+行业格局判断+企业财务分析是他们做投资的顶层思维。由上到下,由宏观到微观的纵深分析。寻找好的商业模式优先锁定行业;再筛选优秀行业里的优质公司;最后通过深度基本面分析确定个股估值,对比市场价格与个股价值的偏离度,保证一定安全边际的基础上确定投资组合(好行业、好公司、好价格)。
基于自上而下,均衡配置的投资价值观,青岛裕瑞资产注重成长股、大蓝筹、低估值股票的组合配置,合理的价格买进成长股,追求企业成长带来的估值大幅度提升,作为进攻仓位;行业龙头的大蓝筹企业多年业绩稳健、估值合理,作为组合压舱石配置;分散持有一些低估值被错杀的低估值股票,获得稳定高息分红的保守回报,并期待享受市场,认知反转后的估值提升是投资组合的防守仓位。
注重分散持仓,并不意味着他们追求过度的分散。“我们会选取5个左右大行业的10~20只个股进行分散配置。尽量选择现金流充沛、稳定性经营、并适合国情发展方向的大行业,并注重周期性行业和非周期性行业间的对冲配置;注重选择在行业内有特殊竞争优势(比如服务优势、管理优势、成本优势等)的企业。”投研总监兼基金经理宋尚江表示。
下半年震荡仍是主基调,估值优先精选个股
“A股市场经历了连续三年的长牛行情,龙头股的估值处于历史高位水平。选股难度越来越大。若美国停止量化宽松的货币政策,势必将造成外围市场的震荡下行,A股恐难高位支撑。年初A股冲高后,经历了上半年的大幅度回落,近期又有所反弹,市场情绪开始重新亢奋,但我们依然保持谨慎。”
青岛裕瑞资产认为下半年市场依然会以震荡调整为主,市场不太可能突破年初高点。因此下半年他们会对股票的质量和估值都严格重视。在估值优先的基础上,来选择优质个股进行配置。
他们坚持的价值投资理念,就是将企业的价值分析放在第一位,在股票价格受到外在因素扰动的时候,他们能清晰的知道企业的价值是多少。这就可以通过价值和价格的对比分析,让他们找股票合适的买点。他们可以通过漫长的等待,等待股票价值回归,然后在市场疯狂的时候离场。所以价值分析+长期持有+理性买卖让他们有信心应对一切挑战。
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