私募对于白酒板块的投资价值存在严重分化

前几天白酒涨得有多让人沸腾，昨天跌得就有多让人心碎!6月8日，中证白酒指数跌6.92%，全天最低点跌近8%，“跌妈不认”的剧情上演得有点突然。

01疯狂白酒“闪了腰”

昨日，跌停的白酒股主要是总市值在1000亿以下的中低端酒，金种子酒、伊力特、金徽酒纷纷中招，酒鬼酒、水井坊也是热度“着凉”，措不及防吃跌停。

高端以及次高端的贵州茅台、五粮液、洋河股份稍微没那么惨烈，跌幅在3%-6%，泸州老窖反而是有点夸张，跌幅在7个点以上。股民们纷纷开始找原因，这暴跌一点预兆也没有，发生了什么?

实际上，即便算上昨日的暴跌，中证白酒指数近20日涨幅也达13.03%。自3月10号以来，白酒反弹39.18%，截至昨日，滚动PE为57.3，白酒股价显然已经涨回到去年年底的巅峰水平。

上面提到的那些跌停的中低端酒个股，即便经历了昨日的暴跌，涨幅也大多位于所有白酒个股的前50%，近期这些二三线白酒股尤其受到资金追捧。暴跌之后，白酒3月中旬至今的涨幅仍是牛市中的水平，有分析师担心白酒股的整体估值偏高。

和白酒一样有上涨乏力之势的还有二季度反弹开启后来势汹汹的医美板块。有人调侃，由于天天涨天天聊，近期对以上两个板块已经有些审美疲劳了。

医美概念股朗姿股份本周连续两个交易日的踩踏式跌停让前期乘着“市梦率”的专车誓要上车医美概念的股民傻了眼。大股东减持的剧情也是未曾想到。7个月的时间，朗姿股份上涨超过700%，自从搭上医美概念的快车，股价就开启了垂直起飞，紧接着华熙生物等也披露了大股东减持的消息，整个医美板块瞬间降温。

如果说，从公司的角度 ，时间总是站在好公司这边，那么从行业的角度，说时间总是站在白酒这边是毫不夸张的。白酒作为A股市场经久不衰，谁唱衰谁打脸的“永远的神”，近来又接近了前期新高。但也由于估值过高，白酒板块已然成为市场“疯狂指数”的重要观测值。

02对白酒板块当前的投资价值存在较大分化

从私募排排网的采访来看，目前私募对于白酒板块的投资价值存在比较严重的分化。

久兴投资创始人倪明表示，白酒下半年很可能出现前高后低的走势。目前白酒的市盈率和它的业绩是不太匹配的，投资性价比并不高。因为实际上以更低的价格，A股仍然能找到不次于白酒增速的好公司。另外，从历史数据来看，白酒曾在相当长的一段时间里都是震荡走势，如2012年-2016年。当时白酒的业绩并不差，但股价并没有创新高，整个过程是白酒消化估值的过程。

奶酪基金董事长庄宏东持偏谨慎的态度，他表示，此轮酒类的行情主要还是因为业绩复苏，去年疫情，聚会和社交活动停滞，在低基数下，需求复苏很快，特别是一些次高端的酒，增长速度更快。白酒行业的现金流稳定，和确定性较高，受到资金青睐。

他们长期看好高端白酒的投资价值，长期来看，白酒是一门难得的好生意，毛利高、竞争格局良好，现金流稳定，特别是品牌力强的酒企，长期供不应求，具备强大的市场定价权。但当前整体估值偏贵，他们持偏谨慎的态度。

壁虎资本基金经理陈雯指出，考虑长期投资，茅台依旧是个不错的选择。壁虎资本认为高端化还是白酒的发展方向，在行业的分化下高端白酒的的确定性更强。其次高端白酒拥有不错的赛道，没有明显的周期性，护城河宽广，更有定价权等。政策上国家也是大力倡导扩大内需、国内大循环的经济计划，所以他们认为未来中国一定是以消费的增长来拉动GDP的上升，而相关核心消费产业将会有稳定的发展。

对于未来中高端白酒行业他们也是非常看好的，如果进行把握的话他们认为，风险控制以及对真正优质高端白酒个股基本面的研究跟踪和甄别，会成为投资关键因素。如果是考虑长期投资的话，茅台始终是个不错的选择。

君创基金投资总监商维岭更加乐观，他认为目前白酒估值尚处于合理状态。经过几个月市场行情的演绎，白酒及CXO行业均出现了较大幅度的上行，就目前时点来看，白酒估值尚处于合理状态。随着时间的推移，头部企业自身创造现金流的能力会持续提升，逐步消化估值水平，使企业估值更加合理。

君创基金始终秉承长周期、可持续、可复制的价值投资理念，通过价值、品质、估值三维一体的选股标准来持续优化持仓组合，估值在整个选股和投资体系中占有一定比重，但相比于估值他们更加看重企业价值、品质，既企业持续创造价值的能力、资产质量等。他们认为白酒行业在价值、品质方面具备天然的优质属性，良好的商业模式，行业龙头具备宽广的护城河，极高的品牌力、产品力。

关键词： 基金 A股 茅台 白酒板块 投资价值