买股还是买基?私募收益大幅跑赢大盘

虽然接连的震荡行情让基金的收益饱受诟病，4月份的基金发行量更是骤然遇冷。但是在股市回暖之后，是自己入场炒股，还是选择持有基金享受股市上涨的红利，我们可以参考私募基金今年以来收益表现再做打算。

私募排排网数据显示，成立满4个月且有净值更新的23141只对冲基金今年以来的平均收益为2.41%，较上月提升1.71个百分点。受4月行情上涨带动影响，正收益私募占比较上期提升25.63个百分点，今年以来有66.54%的私募基金赚钱。

01买股还是买基?私募收益大幅跑赢大盘

从主要市场指数前4月的表现来看，依旧是美股表现优于A股，且占据全球主要市场指数涨幅前三名。A股方面，创业板指、中证500指数涨幅为正，其余指数则遗憾翻绿，代表核心资产的上证50指数跌幅更是仅次于科创50，跌幅达到4.11%。

今年以来，23141只私募对冲基金的平均收益为2.41%，相较于沪深300指数-1.68%的表现，已是大幅跑赢大盘。分策略来看，管理期货策略以4.77%的平均收益再度夺冠，股票策略平均收益2.46%次之，另有宏观策略、组合基金、复合策略年内收益均超2%。事件驱动、相对价值、固定收益则在八大策略中垫底，事件驱动策略更是录得负收益。

另从八大策略的正收益占比来看，组合基金以77.29%的赚钱私募私募占比计胜一筹。这是由于目前国内大部分组合基金依然是以股票多头策略为主要配置方向，主要是在股票多头策略中优中选优来构建投资组合，通过配置股票基金来获得收益，其余策略是起到平滑净值波动和增厚收益的效果，股票市场的回暖，让组合基金的整体收益表现也是顺势水涨船高。

相对价值策略虽然平均收益平平并不出彩，并在八大策略中排名倒数第二，仅强于事件驱动策略，但是相对价值策略的优势正是在震荡市对于回撤的控制。在股票策略首尾收益差高达659.60%的情况下，相对价值策略首尾业绩差仅为86.94%，且正收益占比高达74.10%。也就是说，在后市并不明朗的当下，适度配置相对价值策略基金，可以更好地平滑组合波动。

宏观策略整体表现中规中矩，这是由于今年以来期货市场热点频多且机会不断，而股票市场近期也是迎来反弹。对于宏观策略来说，其覆盖的资产类别比较多，既包括股票，期货、也包括债券等，均是流动性较好的投资品种，并且宏观策略以宏观视角来进行统筹配置，不受单一资产做多策略的限制，即使在股票市场单边下跌时，宏观策略也能获得绝对收益。

也正因投资范围广，要想做好宏观策略，对管理人的投研能力也有极高的要求，目前国内聚焦宏观策略的知名私募有凯丰投资、泓湖投资、中安汇富等。

02小型私募翻倍大型私募缺席，如何选择?

虽然今年以来的A股市场赚钱机并不明显，板块轮动加快，热点迅速切换，但也有部分私募斩获高收益。

从年内的翻倍基金数量来看，1-4月份有34只证券私募基金年内收益翻倍，最高收益达到579.55%，另有8只私募斩获2倍以上高收益。从34只业绩翻倍的基金所在机构来看，是由21家私募管理人贡献，这也意味着有多家私募旗下有多只基金收益翻倍。

前4月斩获最多“翻倍基”的私募是来自深圳的****(私募A)，该公司旗下足足有6只私募基金年内收益翻倍，分别是****、****、****、****、****、****。继此前的业绩起飞之后，****(私募A)在2021年再度迎来业绩的腾飞，但是激进的投资风格，以及持股的集中，也让该私募的历史最大回撤高达73.14%。

****(私募B)与****(私募C)旗下今年以来各有三只基金以及翻倍，分别是私募B的****、****、****，以及私募C的具力****、****、****。不过在4月份的反弹行情中，上述两家私募的6只翻倍基金表现并不突出，甚至有基金在4月份出现负收益。

也有翻倍基的涨幅完全由基金在4月份赚取。以****、****、****等三只基金为例，其在4月份的业绩涨幅更是超过该基金的年内累计涨幅，这也意味着该基金4月份还在为此前的下跌“填坑”。

基金规模越大，短期内业绩爆发的难度越大，业绩爆发力越小。从翻倍基金所在公司的管理规模来看，依旧是5亿规模以下机构为主，占比接近七成，为66.67%，管理规模大于50亿的私募在翻倍基金中则难觅踪迹。

小私募短期收益夺冠，大私募业绩更稳健，这是由于小私募管理规模小，在市场上知名度较小，需要短期的高收益去获得市场的关注，同是也正是由于规模小，投资风格转换较快，风险控制也更为宽松，更容易做出高收益。

但是对于大规模的私募来说，更加注重公司的长期发展与产品的回撤控制，而严苛的风控，比如不融资不加杠杆、对单票仓位的限制、对行业集中度的限制也会影响大型私募的业绩增长，但长期来看，相对稳健的收益、适度的回撤控制，才是私募行稳致远的不二法则。

关键词： 私募 收益 A股 期货市场