规模并非业绩杀手 50亿规模以上私募夺双冠

CTA(Commodity Trading Advisors)又称管理期货策略，是指在期货市场利用期货价格变动趋势获利的一种投资策略。由于与股市相关性低，还能降低投资组合风险，提高投资组合收益，CTA基金在资产配置中具有十分重要的作用。在国外成熟资本市场，包括养老金、家族信托等都会将CTA策略作为资产组合中的标准配置。

CTA策略主要分为两大类，分别是主观CTA与量化CTA。后者通过分析建立数量化的交易策略模型，由模型产生的买卖信号进行投资决策，在出现亏损或回撤时可以做到及时止损，也将CTA基金回撤控制在较低水平，目前程序化交易的量化CTA已经逐渐成为市场主流策略。

本着公平、公正的原则，私募排排网为广大投资人提供一份不同规模私募榜单，参考私募机构管理规模，将私募机构划分为50亿以上、20-50亿、10-20亿、5-10亿、0-5亿五大类别，筛选出旗下展示净值的管理期货策略产品数量在3只以上(含3只)，且3只以上(含3只)产品当月净值已更新的私募机构，按今年以来的策略收益率排序，制定出不同规模管理期货私募机构十强榜单。

需要注意的是，公司排名计算规则以公司旗下所有管理期货策略基金的月度收益算术平均作为公司月度收益，若公司近期新发产品较多，则公司业绩排名或受此规则影响。

规模并非业绩杀手，50亿规模以上私募夺双冠

根据私募排排网不完全统计，旗下展示净值的管理期货策略产品数量在3只以上(含3只)，且3只以上(含3只)产品当月净值已更新的私募机构共有208家，较上月增长4家。

从规模分布来看，国内管理期货策略私募的管理规模主要分布在10亿以下，截至3月底，有166家私募机构规模分布在此区间，占比达79.81%。其中仅0-5亿规模的期货机构就占去66.83%，规模在5-10亿的期货私募机构占比12.98%。

此外，管理规模在10-20亿、20-50亿的私募分别为19家和12家，占比分别为9.13%、5.77%。管理规模在50亿以上的期货私募机构共计11家，其中50-100亿为6家，100亿以上5家。

受期货市场行情带动，一季度 CTA策略私募基金收益也是“水涨船高”。不同规模期货策略私募平均收益全部为正，百亿期货私募一季度平均收益4.03%，排名位列第一，正收益占比也是高达80%居首。这与3月份期货市场出现震荡，大规模私募在捕捉收益方面更有优势有关。

小规模私募整体收益依旧不俗，0-5亿期货私募一季度平均收益3.55%。5-10亿、10-20亿期货平均收益也均超2%，20-50亿规模的期货私募平均收益0.31%，在不同规模机构中继续垫底。

据私募排排网不完全统计，截至2021年3月底，展示净值的管理期货策略产品数量在3只以上(含3只)且3只以上(含3只)产品当月净值已更新，管理规模50亿以上(含百亿及以上)的私募有11家，分别为呈瑞投资、富善投资、黑翼资产、进化论资产、九坤投资、雷根资产、灵均投资、明汯投资、千象资产、融葵投资、思勰投资。

继2月夺冠之后，明汯投资继续获得一季度规模>50亿的管理期货私募机构榜单冠军，呈瑞投资蝉联亚军，进化论资产蝉联季军。

在20亿≤规模<50亿的管理期货策略私募基金收益榜单中，今年以来机构平均收益录得0.31%。在纳入统计的该规模私募中，仅有一半机构今年以来获得正收益，榜单前三甲分别为博普科技、念空数据科技、珺容资产。

榜单第一名是成立于2012年的博普科技，公司不仅是国内较早一批涉足量化的私募，还是深圳为数不多的老牌量化私募机构。博普科技深耕量化领域，已开发了包括Alpha策略、CTA策略、各类套利策略(期现、跨期、跨境等)做市交易在内的多元策略产品。

念空数据科技是20亿≤规模<50亿期货私募第二名，念空数据科技成立于2015年，他们认为，实现高质量的绝对收益首要条件是避免大幅度回撤。念空对每一个单独的策略都有严格的收益回撤标准，念空的理念是宁愿牺牲收益来确保每一个单一策略的回撤在可接受的范围内，再加上多个策略之间低相关性从而保证产品稳健表现。

同样来自上海的珺容资产是榜单第三名。珺容资产成立于2015年6月，公司核心团队均来自于海内外名校，长期致力于股票与期货量化产品研发。公司成立至今已研发众多策略，有效提高了夏普比率，降低了最大回撤，为客户阶段性资产配置提供了更多灵活的选择。

在10亿≤规模<20亿的管理期货策略私募基金排行榜中，纳入统计的机构平均收益仅录得2.20%，该规模区间内57.89%的期货私募机构取得正收益。均成资产、智领三联、嘉鸿资产分列榜单前三名。

榜单冠军均成资产成立于2016年10月，公司以量化投资为核心，投资领域覆盖股票，股指期货以及商品期货，通过单边趋势，配对交易，宏观对冲等多种投资策略形成了全天候投资组合，以适应不同的市场环境并具有较大的资金容量。

今年以来规模5-10亿管理期货策略私募基金收益榜中，平均收益录得2.51%，中位数为2.23%，首尾收益相差34.89%，赚钱私募占比为62.96%。

来自上海的航景星和资产获得今年以来冠军，亚军由具力资产摘取，燧石投资蝉联榜单第三名。此外，榜单私募还包括细水资产、旭诺资产、双隆投资、厚方投资、上海聊塑资产、景上源投资、远澜信息。

一季度冠军航景星和资产成立于2015年，公司竞争优势在于充分利用国外金融投资机构的先进投资经验，广泛运用各类量化和基本面研究模型和工具，建立系统化的投资程序，用技术和功能化软件来处理市场信息和投资者行为。

对于公司一季度业绩表现优异的原因，航景星和资产市场总监高鹏向私募排排网介绍，早在2016年，公司就开始在动量策略基础上加入了期限结构策略，凭借策略信号以及多年的经验判断，公司在1月开始降低产品波动，春节后加仓，一季度公司CTA策略取得了不错的投资回报。

5亿以下的管理期货策略私募机构今年以来平均收益3.55%，在不同规模机构中排名第二，仅次于50亿规模以上私募。

深涵投资、七禾聚资产、七禾新资管分别位列榜单前三名。冠军私募深涵投资来自上海，公司成立时间超过6年，目前管理5只基金，管理规模在0~5亿，覆盖了2个主要投资策略，其中主要以管理期货为主。

关键词： 期货 资管 私募