国债期货首周冲高回落 外资上个月增持1185.08亿元中国债券

中央结算公司最新发布的数据显示，去年12月境外机构债券托管面额为28848.44亿元，同比上涨53.7%。数据显示，外资上个月增持1185.08亿元中国债券，这也是外资连续第25个月增持。根据统计，去年外资增持中国债券已超过万亿元。

进入2021年，债市整体维持震荡走势。国债期货10年期主力合约本周冲高回落，单周下跌0.03%，5年期主力合约单周上涨0.05%，2年期主力合约单周上涨0.09%。

国际金融协会发布全球资金流向报告显示，上个月流入新兴市场国家的投资总额约为459亿美元。具体来看，股票市场流入293亿美元，其中流向中国股市的有132亿美元;债券市场流入166亿美元。

自2017年“债券通”开放以来，境外机构投资中国债券持债规模年均增速达40%。数据显示，2017年7月至2020年10月，债券通累计成交量为7.66万亿元，占同时期境外机构交易量的44.7%。

继中国债券被纳入彭博巴克莱全球综合指数、摩根大通全球新兴市场多元化指数后，去年9月25日，富时罗素公司确认中国国债将纳入富时世界国债指数。

对于外资持续流入债市，迈柯荣信息董事长徐阳表示，这与去年中国经济率先V型反弹、人民币升值、中国国债收益率具有较大的息差优势等有关。虽然外资不断增持，但整体看今年债市维持震荡的概率偏大。

中信证券首席固收分析师明明指出，“债市短期流动性推动的逻辑并未结束，春节前继续参与的胜率依然较高。如果年初能够确认基本面阶段性转弱的信号，可能会与资金面形成共振，带来债市的下一波机会。”

外资大行继续看多中国债市。渣打银行认为，在发达经济体央行持续量宽，中国国债相对发达经济体国债利差创下新高，中国国债继续纳入国际指数，以及人民币乐观前景等积极因素推动下，外资流入中国债市规模在2021年或将增加至1.3-1.5万亿元的历史新高。渣打表示，外资流入中国债市主要受结构性流入才刚刚开始、纳入国际指数将吸引更多资金流入、低利率环境下缺乏可替代市场等因素驱动。

富达国际认为，从全球债市来看，鉴于中国债券的收益率优势愈发明显以及三大全球债券指数的纳入，中国债券具备配置价值。若国内经济维持去年下半年的复苏趋势，利率债恐难有持续走强的空间。从估值角度，高等级信用债配置价值更为凸显。虽然来自国企和城投违约风险不可忽视，但总体新增违约规模并不会在今年出现爆发式增长。

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