头业绩超预期，合并预期风又起 券商板块要走第二波？

今早券商股开盘后随即走强，午前略有回落，午后延续震荡走势。其中母公司6月份盈利增长超50%的财通证券涨停，西南证券、中信建投、招商证券等跟涨。

时值中报发布季，多家券商已相继发布了业绩预告与快报，近九成券商盈利。134家证券公司2020年上半年实现营业收入2134.04亿， 同比增加19.26%;实现净利润831.47亿，同比增加24.73% 。 总资产8.03万亿，同比增加13.11%;净资产2.09万亿，同比增加6.42%。

中信建投观点认为，下一阶段券商板块将以震荡向上行情为主，长线及短线投资者皆可参与布局。在资本市场双向开放的背景下，证券业并购重组是培育航母级头部券商、保护国家金融利益的重要手段，头部券商将在财富管理、股权融资等领域集聚市场资源，从而在长期竞争中占优;中小券商存在被溢价收购的可能性，短期估值受提振。

券商业绩全面开花背后，有部分“优等生”格外受市场关注。

昨日，中信证券发布2020年第一次临时股东大会取消议案并增加临时提案及延期召开的公告。同日，中信建投发布了新修订的公司章程，其中多项内容与中信证券拟新增内容高度相似。引投资者又对两家巨头合并展开联想。虽两家券商此前已多次澄清合并传闻，但每每传闻再起，中信证券与中信建投股价都会齐涨。

今日盘中，中信建投涨幅逾5%，中信证券涨逾3%。

此外，中信建投于7月23日晚间发布了半年度业绩快报，实现营业收入98.99亿元，同比增加67.63%。上半年净利润45.78亿元，同比增96.54%，盈利金额居首。其称业绩增长主要原因是公司自营、经纪及投行等主要业务收入相比上年同期均有较大幅度增长所致。值得注意的是，月内其市值一度超过中信证券。

互联网券商龙头东方财富2020上半年也远超市场预期，其上半年实现营业总收入33.38亿元，同比增长67.09%，归属于上市公司股东的净利润18.09亿元。目前东方财富在证券板块市值排名第三，已位列中信证券与中信建投之后。国盛证券认为，其业绩由证券业务和基金代销驱动，互联网券商模式优势持续体现。互联网公司最大价值在于通过场景价值形成用户时间粘性，而公司占据了国内高端金融人群时间，若充分挖掘流量需求，拥有巨大金融业务空间。

山西证券分析师刘丽等称，目前来看，头部券商表现出更强的优势，是因在注册制的推动下，投行IPO项目集中度提升，同时注册制要求券商更强的定价能力和销售能力，对综合服务能力提出更高的要求。

中信建投建议短线投资者关注兴业证券等估值合理、股价弹性强的个股，长线投资者继续把握中信证券、华泰证券、中金公司、东方财富的长期机会。

关键词： 合并 券商板块