成交萎缩，北向资金持续净流出，但结构性牛市依然被看好

市场重回震荡格局后，投资者心态也出现微妙的变化，但当前可能并未到需要悲观的时候，中泰证券李迅雷表示结构性牛市依然存在。

今日两市震荡整固，三大股指收盘全线上涨，其中防御性品种食品饮料表现偏强。此外，有色金属、军工股也有所表现。

值得注意的是，虽然指数继续延续着反弹态势，但市场中仍有两大不和谐现象需要警惕。其中两市成交额的萎缩及北向资金持续净流出动作更应该保持关注。

首先，两市成交金额进一步萎缩。继昨日两市成交金额跌破万亿元大关后，今日两市再度缩量。截至收盘，两市成交总金额为8979.1亿元，相比昨日的9272亿元成交来说，市场成交金额进一步缩减。

其次，北向资金连续四日净流出。作为聪明钱的象征，北向资金近期态度趋于保守，截至今日发稿，北向资金已经连续四日净卖出，并且近四个交易日的净卖出金额超过200亿元。(下图数据截至7月27日)

不过有市场人士表示，成交萎缩以及北向资金的持续净卖出均是正常的市场现象，并不用过度担忧。拿成交额来说，由于大盘7月中旬以来调整力度相对偏大，导致部分投资者短暂被套而减少了操作，不过也有投资者由于仍看好后市而加强了持筹意愿，在一定程度上出现了市场短暂不活跃的现象。并且目前权益类基金发行依然火爆，市场并不乏增量资金。

对于北向资金来说，该市场人士表示，本轮流出的资金更多的是偏交易型的资金，配置型资金依然稳固，部分交易型资金出于对部分估值相对偏高的个股进行获利了结本无可厚非。

虽然近期市场的调整在一定程度上打击了投资者的信心，但业内人士依然不悲观。中泰证券首席经济学家李迅雷认为，这一轮所谓的牛市是结构性牛市，而且结构性牛市还会持续下去。

李迅雷认为，增量资金持续进入到我们的A股市场，海外资金、北上资金，它累积的流入量也在明显地上升，这两大资金都是以机构资金为主，为我们的股市带来了新鲜的血液。就整个A股市场的估值水平来讲，并没有处在一个历史上偏低的位置，但是基本上是处在中位数的水平。

华西证券万科麟同样认为当前牛市的根本格局仍未破坏，在震荡区间以时间换空间是更大概率事件。行业配置方面，万科麟认为，短期来看，二季报揭示的基金仓位集中在景气赛道板块，基金具有增仓空间且受益于经济修复惯性仍在的周期成长板块如建材、有色(贵金属、新能源上游、半导体材料等)、化工白马、猪肉后周期(农林牧渔及部分必需消费品)、汽车(整车、摩托车)等机会更大。

关键词： 结构性 牛市