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空头屈服,机构遭遇史上第三大逼空

今年美股以史上最快速度跌入熊市后,散户第一批冲进去抄底,随后对冲基金(最新的高频净杠杆率为99%)也涌入。最终,在美联储“像没有未来一样”地注水推高股价的情况下,大型机构,如普通共同基金和养老金也最终投降。

CFTC(美国商品期货委员会)最新每周期货数据显示,非商业投机投资者(ES)对Emini期货的净空头回补数量激增,规模为2007年以来最大,且为有记录以来第三高。

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数据显示,在截至6月23日的一周内,ES的净空头持仓合约从2011年9月(美国信用评级被标普下调以来)的最大规模303,305张急跌至97,078张。超过20.6万张空头合约的头寸缩减是有记录以来的第三大跌幅,规模仅次于2007年夏季量化崩溃前后所观察到的两次空头大缩减。

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而在大多数机构从近期的市场上扬中如梦方醒之后,近日的自由决策和系统化策略都变得更加乐观。

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尽管如此,风险平价基金(RP)在重新进入市场时仍然显得滞后,这意味着,在下跌过程中遭受重大损失之后,像桥水(Bridgewater)这样的风险平价基金在上涨时亦未能挽回损失。

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CTA(Commodity Trading Advisor,管理期货)策略的情况似乎也是如此。近几个月来,CTA在看多或看空的方向上一直摇摆不定。

市场普遍混乱且缺乏方向性,这意味着CTA对任何资产类别(包括股票、债券、美元、黄金和石油)的信心都为零,风险敞口都大致为0%。

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值得注意的是,在2007年,市场还是相对意义上的市场,没有依靠美联储来支撑哪怕是5%的小幅下跌,市场还是有流动性的。

而现在,由于高频交易机构在出现最小的麻烦迹象时就会关闭,而资产管理公司在出现1000点下跌时就会不参与交易,导致流动性不存在。

业内人士指出,这就是为什么要关注量化等协同交易,因为崩盘的触发因素极可能是共同抛售,从而使“逼空”和‘’轧多”行情变得更多常见。